닛케이 지수의 놀라운 상승

일본에서 놀라운 일이 일어나고 있습니다 — 일본의 현지 주식이 강력한 파도를 타고 있으며, 이는 닛케이 225 지수(일본 225로도 알려져 있음)를 1980년대 후반의 황금 시대를 연상시키는 높은 수준으로 끌어올리고 있습니다. 

글로벌 금융 거대 기업의 연구 기관인 블랙록 투자 연구소는 최근 일본 주식에 대한 전망을 부정적에서 중립으로 조정했습니다. 이 조치는 닛케이의 재부흥에서 중추적인 순간으로 여겨지며, 더 많은 자본이 풍부한 투자자들이 상승 모멘텀에 합류할 가능성을 열어줍니다.

일본 최대의 중개 회사인 노무라 증권은 파급 효과를 예견하고 있습니다. 그들은 외국의 롱 전용 투자자들이 포트폴리오를 중립 배분으로 조정함에 따라 약 10조 엔(700억 달러에 해당)이 일본 시장으로 유입될 것으로 추정하고 있습니다.

이 외국 투자 유입의 중요한 원동력은 억만장자 투자자 워렌 버핏으로 거슬러 올라갈 수 있으며, 그는 2020년 초 일본 주식 투자로 처음 언론에 이름을 올렸습니다. 후속 유입은 대체로 빠르게 움직이는 알고리즘 트레이더와 차입 자금을 사용하는 헤지 펀드에 의해 주도되었습니다. 그 이후로, 일본으로 상당한 양의 지속 가능한 투자가 유입되는 주목할 만한 변화가 있었습니다.

T. Rowe Price의 포트폴리오 매니저인 아르키 지가너는 그들의 회사가 이전에 관심을 보이지 않았던 고객과 지역으로부터 일본 투자에 대한 문의를 받고 있음을 강조했습니다. 이 변화는 자산 소유자들이 중국의 예상보다 느린 회복을 피하려는 증가하는 경향 때문에 발생했으며, 이는 일본을 아시아의 최전선으로 올리는 데 기여했습니다.

닛케이는 2023년 6월 19일에 33년 만에 놀라운 33,772.89로 최고치를 기록했습니다. 단기 투자자들이 이익을 실현하면서 월말에 잠시 하락했으나, 6월 말에는 543.8억 엔의 순매도가 있었던 소폭의 반등이 있었습니다. 많은 전문가들은 이러한 하락이 시장의 다음 상승 전 건강한 조정이라고 주장합니다.

닛케이의 놀라운 재부흥을 이끄는 몇 가지 근본적인 요소가 있습니다.

강력한 경제 성장

일본 경제는 침체 기대를 무시하며, 2023년 상반기에는 특히 2분기에 연율 6% 성장하며 강력한 GDP 수치를 보였습니다. 이는 단지 1990년대 중반 이후 일본의 최고의 GDP 성과가 아닐 뿐만 아니라, 모든 주요 세계 경제 중에서도 최고의 성장률 중 하나입니다.

경상수지 흑자

2023년 7월, 일본의 경상수지 흑자는 전년 대비 3배 이상 증가하여 2.77조 엔(190억 달러)에 달했습니다. 2023년 6개월 연속으로 경상수지 흑자를 기록한 것입니다. 이러한 긍정적인 추세는 강력한 무역 수지, 해외 관광의 재활성화, 그리고 건강한 투자 수익을 시사하며, 이는 또한 엔화 가치의 하락에 영향을 받을 수 있습니다.

디플레이션에서 인플레이션으로

적정 수준의 인플레이션은 유익하며 성장하는 경제를 나타냅니다. 일본은 디플레이션과의 오랜 싸움에서 벗어나기 위한 진전을 이루고 있으며, 2% 인플레이션 목표를 달성하는 등 경제 성장의 고무적인 신호가 있습니다. 예를 들어, 일본의 신선 식품을 제외한 소비자 물가는 올해 긍정적인 수준을 유지하고 있습니다. 이는 주식 시장 가치 평가에 긍정적인 신호로 작용하여 더 매력적으로 만듭니다.

