A crise de identidade do mercado poderá remodelar as perspetivas do preço do ouro

É uma daquelas semanas em que nada faz muito sentido. Os futuros das ações estão a cair como se uma guerra estivesse prestes a eclodir, mas o ouro, normalmente o refúgio em tempos de crise, está a derivar para baixo, quase como se a paz estivesse no horizonte. Os preços do petróleo e do gás natural estão a subir, como se o conflito fosse inevitável, enquanto os rendimentos das obrigações também estão a aumentar, como se o mundo estivesse silenciosamente à espera de um avanço diplomático. Até a prata parece insegura, deslizando o suficiente para levantar sobrancelhas. 

Em suma, o mercado parece não conseguir decidir-se - e quando o sentimento está tão confuso, o ouro raramente permanece parado por muito tempo.

Movimento do preço do ouro: Porquê o estranho silêncio?

Apesar de todo o fogo de artifício geopolítico, o ouro está a ser negociado num intervalo estreito entre 3.340 e 3.400 dólares - dificilmente o comportamento de um ativo sob pressão. 

É o tipo de movimento contido que seria de esperar de uma sessão sonolenta de verão, não de um mercado a enfrentar a possibilidade de um conflito prolongado no Médio Oriente. Mas aí está: plano, teimoso e estranhamente calmo.

Parte disto pode ser atribuída ao momento. O feriado do Juneteenth nos EUA trouxe volumes de negociação mais baixos, e a baixa liquidez tem o dom de silenciar reações ou exagerá-las, dependendo da hora. No entanto, mesmo antes da calmaria do feriado, o ouro tinha-se comportado de forma estranhamente contida, ignorando manchetes que normalmente o fariam disparar.

Ouro e inflação

O que torna este momento tão fascinante é a forma como os sinais mais amplos do mercado são contraditórios. O petróleo e o gás natural estão a comportar-se como se estivéssemos à beira de algo sério, impulsionados por relatos de ataques aéreos israelitas à infraestrutura iraniana e avisos de potencial envolvimento dos EUA. O risco para os fluxos globais de energia, especialmente através do Estreito de Ormuz, que gere cerca de 20% do petróleo mundial, parece muito real.

Por outro lado, o aumento dos rendimentos das obrigações sugere um certo grau de otimismo dos investidores, ou pelo menos uma crença de que qualquer perturbação geopolítica será de curta duração. O dólar americano também está a recuperar força, ajudado pela mão firme da Reserva Federal e pelo tom cauteloso de Jerome Powell. A Fed manteve as taxas entre 4,25% e 4,50% na sua última reunião, mas sinalizou que não tem pressa em começar a cortar. Por agora, isso significa que o dólar continua atrativo - e o ouro, cotado em dólares, permanece sob pressão.

Tendências do mercado do ouro: Estará o ouro apenas à espera?

Apesar da sua atual calma, o ouro pode simplesmente estar a aguardar o seu momento. Os mercados têm o hábito de reagir lentamente - até deixarem de o fazer. Uma única manchete, um ataque surpresa ou uma mudança na mensagem do banco central pode ser suficiente para tirar o ouro do seu transe. E quando isso acontecer, o movimento poderá ser explosivo.

Já vimos isto antes. Durante o impasse entre os EUA e o Irão em 2019, o ouro subiu 10 a 15% em questão de dias. 

Quando a Rússia invadiu a Ucrânia, o ouro não disparou imediatamente - mas uma vez que se moveu, não olhou para trás. A confusão inicial dos mercados frequentemente dá lugar a reavaliações acentuadas de preços quando uma narrativa dominante se estabelece.

Neste momento, não existe um consenso claro. Estará o mundo a aproximar-se mais de uma guerra, ou estarão as conversações de paz nos bastidores a desativar silenciosamente a situação? Estarão os bancos centrais a blefar sobre a sua postura agressiva, ou será que a inflação os forçará a manter uma política restritiva? Até que os traders escolham um lado, o ouro permanece o grande reflexo da incerteza do mercado - silencioso, mas alerta.

Impacto do conflito do Médio Oriente nos preços do ouro

O pano de fundo geopolítico é extremamente inflamável. O Ministro da Defesa israelita, Israel Katz, apelou abertamente a ataques intensificados, chegando mesmo a mencionar o nome do Líder Supremo do Irão, Khamenei.

A Rússia, por sua vez, advertiu que qualquer intervenção militar dos EUA no Irão seria "extremamente perigosa" e traria "consequências imprevisíveis". Relatórios também sugerem que o Presidente Trump está a ponderar opções militares, incluindo ação contra a instalação nuclear subterrânea de Fordow, no Irão.

Neste contexto, a quietude do ouro parece mais hesitação do que confiança. Os investidores podem estar a conter a respiração, à espera da próxima notícia que faça pender a balança. Mas o ouro não precisa de uma guerra para subir - precisa de incerteza, e já existe bastante incerteza incorporada.

Perspetiva do preço do ouro: O que observar

Para que o ouro suba mais, é provável que duas coisas precisem de acontecer. Primeiro, uma escalada significativa no Médio Oriente, algo que claramente ameace a estabilidade global ou os fluxos energéticos, poderia desencadear um aumento na procura por ativos de refúgio. Segundo, uma mudança na linguagem da Fed ou nos dados de inflação dos EUA (como o próximo Índice de Preços PCE Core) que sugira que a política monetária pode relaxar mais cedo do que o esperado.

No momento em que escrevemos, o Ouro mostra uma clara tendência de venda no gráfico diário, com as barras de volume a mostrar uma pressão de venda dominante nos últimos dias. No entanto, as barras de volume mostram uma pressão de venda a diminuir, sugerindo que poderemos ver uma subida no preço. Se virmos uma subida, os preços podem encontrar resistência nos níveis de preço de $3.440 e $3.500. Por outro lado, se virmos uma nova queda, os preços podem encontrar suporte nos níveis de preço de suporte de $3.300 e $3.260

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