Ралли Санта-Клауса 2025: Получит ли фондовый рынок подарок?

Декабрь 2025 года. Fed только что в третий раз снизил процентные ставки, но S&P 500 спотыкается. Трейдеры задаются одним вопросом: отменена ли праздничная вечеринка? 

Каждый год в это время Wall Street обращает внимание на одну из самых праздничных — и удивительно устойчивых — сезонных закономерностей рынка: ралли Санта-Клауса. Это короткое окно, окутанное рыночным фольклором, которое обычно вызывает оптимизм именно тогда, когда ликвидность снижается, а инвесторы подводят итоги года.

Но на фоне смягчения экономических данных и сужения лидерства на рынке акций появление Санты в этом году кажется менее определённым.

Что такое ралли Санта-Клауса?

Ралли Санта-Клауса — это семидневный торговый период, охватывающий последние пять торговых дней декабря и первые два торговых дня января. Согласно Stock Trader’s Almanack, за это время S&P 500 в среднем приносил около 1,2–1,3% прибыли с 1950 года — это выше среднего показателя большинства месяцев года.

Впервые этот паттерн был выявлен в 1972 году Ялом Хиршем, основателем Almanac, и с тех пор стал скорее пристально отслеживаемой сезонной тенденцией, чем гарантированным результатом. 

В 2025 году окно ралли Санта-Клауса длится с среды, 24 декабря, по понедельник, 5 января.

Почему рынки часто растут в конце года

Нет единственной причины для ралли Санта-Клауса, но несколько факторов обычно совпадают в это время:

• Праздничный оптимизм улучшает настроение инвесторов
• Годовые бонусы поступают на финансовые рынки
• Продажи для налоговых убытков сходят на нет, уменьшая давление на снижение
• Институциональные инвесторы отходят в сторону, объёмы торгов становятся ниже
• Ожидания усиливают поведение, создавая эффект самореализации

При низкой ликвидности даже умеренные покупки могут оказывать непропорционально большое влияние — особенно на основные индексы.

Когда Санта не приходит, появляются медведи

Ралли Санта-Клауса приобрело преувеличенную репутацию из-за того, что считается его сигналом в случае неудачи.

Старая поговорка с Wall Street гласит:

«Если Санта-Клаус не придёт, медведи могут появиться на пересечении Broad и Wall.»

История показывает, что эта связь далека от совершенства. С 1969 года было 14 лет, когда S&P 500 показывал отрицательную доходность в период Санта-окна. В этих случаях рынок завершал следующий год ниже только четыре раза, что делает этот индикатор скорее барометром настроений, чем инструментом прогнозирования.

Тем не менее, само ралли происходило примерно в 76% случаев с 2000 года, что значительно выше вероятности случайного семидневного торгового периода.

В этом году фон необычно неоднозначный.

С одной стороны, данные по занятости в США ослабли, что намекает на замедление экономического импульса. Рост рынка по-прежнему сосредоточен в нескольких крупнейших компаниях, что увеличивает риск резких откатов при смене настроений.

С другой стороны, Federal Reserve твёрдо придерживается политики смягчения.

С тремя уже проведёнными снижениями ставок и ожиданиями на фьючерсном рынке как минимум двух дополнительных в 2026 году, финансовые условия становятся всё более мягкими. История показывает, что идти против Fed редко бывает выигрышной стратегией, особенно в периоды низкой ликвидности, такие как конец года.

Этот монетарный попутный ветер может оказаться достаточным для поддержки роста в конце года — даже если уверенность остаётся хрупкой.

Санта — это праздник, а не гарантия

Сезонность полезна, но не является судьбой.

Ралли Санта-Клауса не состоялось в 2023 и 2024 годах, а в прошлом году S&P 500 снизился в праздничное окно. Для сравнения, с 2016 по 2022 год рынок рос каждый год, а в ряде случаев рост превышал 1%.

