O acordo da 100B OpenAI iniciará o próximo superciclo de ações da Nvidia?

A parceria de 100 bilhões de dólares da Nvidia com a OpenAI elevou suas ações para um recorde de 183,68 dólares nesta semana. Muitos dizem que o acordo posiciona a Nvidia no centro da revolução da inteligência artificial, mas também levanta questões de sustentabilidade. Por um lado, o acordo garante o papel da Nvidia como fornecedora da potência computacional de que a OpenAI precisa para buscar a superinteligência. Por outro lado, avaliações extensas, riscos regulatórios e prazos de entrega longos podem limitar a vantagem.

Principais conclusões

• As ações da NVIDIA fecharam em um recorde de $183,68 depois de anunciar uma parceria de $100 bilhões com a OpenAI.
• O acordo está estruturado em duas transações: a OpenAI pagará à Nvidia em dinheiro por chips, enquanto a Nvidia investirá de volta na OpenAI por ações não controladoras.
• A primeira parcela de 10 bilhões de dólares será acionada assim que a OpenAI assinar um contrato definitivo de compra de chips.
• A OpenAI planeja implantar pelo menos 10 gigawatts de sistemas Nvidia até 2026, começando com 1 GW na plataforma Vera Rubin.
• A Nvidia já fez parte de um investimento de $6,6 bilhões na OpenAI (outubro de 2024) e prometeu $5 bilhões à Intel dias antes deste anúncio.
• A Microsoft retém os direitos de 49% dos lucros da OpenAI de seu investimento anterior de 13 bilhões de dólares.
• O Magnificent 7 agora representa 35% do S&P 500, enquanto as 10 principais ações respondem por 41% da capitalização total de mercado.
• O DOJ e a FTC estão preparando possíveis investigações antitruste na Microsoft, OpenAI e Nvidia.

Parceria com a Nvidia OpenAI

A parceria está entre as maiores da história da IA. De acordo com pessoas próximas ao assunto, a Nvidia começará a entregar chips de data center para a OpenAI no final de 2026 e também assumirá uma participação acionária não controladora na empresa.

As duas empresas assinaram uma carta de intenções de pelo menos 10 GW de hardware da Nvidia para suportar a infraestrutura da OpenAI. A fase inicial de $10 bilhões depende da finalização da compra de chips pela OpenAI. A escala do projeto é enorme — ele rivaliza com algumas redes elétricas nacionais — e ressalta como a capacidade computacional se tornou a moeda mais valiosa em IA.

A OpenAI ainda está se reestruturando em uma empresa com fins lucrativos, um processo complicado pelo acordo de participação nos lucros existente da Microsoft e pelos contínuos desafios legais. A entrada da Nvidia acrescenta ainda mais peso à governança e à direção estratégica de uma das empresas de IA mais valiosas do mundo.

Por que o rali poderia continuar

Depois que a parceria de 100 bilhões de dólares da Nvidia com a OpenAI elevou suas ações a um recorde nesta semana, o argumento mais forte para a continuidade da recuperação da Nvidia está em sua posição incomparável na infraestrutura de IA.

Sam Altman enfatizou que “tudo começa com a computação”, e a ambição da OpenAI de avançar em direção à superinteligência exigirá hardware em uma escala nunca vista antes. Atualmente, a Nvidia é a única empresa com tecnologia e capacidade de produção comprovadas para oferecer esse nível de computação.

Construção da infraestrutura de IA

Além do acordo com a OpenAI, a Nvidia se incorporou ao ecossistema mais amplo de IA. É um parceiro central no projeto de data center Stargate, de 500 bilhões de dólares, ao lado da Microsoft, Oracle e SoftBank, e dias antes do anúncio da OpenAI, prometeu 5 bilhões de dólares para apoiar a Intel. Essas medidas destacam uma estratégia deliberada para garantir que o hardware da Nvidia esteja presente em cada desenvolvimento significativo de IA.

