Os preços da prata atingem máximos de 14 anos impulsionando uma potencial valorização das matérias-primas

Os dados mostram que a prata subiu para 40,80 dólares por onça em 2025, o seu nível mais alto em 14 anos. Este movimento levanta uma questão crítica para os investidores. A prata ultrapassará o limiar dos 50 dólares ou estagnará antes do seu próximo grande avanço? Ao mesmo tempo, a relação entre o S&P 500 e o Índice de Matérias-Primas atingiu um recorde de 17,27, mostrando que as matérias-primas estão a negociar com um dos maiores descontos face às ações em décadas. Segundo os analistas, esta divergência sugere que um repique mais amplo das matérias-primas poderá estar a formar-se, com a prata posicionada na linha da frente.

Principais conclusões

• A prata negocia a 40,80 dólares, com uma subida superior a 30% no ano até à data, o seu desempenho mais forte desde 2011.
  
  
• A relação entre o S&P 500 e o Índice de Matérias-Primas triplicou desde 2022, sinalizando um desempenho extremo das ações em relação às matérias-primas.
  
  
• A relação ouro-prata mantém-se elevada em 88, muito acima da média de longo prazo de 60, apontando para uma subvalorização contínua.
  
  
• A procura especulativa está a aumentar, com posições líquidas longas em futuros de prata a subir 163% em 2025.
  
  
• A prata enfrenta um défice persistente de oferta, com o Silver Institute a reportar um défice de 184,3 milhões de onças em 2024.
  
  
• Os riscos incluem uma recuperação do dólar dos EUA, uma procura mais lenta na China e condições de sobrecompra a curto prazo.
  
  

As matérias-primas parecem esticadas face às ações

A relação entre o S&P 500 e o Índice de Matérias-Primas atingiu 17,27, uma das suas leituras mais altas em décadas. Desde o mercado em baixa de 2022, as ações dos EUA subiram 71%, enquanto o Índice Global de Preços das Matérias-Primas caiu 31%. 

A divergência agora ultrapassa os níveis observados durante a bolha das dot-com em 2000, um período marcado pela sobrevalorização das ações e eventual reversão. Os ciclos históricos mostram que, quando esta relação se torna excessiva, o capital frequentemente roda das ações para as matérias-primas. A Wells Fargo já alertou os investidores para reduzirem a exposição às ações, sugerindo que obrigações de qualidade e alocações em matérias-primas podem proporcionar melhores retornos ajustados ao risco.

A prata ultrapassou os 40 dólares por onça, marcando uma valorização recorde

A prata ultrapassou os 40 dólares pela primeira vez desde setembro de 2011, consolidando perto dos 40,80 dólares. A quebra foi apoiada por um dólar dos EUA mais fraco - em queda de 9,79% no ano até à data - e expectativas crescentes de cortes nas taxas pelo Federal Reserve em setembro de 2025. 

Os mercados de futuros mostram que os investidores estão a posicionar-se agressivamente para ganhos adicionais, com posições líquidas longas a disparar 163% na primeira metade do ano. Apesar do rally, a prata continua subvalorizada em relação ao ouro, com a relação ouro-prata em 88 comparado com uma média histórica de cerca de 60. Isto implica um potencial significativo de valorização se a prata começar a fechar a lacuna de avaliação.

A procura industrial de prata destaca-se no complexo das matérias-primas 

A prata é única porque abrange dois mercados: a procura industrial e o investimento em refúgio seguro. O uso industrial continua a expandir-se, e a prata é crítica para painéis solares, veículos elétricos e eletrónica impulsionada por IA. 

O impulso global para as energias renováveis significa que o consumo está prestes a crescer, com a fabricação de painéis solares sozinha a aumentar significativamente a procura de prata em 2025. Ao mesmo tempo, as tensões geopolíticas reforçam o papel da prata como refúgio seguro. 

Os bancos centrais adicionaram 244 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2025, e a prata frequentemente segue o ouro durante períodos de stress monetário e político. 

Com a inflação ainda acima dos 2% e o alívio monetário no horizonte, a prata beneficia tanto de fatores estruturais como cíclicos de procura.

Riscos para o rally

O rally de 30% da prata no ano até à data levanta preocupações sobre condições de sobrecompra a curto prazo. Os indicadores técnicos sugerem que o mercado poderá enfrentar recuos antes de iniciar outro avanço. 

Um dólar dos EUA mais forte continua a ser um risco chave, especialmente se o DXY regressar à faixa dos 100–110. A procura mais fraca na China ou nas economias avançadas também prejudicaria o lado industrial da prata, especialmente em eletrónica e renováveis. Estes riscos sugerem que o caminho da prata até aos 50 dólares pode não ser linear, mas o panorama macro e de oferta e procura mais amplo continua favorável.

Análise técnica da prata

No momento da redação, a prata está em modo de descoberta de preço com potenciais máximos mais altos à vista. As barras de volume que mostram pressão dominante de compra apoiam esta narrativa otimista. Se o rally se estender, o metal industrial poderá testar os 45 dólares a caminho dos 50. Por outro lado, se surgir pressão vendedora, o suporte imediato situa-se nos 38,09 dólares, com recuos mais profundos possivelmente a manter-se nos 36,97 e 36,00 dólares. Estes níveis são cruciais para os traders que monitorizam o risco de queda, pois marcam os pisos onde os compradores poderão tentar reentrar no mercado.

Implicações para o investimento

Para os traders, a quebra da prata acima dos 40 dólares confirma o momentum de alta, mas a elevada volatilidade do metal significa que a gestão de risco é essencial. Estratégias de curto prazo podem focar-se em comprar nas descidas perto dos níveis de suporte em 38,09, 36,97 e 36,00 dólares, com objetivos de subida em 45 e 50 dólares. Uma quebra acima dos 50 dólares marcaria uma mudança estrutural na tendência de longo prazo da prata e poderia atrair fluxos especulativos adicionais.

Para investidores de médio a longo prazo, a subvalorização da prata em relação ao ouro e às ações, combinada com défices estruturais de oferta, apoia a manutenção da exposição como parte de uma alocação mais ampla em matérias-primas. ETFs ligados à prata, ações mineiras e cestas de matérias-primas que incluem metais preciosos e industriais oferecem formas de capturar a valorização.

Para gestores de carteira, a relação extrema entre o S&P 500 e o Índice de Matérias-Primas sugere que pode ser prudente reduzir a exposição às ações e reequilibrar para matérias-primas subvalorizadas. A prata, com a sua combinação única de procura industrial em crescimento e qualidades de refúgio seguro, destaca-se como um candidato principal para superar o mercado se o próximo ciclo das matérias-primas começar em 2025.