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기업 개혁 및 주주 참여

일본 주식에 대한 투자자의 낙관주의는 일본 도쿄 증권 거래소가 설정한 구체적인 요건 덕분입니다. 그들은 최근 낮은 주가 순자산비율을 가진 기업들에게 수익성을 개선하고 주가를 높이기 위한 새로운 시장 구조 개편 규정을 제정했습니다.

이러한 규정에 대응하여 많은 기업들이 개혁을 시작했으며, 이는 상당한 자사주 매입 및 주주와의 참여 증가로 이어졌습니다. 주주 행동가들도 일본 기업들이 운영을 개선하고 숨겨진 가치를 발견하도록 압력을 가하고 있습니다. 자기자본이익률(ROE) 및 운영 마진과 같은 문제를 해결하기 위한 노력이 한창입니다. 기업들이 구조조정 및 비용 절감 전략을 시행함에 따라 일본 주식에 대한 장기 투자 논리가 더 매력적으로 변모하고 있습니다.

지지하는 통화 정책

지난 2년 동안 글로벌 인플레이션은 우크라이나 위기로 인해 악화되었습니다. 한편, 일본은 오랜 디플레이션과의 싸움을 극복할 수 있게 되었으며 가까운 미래에 2% 인플레이션 목표를 계속 지킬 가능성이 높습니다. 수입된 인플레이션의 유입, 자본 지출 환경의 개선 및 노동 시장의 경색은 일본이 디플레이션 시대에서 벗어나는 데 기여하는 추가적인 요인으로, 이는 경제 성장에 긍정적인 신호로 해석됩니다.

닛케이의 재부흥에서 중요한 측면은 일본은행(BOJ)의 수익률 곡선 조정입니다. BOJ는 마침내 10년물 수익률의 상한을 0.5%에서 1%로 늘렸습니다. 이는 일본이 통화 정책에서 점차 더 유연해지고 있음을 나타내며, 이는 일본 금융 시장의 신뢰도를 높이는 데 기여할 수 있습니다. 일반적으로 수익률 곡선이 평평하면 한 나라의 성장 전망에 대한 경계를 나타내며, 장기 수익률의 상승은 일반적으로 일본 경제가 더 성장해 나가고 있음을 나타냅니다.

주식 평가에 미치는 영향

2023년 9월 인터뷰에서 블룸버그는 BOJ 정책 위원회의 한 구성원인 타카타 하지메가 일본이 금리를 인상할 가능성이 높지 않다고 언급했으며, 초저금리가 건강한 경제 성장을 유지하는 데 필수적임을 강조했습니다. 이러한 저금리는 투자자들이 주식 시장에서 더 나은 수익을 추구하도록 유도하여 일본 주식에 대한 수요를 증가시키고 있습니다. 

또한 일본의 낮은 금리와 세계 다른 지역의 금리 상승 간의 대비는 엔화가 상당히 약세를 보일 가능성이 큽니다. 약세인 엔화는 결과적으로 주식들을 투자자들에게 더 저렴하게 만들어 일본의 주가 상승과 평가 가치를 더욱 증가시키는 데 기여합니다.

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요약하자면, 위에서 언급한 모든 요소와 의견을 고려할 때, 일본의 주식 시장이 아시아의 최전선으로 위풍당당하게 상승한 것은 단순한 우연이 아니라 여러 힘들이 유리한 방식으로 융합된 결과입니다. 기업 개혁, 경제 성장 및 정책 조정으로 강화된 외국 자금의 변화하는 감정이 닛케이를 역사적인 정점으로 나아가게 만들었습니다. 올해 하반기는 더욱 많은 기대를 안고 있으며, 시장이 조정될 경우, 현명한 투자자들은 이를 매수 기회로 해석할 것입니다. 일본의 주식 시장이 유리한 여건을 갖추게 됨에 따라, 일본이 장기적인 평가 우울증에서 벗어나 다시 프리미엄 거래를 할 때가 된 것 같습니다.