Nikkei 指数的强劲上涨

日本发生一件了不起的事情，其本土股市正掀起强劲浪潮，推动 Nikkei 225 指数 (也称为 Japan 225 指数) 达到让人回想起 20 世纪 80 年代末黄金时代的高点。 

BlackRock Investment Institute 是该全球金融巨头旗下的研究机构，该机构最近将日本股市的展望从负面调整为中性。 此举被视为 Nikkei 指数复苏的关键时刻，可能吸引更多资金雄厚的投资者加入上涨势头。

日本最大的经纪公司 Nomura Securities 预见到将会产生连锁反应。 其估计，随着外国多头投资者重新平衡投资组合以实现中性配置，约 10 万亿日元 (相当于 700 亿美元) 可能会涌入日本市场。

外国投资涌入日本的一个重要推动力可以追溯到亿万富翁投资者 Warren Buffett，他早在 2020 年就因投资日本股票而首次登上头条新闻。 后续的资金流入主要由快速行动的算法交易者和利用借入资金的对冲基金推动。 随后，发生了显著的转变，大量持久投资涌入日本。

T. Rowe Price 的投资组合经理 Archie Ciganer 强调，其公司一直在处理那些之前没有表现出兴趣的客户和地区对日本投资的询问。 这种转变的原因是，越来越多的资产所有者选择避开中国经济复苏速度慢于预期，从而有效地将日本推向了亚洲前列。

Nikkei 指数甚至在 2023 年 6 月 19 日创下了 33 年来的新高 33,772.89 点。 尽管由于短期投资者兑现利润，本月底出现了短暂的回调，但 6 月下旬出现小幅逆转，净卖出 5,438 亿日元。 许多专家认为，这些下跌是市场下次上涨前的健康回撤。

一些基本因素正在推动 Nikkei 指数的强劲复苏。

强劲的经济增长

日本经济突破了衰退预期，2023 年上半年国内生产总值数据强劲，尤其是第二季度，国内生产总值环比年率增长了 6%。 这不仅是日本自上世纪 90 年代中期以来最好的国内生产总值表现，也是世界主要经济体中最高的增长率之一。

贸易账户盈余

2023 年 7 月，日本经常账户盈余较上年增长 3 倍多，达到 2.77 万亿日元 (190 亿美元)。 这是 2023 年经常账户余额连续第六个月为正值。 这些积极趋势表明贸易平衡强劲，入境旅游业复苏，投资收入良好，而这些也可能受到日元贬值的影响。

通货紧缩到通货膨胀

适度的通货膨胀是有利的，表明经济正在增长。 日本在摆脱长期通货紧缩的斗争中取得了进展，并且出现了令人鼓舞的经济增长迹象，例如实现 2% 的通胀目标。 例如，今年日本不包括新鲜食品的消费价格 一直保持正增长。 这对于股票市场估值来说是积极的信号，使其更具吸引力。

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企业改革与股东参与

投资者对日本股票的乐观态度部分源于东京证券交易所设置的具体要求。 其最近制定了新的市场重组规则，要求市净率低的公司提高盈利能力并提高股价。

为了响应这些规则，许多企业已经开始改革，从而大幅回购股票并增加与股东的互动。 激进股东还向日本公司施加压力，要求其改善运营并发掘隐藏的价值。 解决股本回报率 (ROE) 和营业利润率低等问题的努力正在全力展开。 随着公司实施重组和削减成本策略，日本股票的长期投资变得更具吸引力。

支持性货币政策

近两年，全球通胀因乌克兰危机而加剧。 同时，日本终于能够应对长期以来的通货紧缩问题，并且很可能在不久的将来继续保持 2% 的通胀目标。 输入型通胀的涌入、资本支出环境的改善以及劳动力市场的收紧，都是推动日本摆脱通货紧缩时代的额外因素，简单来说，这意味着经济增长的积极迹象。

Nikkei 指数复苏的一个关键因素是日本央行 (BOJ) 对收益率曲线控制的调整。 日本央行最终将 10 年期债券收益率上限从 0.5% 提高至 1%。 这表明日本的货币政策正逐步变得更加灵活，有可能增强日本金融市场的信誉。 通常，收益率曲线趋平表示对一个国家经济增长前景的谨慎，而长期收益率上升通常表明日本经济正在进一步增长。

对股票估值的影响

Bloomberg 在 2023 年 9 月的一次采访中报道称，日本央行政策委员会成员 Hajime Takata 提到，日本加息的可能性极小，因为超低利率对于维持健康的经济增长至关重要。 低利率鼓励投资者在股市寻求更好的回报，从而推高了对日本股票的需求。 

此外，日本的低利率与世界其他地区利率上升之间的对比可能会导致日元大幅贬值。 日元贬值反过来会使投资者更能负担得起股票，从而进一步推高日本股价和股票估值。

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总而言之，综合考虑上述所有因素和观点，日本崛起并跃居亚洲股市前列并非偶然，而是多种力量汇聚的结果。 受企业改革、经济增长和政策调整等因素推动，外资情绪发生变化，Nikkei 指数开始攀升至历史高位。 今年下半年预计将会出现更多令人兴奋的事情，任何市场回调都会被精明的投资者解读为买入机会。 随着日本股市的势头强劲，日本的股票市场似乎是时候摆脱其长期的估值低迷，再次以溢价交易。