Даже в годы, когда рынок в целом завершал год снижением, Санта-окно часто всё равно приносило прибыль. В убыточные годы с 1969 года медианная доходность ралли Санта-Клауса составляла примерно 1,3%, несмотря на двузначные потери за весь год.

Короче говоря, Санта может быть ненадёжным — но исторически он появлялся чаще, чем нет.

Один актив, за которым стоит следить: золото

Хотя ралли Санта-Клауса традиционно связано с акциями, в этом году золото может оказаться более интересным активом для наблюдения. По мнению аналитиков, снижение ставок обычно приводит к сжатию реальной доходности и ослаблению доллара США — двум условиям, которые исторически поддерживали цены на золото. Поскольку Fed смягчает политику, а инфляционные риски всё ещё сохраняются, макроэкономический фон становится всё более благоприятным для жёлтого металла.

С технической точки зрения золото демонстрирует устойчивость, а не слабость. Цены удерживаются выше ключевых среднесрочных уровней поддержки, несмотря на волатильность на рынке акций, что говорит о том, что просадки продолжают привлекать покупателей, а не вызывать панические продажи.

Если к концу года улучшится отношение к риску, золото может расти вместе с акциями. Если акции ослабеют или волатильность возрастёт, золото может выиграть за счёт защитных потоков. В любом случае это даёт трейдерам возможность выразить ту же макро точку зрения, не полагаясь исключительно на направление фондового рынка.

Так получит ли Wall Street подарок или Гринча?

Этот вопрос остаётся открытым.

Ралли Санта-Клауса — это не хрустальный шар, и оно не устранит опасения по поводу замедления роста, переоценённости или концентрации рынка. Но история показывает, что полностью игнорировать его часто было дорогостоящей ошибкой.

На фоне смягчения политики Fed, снижения ликвидности и хрупкого баланса настроений аналитики отмечают, что шансы всё ещё склоняются в пользу движения в конце года — даже если оно окажется недолгим. Получит ли Wall Street подарок или кусок угля, окно Санты открыто — и рынок внимательно наблюдает.

Взгляд экспертов: почему золото может затмить Санту

Пока инвесторы в акции спорят, придёт ли Санта, золоту приглашение не требуется. Смягчение монетарной политики, снижение реальной доходности и сохраняющаяся макроэкономическая неопределённость создают условия, при которых золото может расти вне зависимости от того, раллируют ли акции или снижаются. Годовые условия ликвидности могут дополнительно усилить рыночные движения, особенно если волатильность доллара США возрастёт.

Для трейдеров фокус остаётся на:

• Ключевых зонах поддержки рядом с недавними прорывами
• RSI выше нейтрального уровня, что сигнализирует о стабильности тренда
• Направлении доллара США в условиях низкой праздничной ликвидности
• Золото не зависит от праздничного оптимизма — оно процветает в условиях неопределённости.

Главный вывод

Ралли Санта-Клауса — это сезонная тенденция, а не обещание. В этом году его судьба зависит от баланса между смягчением монетарной политики и хрупкой уверенностью на рынке. Рыночные наблюдатели отмечают, что если акции вырастут, это может усилить бычий импульс в начале января. Если нет — такие активы, как золото, могут выйти на первый план, когда инвесторы займут оборонительную позицию. В любом случае конец года всё больше становится не временем слепого оптимизма, а временем позиционирования, избирательности и управления рисками.

Технический взгляд на золото

Золото остаётся в сильном бычьем тренде, а цена торгуется возле верхней Bollinger Band, что указывает на устойчивый восходящий импульс, но также увеличивает риск краткосрочной консолидации. Постоянное расширение полос говорит о том, что волатильность по-прежнему поддерживает общий восходящий тренд.

Снизу первым ключевым уровнем поддержки выступает $4 035, за которым следует $3 935; пробой этих уровней может спровоцировать ликвидации со стороны продавцов и более глубокую коррекцию. Импульс остаётся высоким, а RSI поднимается в зону перекупленности, что указывает на силу, но также предупреждает, что дальнейший рост может замедлиться без отката.