Chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ trở lại khi dòng vốn nước ngoài đổ vào thị trường Mỹ

Ngay khi câu chuyện về sự thống trị của Mỹ dường như bắt đầu lung lay - với sự rung lắc của thị trường vào tháng Tư, những cơn giận dữ về thuế quan của Trump, và đồng đô la suy yếu - các nhà đầu tư toàn cầu đã quay ngoắt 180 độ. Chỉ riêng trong tháng Sáu, các nhà đầu tư nước ngoài đã đổ vào cổ phiếu và trái phiếu Mỹ kỷ lục 51,1 tỷ USD, đảo ngược sự rút lui hiếm hoi của tháng trước đó.

Đó là một sự trở lại khiến các chuyên gia phố Wall phấn khích và những người bi quan phải lo lắng. Chỉ số S&P 500 một lần nữa hướng tới mức cao mới, và câu chuyện về “chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ” không chỉ trở lại mà còn bùng nổ. Dù là niềm tin vào sức mạnh của các thể chế Mỹ, đặt cược vào sự kiên cường của người tiêu dùng, hay đơn giản là một cuộc chạy trốn toàn cầu tìm nơi an toàn, một điều rõ ràng: thế giới vẫn đang đặt cược lớn vào thương hiệu Mỹ.

Nhưng với thuế quan đang rình rập, lợi suất tăng và các thị trường khác đang tiến lên, câu hỏi là: Liệu Mỹ có thể giữ được phép màu này?

Sự phục hồi kỷ lục của dòng vốn nước ngoài

Tháng Tư thật hỗn loạn. Chỉ số S&P 500 chao đảo gần vùng thị trường gấu, Nasdaq đã rơi xuống dưới vùng đó, và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ biến động mạnh khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một làn sóng bất ổn. Việc Trump bất ngờ tăng thuế quan - được các nhà giao dịch gọi là “Ngày Giải phóng” - đã gây ra nỗi lo về dòng vốn tháo chạy, sự bất ổn tiền tệ và khả năng suy yếu vị thế thống trị thị trường Mỹ.

Và rồi, chỉ vài tuần sau đó, đã có cú đảo chiều mạnh mẽ: 311 tỷ USD dòng vốn ròng nước ngoài vào tháng Năm, mức cao nhất từng được ghi nhận trong một tháng. Điều này diễn ra sau dòng vốn ròng ra 14,2 tỷ USD khiêm tốn vào tháng Tư, làm cho sự chuyển biến càng thêm ấn tượng.

Con số không biết nói dối. Trong 12 tháng tính đến tháng Năm, dòng vốn ròng nước ngoài đang nhanh chóng tiến gần đến đỉnh kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD được ghi nhận vào tháng Bảy năm 2023 - đúng thời điểm “chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ” lần cuối cùng chiếm lĩnh các tiêu đề.

Tại sao các nhà đầu tư lại đổ xô trở lại thị trường Mỹ năm 2025

Hãy phân tích xem. Điều gì đang kéo dòng tiền nước ngoài này vào thị trường Mỹ?

• Liệu pháp sốc thuế quan: Những mối đe dọa thuế quan tồi tệ nhất của Trump hiện đang tạm dừng. Khoảng dừng này đã cho thị trường thời gian để thở - và cho các nhà đầu tư cơ hội mua tài sản trước khi tình hình có thể leo thang trở lại.
  
• Sức mạnh người tiêu dùng Mỹ: Người Mỹ, bằng cách nào đó, vẫn tiếp tục chi tiêu. Điều này hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và thúc đẩy sự lạc quan rằng nền kinh tế trong nước có thể duy trì dù tăng trưởng toàn cầu đang chững lại.
  
• Đồng đô la và sức hấp dẫn nơi trú ẩn an toàn: Mặc dù gần đây đồng đô la giảm giá, nó vẫn là tấm chăn an toàn mặc định của thế giới. Với dự báo của Ngân hàng Thế giới chỉ tăng trưởng toàn cầu 2,3% trong năm nay, các nhà đầu tư đang chơi an toàn - và tài sản Mỹ phù hợp với tiêu chí đó.
  
• Không có lựa chọn thực sự thay thế: Châu Âu đang chậm lại. Sự phục hồi của Trung Quốc không đồng đều. Khi bị đẩy vào thế khó, Mỹ vẫn cung cấp thị trường tài chính sâu rộng và thanh khoản nhất trên hành tinh.
  