O ímpeto do investidor também fortalece o cenário otimista. Após o anúncio, as ações da AMD subiram 3%, a TSMC subiu 4% e a Oracle ganhou quase 5%, refletindo a convicção do mercado de que o acordo valida o domínio da Nvidia. Com a OpenAI avaliada em 500 bilhões de dólares, o compromisso da Nvidia sinaliza aos investidores que o capital continuará fluindo para a IA, apesar das preocupações anteriores de que os gastos possam diminuir.

Por que um recuo pode surgir

Apesar do otimismo, existem razões convincentes pelas quais o rali pode não ser sustentável. Segundo analistas, o primeiro é o tempo. As entregas da Nvidia sob o acordo OpenAI não estão programadas até o final de 2026, o que significa que grande parte do impacto financeiro está por vir. Os mercados, no entanto, já estão precificando esse crescimento futuro, deixando pouca margem de erro.

A concentração do mercado é outro risco. As 10 principais ações dos EUA agora representam 41% da capitalização de mercado do S&P 500, um aumento acentuado em relação aos 20% de apenas dois anos atrás.

A ascensão da Nvidia contribuiu fortemente para esse desequilíbrio, tornando o mercado mais vulnerável a correções bruscas se o sentimento mudar. O escrutínio regulatório também é importante. Em junho de 2024, o DOJ e a FTC concordaram em coordenar a supervisão dos maiores players de IA, com a Nvidia, a Microsoft e a OpenAI claramente em foco. Seu domínio combinado em hardware, software e computação em nuvem pode desencadear ações antitruste, especialmente se os ventos políticos mudarem.

As preocupações com a avaliação são igualmente urgentes. O compromisso de 100 bilhões de dólares da Nvidia é maior do que o PIB de muitos países. Com sua capitalização de mercado já em máximos históricos, a empresa tem um preço de execução quase perfeita. Qualquer atraso na adoção, lucratividade mais fraca do que o esperado ou pressões competitivas podem pesar muito sobre suas ações.

Finalmente, a geopolítica continua sendo um fator imprevisível. À medida que a concorrência entre EUA e China em semicondutores se intensifica, novas restrições ou tarifas de exportação podem interromper a cadeia de suprimentos da Nvidia. Mesmo uma empresa com a escala da Nvidia não pode escapar dos riscos políticos vinculados à guerra global de chips.

Impacto no mercado

O anúncio teve um impacto imediato nos mercados financeiros. As ações da Nvidia subiram 4,4% no dia, a Oracle ganhou quase 5% e o Nasdaq Composite aumentou quase 1%. O S&P 500 subiu 0,5% para um novo recorde, impulsionado em grande parte pelo aumento da Nvidia. Com o Magnificent 7 agora controlando mais de um terço do índice, os movimentos da Nvidia não são mais apenas específicos de ações — eles se espalham por todo o mercado.

Análise técnica da Nvidia

No momento em que este artigo foi escrito, a Nvidia estava no modo de descoberta de preços, com barras de volume pintando uma narrativa de vendedores indecisos — defendendo um potencial aumento adicional. Se as máximas mais altas não se materializarem graças à forte pressão de venda, poderemos ver os preços caírem em direção ao nível de suporte de $173,40. Uma nova queda poderia ser realizada nos pisos de suporte de $168,00 e $164,35.

Implicações do investimento em ações da NVIDIA

Para traders e gerentes de portfólio, a parceria entre a NVIDIA e a OpenAI é tanto uma oportunidade quanto um aviso. No curto prazo, o ímpeto permanece firme do lado da Nvidia, e é provável que as ações relacionadas à IA continuem se beneficiando do entusiasmo dos investidores. No médio prazo, no entanto, as pressões de avaliação, a incerteza regulatória e os atrasos na entrega podem limitar os ganhos.

No longo prazo, se a adoção da IA acelerar como a OpenAI e a Nvidia esperam, a empresa poderá de fato entrar em um superciclo que remodelará os mercados globais. No entanto, o mesmo domínio que torna a Nvidia atraente também a torna um alvo tanto para reguladores quanto para concorrentes.