O excepcionalismo americano está de volta com influxos estrangeiros nos mercados dos EUA

Justamente quando parecia que a narrativa da dominância dos EUA começava a se desgastar - com a oscilação do mercado em abril, as birras tarifárias de Trump e a queda do dólar - investidores globais deram uma guinada brusca. Só em junho, compradores estrangeiros injetaram um recorde de US$ 51,1 bilhões em ações e títulos dos EUA, revertendo uma rara retração no mês anterior.

É o tipo de retorno que tem veteranos de Wall Street animados e pessimistas em alerta. O S&P 500 está novamente mirando novas máximas, e o discurso do “excepcionalismo americano” não só voltou - está em alta. Seja pela fé na força das instituições dos EUA, uma aposta na resiliência do consumidor ou simplesmente uma fuga global para a segurança, uma coisa é clara: o mundo ainda aposta alto na marca América.

Mas com tarifas à vista, rendimentos em alta e outros mercados ganhando terreno, a questão é: os EUA podem manter a magia viva?

Uma recuperação recorde nos influxos de capital estrangeiro

Abril foi turbulento. O S&P 500 flertou com território de mercado em baixa, o Nasdaq caiu para dentro dele, e os rendimentos do Treasury passaram por uma montanha-russa enquanto investidores se preparavam para uma onda de incertezas. O retorno surpresa de Trump aos aumentos tarifários - apelidado de “Dia da Libertação” pelos traders - gerou medos de fuga de capital, instabilidade cambial e um possível desmoronamento da supremacia do mercado dos EUA.

E então, poucas semanas depois, veio o choque: US$ 311 bilhões em influxos líquidos estrangeiros em maio, o maior total mensal já registrado. Isso seguiu uma saída modesta de US$ 14,2 bilhões em abril, tornando a virada ainda mais dramática.

Os números não mentem. Nos 12 meses até maio, os influxos líquidos estrangeiros estão rapidamente se aproximando do recorde de US$ 1,4 trilhão visto em julho de 2023 - justamente quando o “excepcionalismo americano” dominava as manchetes.

Por que os investidores estão retornando aos mercados dos EUA em 2025

Vamos analisar. O que está atraindo todo esse dinheiro estrangeiro para os mercados dos EUA?

• Terapia de choque tarifária: As piores ameaças tarifárias de Trump estão, por enquanto, suspensas. Essa pausa deu tempo para os mercados respirarem - e para os investidores adquirirem ativos antes que as tensões possam aumentar novamente.
  
• Força do consumidor dos EUA: De alguma forma, os americanos ainda estão gastando. Isso sustenta os lucros corporativos e alimenta o otimismo de que a economia doméstica pode se manter mesmo com a desaceleração do crescimento global.
  
• O dólar e o apelo de porto seguro: Apesar da recente queda, o dólar continua sendo o cobertor de segurança padrão mundial. Com o Banco Mundial prevendo apenas 2,3% de crescimento global este ano, os investidores estão jogando seguro - e os ativos dos EUA se encaixam nesse perfil.
  
• Sem alternativa real: A Europa está em desaceleração. A recuperação da China é irregular. Quando a situação aperta, os EUA ainda oferecem os mercados financeiros mais profundos e líquidos do planeta.
  

Como disse Robin Brooks, da Brookings Institution: “Os mercados aceitam muito mais altos e baixos do que as pessoas imaginam. O excepcionalismo dos EUA está vivo e bem.”

O status do dólar como porto seguro está sob ameaça

Claro, nem tudo que reluz é ouro. O dólar acabou de registrar seu pior primeiro semestre em mais de 50 anos. 

Ao mesmo tempo, o S&P 500 e o Nasdaq retomaram máximas anteriores, enquanto índices na Europa e China tiveram desempenho superior nos últimos meses. Também existe o risco real de que as negociações comerciais em andamento possam fracassar, desencadeando tarifas ainda maiores no futuro.

Depois, há o panorama de longo prazo. Críticos como Ken Griffin argumentam que os EUA estão “manchando sua marca” com movimentos políticos erráticos, enquanto o Deutsche Bank alerta que a vantagem estrutural dos EUA - particularmente a capacidade de financiar barato por meio da dominância do dólar - está começando a se desgastar. O economista Jim Reid afirmou que mantém uma perspectiva negativa de longo prazo para o dólar americano e prevê uma continuação da alta dos prêmios de prazo dos EUA.

Tradução? Tomar empréstimos pode ficar mais caro, e os investidores podem não ser sempre tão indulgentes.

O humor do mercado no momento

O clima atual é marcado por alívio e um renovado senso de confiança. Embora os rendimentos dos títulos permaneçam altos, eles se estabilizaram, e as ações estão subindo novamente.

 Crucialmente, qualquer noção de que investidores globais possam virar as costas para os EUA foi firmemente descartada, pelo menos por enquanto. O veterano do mercado Ed Yardeni observou com um toque de ironia que os dados mais recentes do Treasury reafirmaram a contínua fé dos investidores no apoio dos compradores estrangeiros.

É uma forma irônica de dizer o que muitos no mercado estão pensando: quando as coisas apertam, o mundo ainda escolhe os EUA.

Perspectiva dos mercados dos EUA para 2025: o S&P 500 atingirá um novo recorde?

Essa é a pergunta de um trilhão de dólares. Os ingredientes certamente estão no lugar:

• Influxos estrangeiros recordes
  
• Redução da ansiedade tarifária
  
• Lucros se mantendo
  
• Uma economia global ainda buscando estabilidade
  

Mas os ventos contrários são reais - altas taxas de juros, imprevisibilidade política e um calendário geopolítico cheio. Se os investidores globais se assustarem novamente, essa retomada pode rapidamente estagnar.

Ainda assim, por enquanto, as estrelas parecem estar se alinhando. Os EUA estão de volta ao favoritismo, o S&P 500 está subindo, e a narrativa do excepcionalismo americano - antes dada como morta - está de repente viva, bem e comprando ações.

No momento da redação, o preço do S&P 500 recuou consideravelmente mesmo com influxos significativos de capital. As barras de volume mostram pressão dominante de compra, com vendedores oferecendo alguma resistência, embora sem muita convicção - sugerindo uma possível reversão de preço se os vendedores não oferecerem muita resistência. Se houver uma alta, os touros podem desafiar o nível de preço de US$ 6.435, onde o preço já foi rejeitado antes. Por outro lado, se houver mais queda, os preços podem encontrar suporte nos níveis de US$ 6.215 e US$ 5.928. 

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