Như Robin Brooks của Brookings Institution đã nói: “Thị trường chấp nhận những thăng trầm nhiều hơn mọi người tưởng. Chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ vẫn còn sống và mạnh mẽ.”

Vị thế nơi trú ẩn an toàn của đồng đô la đang bị đe dọa

Tất nhiên, không phải thứ gì lấp lánh cũng là vàng. Đồng đô la vừa trải qua nửa đầu năm tệ nhất trong hơn 50 năm. 

Cùng lúc đó, chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã lấy lại mức cao trước đó, các chỉ số ở châu Âu và Trung Quốc đã vượt trội trong những tháng gần đây. Cũng có nguy cơ rất thực rằng các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra có thể đổ vỡ, dẫn đến thuế quan cao hơn nữa trong tương lai.

Rồi còn bức tranh dài hạn. Những nhà phê bình như Ken Griffin cho rằng Mỹ đang “làm xấu thương hiệu” với các chính sách thất thường, trong khi Deutsche Bank cảnh báo rằng lợi thế cấu trúc của Mỹ - đặc biệt là khả năng tài trợ rẻ nhờ sự thống trị của đồng đô la - đang bắt đầu suy giảm. Nhà kinh tế Jim Reid cho biết họ duy trì quan điểm tiêu cực dài hạn về đồng đô la Mỹ và dự đoán mức phí bảo hiểm kỳ hạn của Mỹ sẽ tiếp tục tăng.

Dịch ra là gì? Việc vay mượn có thể trở nên đắt đỏ hơn, và các nhà đầu tư có thể không luôn dễ dãi.

Tâm trạng thị trường hiện nay

Tâm trạng hiện nay được đánh dấu bởi sự nhẹ nhõm và niềm tin được hồi sinh. Trong khi lợi suất trái phiếu vẫn cao, chúng đã ổn định, và cổ phiếu lại đang tăng trở lại.

 Điều quan trọng là, bất kỳ ý tưởng nào cho rằng các nhà đầu tư toàn cầu có thể quay lưng với Mỹ đều đã được gác lại, ít nhất là hiện tại. Chuyên gia thị trường Ed Yardeni đã nhận xét với chút mỉa mai rằng dữ liệu Kho bạc mới nhất đã xác nhận niềm tin liên tục của các nhà đầu tư vào sự hỗ trợ của người mua nước ngoài.

Đó là cách nói dí dỏm cho những gì nhiều người trong thị trường đang nghĩ: khi khó khăn xảy ra, thế giới vẫn chọn Mỹ.

Triển vọng thị trường Mỹ năm 2025: Liệu S&P 500 có đạt kỷ lục mới?

Đó là câu hỏi trị giá nghìn tỷ đô la. Các yếu tố chắc chắn đã có:

• Dòng vốn nước ngoài kỷ lục
  
• Lo ngại thuế quan giảm bớt
  
• Lợi nhuận duy trì
  
• Một nền kinh tế toàn cầu vẫn đang tìm kiếm điểm tựa
  

Nhưng những khó khăn là có thật - lãi suất cao, chính sách không thể đoán trước, và một lịch trình địa chính trị dày đặc. Nếu các nhà đầu tư toàn cầu lại hoảng sợ, sự phục hồi này có thể nhanh chóng bị đình trệ.

Tuy nhiên, hiện tại, các vì sao dường như đang hội tụ. Mỹ trở lại được ưa chuộng, chỉ số S&P 500 đang leo lên, và câu chuyện về chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ - từng được tuyên bố là đã chết - bỗng sống lại, mạnh mẽ và đang mua cổ phiếu.

Tại thời điểm viết bài, giá S&P 500 đã giảm đáng kể dù dòng vốn lớn vẫn đổ vào. Các thanh khối lượng cho thấy áp lực mua chiếm ưu thế, với người bán có chút kháng cự, nhưng không mạnh mẽ - gợi ý khả năng đảo chiều giá nếu người bán không tạo ra nhiều sức cản. Nếu giá tăng, phe bò có thể thử thách mức giá 6.435 USD, nơi giá từng bị đẩy lùi trước đó. Ngược lại, nếu giá giảm thêm, các mức hỗ trợ có thể là 6.215 USD và 5.928 USD. 

Liệu S&P 500 có chuẩn bị cho một sự trở lại lớn?  Bạn có thể đầu cơ trên thị trường Mỹ với tài khoản Deriv MT5.

‍