黃金的飆升是否預示著避險環境的變化？

黃金重回焦點。繼一週內三度創下新高後，這種金屬目前於 $3,342 交易，短短幾天內上漲超過 3.5%。吸引目光的不僅是價格變動，更在於時機。黃金的暴漲正值地緣政治緊張升溫、聯準會鷹派立場，以及市場普遍緊張不安之際。

與此同時，被稱為數位黃金的比特幣則走向相反方向 — 幾乎沒有變動。那麼，表面下到底發生什麼變化？我們是否正步入安全避風港的新時代？

讓我們來看一看。

黃金價格飆升

黃金近期的反彈，正值投資者積極尋求穩定之時。在美國與中國關係再度緊張之際，川普總統對中國稀土進口展開了一項調查。這類材料對電子和國防產業至關重要，而中國掌控全球供應的大部分份額。

此舉被普遍視為非單純貿易糾紛，而是一種戰略升級。因此，市場反應預期而來：風險偏好下降，黃金成為首選避難所。

黃金的突破不僅是象徵性的。它伴隨著美元下跌和國債殖利率回落，這兩者從歷史上看都有助於提升黃金的吸引力。

聯準會暫停寬鬆話題

在地緣政治頭條攪動市場之際，聯準會也為黃金上升添磚加瓦。本週主席鮑威爾的演說語氣堅定，強調聯準會首要任務仍是控制通膨──即使經濟開始搖擺不定。

訊息明確：短期內不會降息。

這種重新調整重創市場。原本預期大幅寬鬆的投資者被迫重新評估。如今首次降息預計將延至七月，而且概率仍不明朗。

在債券市場，10年期美債殖利率降至4.281%，實質殖利率也隨之走低後回升至4.315%。實質利率走低是推動黃金近期強勢的最關鍵基本因素之一──較低的實質利率讓像黃金這種無收益資產相對更具吸引力，但收益率回升是否會改變黃金走勢呢？

停滯性通膨恐懼回歸

在經濟不確定的背景下，黃金的強勁表現更具看頭。鮑威爾提及聯準會雙重使命──支持成長與控制通膨──可能面臨壓力。數據也支持這一說法。

• 3月零售銷售整體強勁，月增1.4%。但作為GDP計算中的更精準指標控制組僅增0.4%，低於預期。
  
• 同時，工業生產下降0.3%，逆轉了2月的漲幅，顯示製造業疲弱。
  

這些不均衡的數據增添停滯性通膨環境的可能性──經濟成長遲緩且通膨持續存在，傳統上有利於黃金表現。

比特幣穩住陣腳卻落後於黃金

黃金飆升時，比特幣卻度過較平靜的一週。價格徘徊在 $84,000 之上，過去24小時僅上升約 0.25%。與黃金雙位數週漲幅形成明顯對比。

自從歷史高點超過 $109,000 以來，比特幣已下跌超過 22%，並難以突破 $88,000 阻力位。波動性依然是個問題：本週BTC交易區間廣泛，從 $83,185 到 $85,332，這未能像黃金那樣帶給市場相同的信心。

儘管如此，比特幣並未在壓力下崩潰。它經受住了聯準會鷹派立場、全球關稅上升以及中國新消息的考驗。一個對加密市場造成微妙壓力的因素來自中國，當地政府據報正出售沒收的比特幣持有量——多達15,000 BTC——以應對預算短缺。

這種清算尚未引發大規模賣壓，顯示市場可能相對容易消化這些供給。然而，這也凸顯比特幣仍會暴露於突發新聞導致的風險之下。

黃金與比特幣：安全避風港的身份危機？

黃金與比特幣分道揚鑣，讓人重拾老問題：誰才是真正的安全避風港？當前看來，黃金似乎佔上風。它有悠久歷史，直接受惠於殖利率下跌，且隨著經濟背景變得更加不確定，人氣不斷攀升。

比特幣正在演變。其價格行為展現穩定而非恐慌。它也不再與科技股等風險資產同步移動——這類股票本週大幅下跌——暗示脫鉤可能正在進行中。

部分分析師認為比特幣正在成熟，成為長期價值儲存工具，但尚未證明能在全球風險回避時期表現優於其他資產。現階段，它仍偏向投機資產，而非真正的對沖工具。

兩項資產的未來展望？

展望未來，黃金和比特幣將持續對宏觀發展高度敏感：

• 黃金技術面設定挑戰 $3,400 水準，特別是在實質利率持續下跌且地緣政治緊張維持高位時。
  
• 比特幣需明確突破 $88,000 以上，以重振動能並沈默短期看空聲音。
  
• 包括房屋統計與失業救濟申請在內的經濟數據，將影響市場對成長和通膨的判斷。
  
• 聯準會口吻將持續嚴肅，任何政策調整跡象都可能影響這兩項資產——尤其是比特幣，在高流動性環境下表現較佳。
  

黃金技術分析：局勢有變？

黃金與比特幣或許不再同步，但這不一定是壞事。它反映隨著金融環境趨於複雜，這兩種資產角色的變化。

黃金在當下蓬勃發展——依賴恐懼、下跌的殖利率與謹慎的聯準會。
比特幣則耐心等待，累積韌性，緩慢建立其在長期避險資產中的地位。

此一分歧可能非暫時，而預示著安全避風港格局將重新定義，傳統資產與數位資產共存，卻不一定同時受同樣力量驅動。

撰稿時，儘管黃金面臨強勁上行壓力，但現階段略有回落。相對強弱指標（RSI）已高度超買，價格逼近布林帶上緣——為超買的指標。如發生價格回滑，需關注的心理支撐位為 $3,200 與 $3,000。若漲勢恢復，心理關鍵目標將是 $3,400。

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