산타클로스 랠리 2025: 주식 시장은 선물을 받을까?

2025년 12월입니다. Fed가 세 번째로 금리를 인하했지만 S&P 500은 주춤하고 있습니다. 트레이더들은 한 가지 질문을 던집니다: 연말 파티는 취소된 걸까요? 

매년 이맘때가 되면 월스트리트는 시장에서 가장 축제 분위기이면서도 기묘하게 지속되는 계절적 패턴 중 하나인 산타클로스 랠리에 주목합니다. 이 짧은 기간은 시장 전설에 뿌리를 두고 있으며, 유동성이 얇아지고 투자자들이 한 해를 마감할 때쯤 낙관론을 불러일으키는 경향이 있습니다.

하지만 경제 지표가 약화되고 주도주가 좁아지면서, 올해 산타의 등장은 그 어느 때보다 불확실하게 느껴집니다.

산타클로스 랠리란?

산타클로스 랠리는 12월 마지막 5거래일과 1월 첫 2거래일을 포함하는 7거래일 기간을 의미합니다. Stock Trader’s Almanack에 따르면, 이 기간 동안 S&P 500은 1950년 이후 평균 약 1.2~1.3%의 수익률을 기록했으며, 이는 대부분의 월간 평균 수익률보다 높은 수치입니다.

이 패턴은 Almanac의 창립자인 Yale Hirsch가 1972년에 처음 확인했으며, 이후 확정적인 결과라기보다는 주목받는 계절적 경향으로 자리 잡았습니다. 

2025년 산타클로스 랠리 기간은 12월 24일(수)부터 1월 5일(월)까지입니다.

연말에 시장이 자주 랠리를 보이는 이유

산타클로스 랠리의 원인은 단 하나가 아니라 여러 요인이 동시에 작용하는 경향이 있습니다:

• 연말의 낙관론이 투자 심리를 개선함
• 연말 보너스가 금융시장으로 유입됨
• 세금 손실 매도가 줄어들며 하방 압력이 완화됨
• 기관 투자자들이 한발 물러나며 거래량이 감소함
• 기대감이 행동을 강화해 자기실현적 효과를 만듦

유동성이 얇아지면, 소폭의 매수세도 특히 주요 지수에서 비례적으로 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

산타가 오지 않으면, 곰이 올 수도 있다

산타클로스 랠리는 실패할 경우 신호로 여겨지기 때문에 과도한 명성을 얻었습니다.

월스트리트의 오래된 격언은 이렇게 경고합니다:

“산타클로스가 오지 않으면, 곰이 Broad와 Wall에 올 수 있다.”

역사적으로 이 관계는 완벽과는 거리가 멉니다. 1969년 이후 S&P 500이 산타 기간에 마이너스 수익률을 기록한 해는 14번 있었으며, 이 중 다음 해에 시장이 하락한 경우는 단 4번에 불과해, 이 지표는 예측 도구라기보다는 심리 지표에 가깝습니다.

그럼에도 불구하고, 2000년 이후 산타클로스 랠리는 약 76%의 확률로 나타나, 임의의 7거래일보다 훨씬 높은 확률을 보였습니다.

올해의 배경은 유난히 혼재되어 있습니다.

한편으로는, 미국 고용지표가 약화되어 경제 모멘텀이 둔화될 수 있음을 시사합니다. 시장 상승세는 소수의 메가캡 주식에 집중되어 있어, 심리가 바뀔 경우 더 큰 조정 위험이 있습니다.

다른 한편으로는, Federal Reserve가 확고히 완화 기조를 유지하고 있습니다.

이미 세 차례 금리 인하가 단행되었고, 선물 시장에서는 2026년에 최소 두 번 더 인하를 반영하고 있어 금융 여건은 점점 더 완화되고 있습니다. 역사적으로 Fed에 맞서 베팅하는 것은 특히 연말처럼 유동성이 낮은 시기에는 거의 성공하지 못했습니다.

이러한 통화 정책의 뒷받침은 연말에 시장을 지지하기에 충분할 수 있습니다. 비록 신뢰가 여전히 불안정하더라도 말이죠.

산타는 축제적이지만 완벽하지 않다

계절성은 도움이 되지만, 운명은 아닙니다.

산타클로스 랠리는 2023년과 2024년에 나타나지 않았고, 지난해에는 S&P 500이 축제 기간에 하락했습니다. 반면, 2016년부터 2022년까지는 매년 시장이 성장했으며, 몇몇 해에는 1%를 넘는 상승을 기록했습니다.

전체 시장이 하락한 해에도 산타 기간에는 종종 수익을 냈습니다. 1969년 이후 하락장에서도 산타 랠리의 중간 수익률은 약 1.3%로, 연간 두 자릿수 하락에도 불구하고 긍정적인 결과를 보였습니다.

요약하자면, 산타는 신뢰할 수 없을 수 있지만, 역사적으로는 대체로 나타났습니다.

주목해야 할 자산: 금

산타클로스 랠리가 전통적으로 주식에 초점을 맞추지만, 올해는 금이 더 흥미로운 자산이 될 수 있습니다. 애널리스트들에 따르면, 금리 인하는 실질 수익률을 낮추고 미국 달러를 약세로 만들어, 역사적으로 금 가격을 지지해온 두 가지 조건을 만듭니다. Fed가 완화 기조를 유지하고 인플레이션 위험이 여전히 잠재되어 있는 만큼, 거시적 환경은 조용히 금에 더 우호적으로 변하고 있습니다.

기술적 관점에서 볼 때, 금은 약세가 아니라 강인함을 보여주고 있습니다. 주식 변동성에도 불구하고 가격은 중기 주요 지지선 위를 유지하고 있어, 하락 시에도 매수세가 유입되고 있음을 시사합니다.

연말로 갈수록 위험 선호 심리가 개선된다면, 금은 주식과 함께 상승할 수 있습니다. 반대로 주식이 흔들리거나 변동성이 급등하면, 금은 방어적 자금 유입의 수혜를 볼 수 있습니다. 어느 쪽이든, 트레이더들은 주식 시장 방향에만 의존하지 않고 동일한 거시적 관점을 표현할 수 있는 수단을 얻게 됩니다.

그렇다면 월스트리트는 선물을 받을까, 아니면 그린치일까?

여전히 답은 미정입니다.

산타클로스 랠리는 마법의 구슬이 아니며, 성장 둔화, 밸류에이션, 시장 집중에 대한 우려를 지워주지 않습니다. 하지만 역사는 이를 완전히 무시하는 것이 종종 비용이 컸음을 보여줍니다.

Fed의 완화, 유동성 감소, 미묘한 심리 균형 속에서, 애널리스트들은 연말에 움직임이 나타날 가능성이 여전히 높다고 평가합니다. 비록 그 효과가 짧을지라도 말이죠. 월스트리트가 선물을 풀지, 아니면 석탄을 받을지, 산타의 창은 열려 있고 시장은 예의주시하고 있습니다.

전문가 전망: 왜 금이 산타의 스포트라이트를 빼앗을 수 있을까

주식 투자자들이 산타의 등장을 두고 논쟁하는 동안, 금은 초대장이 필요 없을지도 모릅니다. 완화적 통화정책, 약화된 실질 수익률, 지속되는 거시적 불확실성은 금이 주식의 랠리 여부와 상관없이 성과를 낼 수 있는 환경을 만듭니다. 연말 유동성 조건은 특히 미국 달러 변동성이 커질 경우 시장 움직임을 더욱 증폭시킬 수 있습니다.

트레이더들이 주목하는 포인트는 다음과 같습니다:

• 최근 돌파 지점 근처의 주요 지지 구간
• RSI가 중립 이상을 유지하며 추세 안정성 신호
• 연휴 기간 얇은 거래 속 미국 달러 방향성
• 금은 축제 낙관론에 의존하지 않고, 불확실성에서 빛난다.

핵심 요약

산타클로스 랠리는 계절적 경향일 뿐, 약속이 아닙니다. 올해 그 운명은 완화적 통화정책과 불안정한 시장 신뢰 사이의 균형에 달려 있습니다. 시장 전문가들은 주식이 랠리를 보인다면 1월 초까지 강세 모멘텀이 강화될 수 있다고 강조했습니다. 반대로 그렇지 않다면, 금과 같은 자산이 투자자들의 방어적 선택지로 부상할 수 있습니다. 어느 쪽이든, 올해 연말은 맹목적 낙관론보다는 포지셔닝, 선별, 위험 관리에 더 초점이 맞춰질 전망입니다.

금의 기술적 인사이트

금은 강한 상승 추세를 유지하고 있으며, 가격은 상단 Bollinger Band 근처에서 거래되고 있어 지속적인 상승 모멘텀을 시사하지만 단기 조정 위험도 커지고 있습니다. 밴드의 꾸준한 확장은 변동성이 전반적 상승 추세를 지지하고 있음을 보여줍니다.

하락 시 첫 번째 주요 지지선은 $4,035이고, 그 다음은 $3,935로, 이 구간이 무너지면 매도 청산과 더 깊은 조정이 촉발될 수 있습니다. 모멘텀은 여전히 높으며, RSI가 과매수 구간으로 진입해 강세를 나타내지만, 조정 없이 추가 상승은 둔화될 수 있음을 경고합니다.