Por que os traders de EUR/USD devem observar os corredores dos supermercados americanos

O comportamento do consumidor nos EUA está a mudar decisivamente, com os gastos ajustados pela inflação a caírem pela primeira vez desde a pandemia. As despesas de consumo pessoal diminuíram 0,15% na primeira metade de 2025, enquanto os principais retalhistas reportam uma redução da procura - mesmo entre os agregados familiares mais ricos. Esta desaceleração nos gastos das famílias ocorre enquanto o EUR/USD consolida em torno de 1,1570, com os traders à espera do próximo gatilho macroeconómico. Segundo os analistas, sinais de frugalidade - como a redução do tamanho dos cabazes, o aumento do uso de cupões e a preferência por marcas de baixo custo - podem ser indicadores precoces de uma fraqueza económica mais ampla que poderá influenciar tanto a política do Federal Reserve como a direção do par cambial.

Principais conclusões

• Os consumidores nos EUA estão a reduzir os gastos, mesmo nos bens essenciais, devido aos preços elevados e à incerteza económica.
  
  
• Os analistas afirmam que esta mudança de comportamento pode influenciar o caminho da política do Federal Reserve e enfraquecer o dólar.
  
  
• O EUR/USD está a consolidar em torno de 1,1581, mas poderá ocorrer uma ruptura se a política e o sentimento mudarem.
  
  

O consumidor americano está a recuar - e não discretamente

Os dados do retalho, os comentários das marcas e as observações do dia a dia apontam todos para a mesma tendência: os hábitos de consumo liberais que surgiram após a COVID-19 estão a diminuir. 

Em todos os grupos demográficos - desde estudantes universitários em Detroit até famílias de classe média-alta em Los Angeles - há um claro movimento em direção à contenção. Cupões, procura de pechinchas e a escolha por linhas de produtos mais baratas estão de volta à moda.

As principais marcas de consumo estão a sentir esta mudança. A Mondelez, fabricante do Oreo e Ritz, reportou que as vendas nos EUA diminuíram, embora os números globais se mantenham fortes. A Chipotle registou uma queda nas encomendas de burritos premium, enquanto a Domino’s Pizza apostou em promoções do tipo “compre dois, leve um grátis” para manter o fluxo de clientes. 

A Procter & Gamble, que detém marcas como Tide e Pantene, notou uma desaceleração na procura por bens essenciais. Até a Invisalign reportou que alguns consumidores estão a optar por aparelhos metálicos mais baratos.

Segundo o Wall Street Journal, esta tendência reflete uma mudança mais profunda e estratégica no comportamento de compra - o que alguns analistas descrevem como uma resposta estrutural à inflação persistente e à ansiedade económica, em vez de um ajuste de curto prazo.

A Empower, uma gestora de ativos de reforma dos EUA, descobriu numa sondagem de junho que mais de metade dos adultos americanos agora gastam cerca de quatro horas por dia a gerir preocupações financeiras. Isso equivale a um trabalho a tempo parcial, todo centrado em fazer o dinheiro render mais.

Política do Federal Reserve e EUR/USD

Em 6 de agosto, o par EUR/USD negocia numa faixa estreita em torno de 1,1581. Os investidores parecem hesitantes em tomar novas posições, aguardando tanto os dados de inflação dos EUA como possíveis mudanças no Federal Reserve. No entanto, as pistas podem já estar nos corredores dos supermercados americanos.

Historicamente, quando a incerteza económica aumenta, o dólar americano tende a ganhar força, pois os investidores procuram ativos de refúgio seguro. Os analistas sugerem que a recente queda nas despesas de consumo pessoal - menos 0,15% na primeira metade de 2025, a maior queda desde a pandemia - pode ser um sinal precoce de condições recessivas. 

Esta narrativa é reforçada pelos dados fracos de julho que mostram crescimento estável no setor de serviços e aumento dos custos dos inputs. A curto prazo, estes desenvolvimentos tendem a apoiar o dólar, à medida que os mercados se posicionam defensivamente. Mas esta dinâmica pode inverter-se se o Federal Reserve interpretar o recuo do consumidor como um sinal para mudar de direção. 

De acordo com os dados do CME FedWatch, os traders já estão a precificar mais de 85% de probabilidade de um corte nas taxas em setembro, com mais cortes esperados até ao final do ano. 

Se concretizado, muitos antecipam que isso reduziria o apelo dos ativos dos EUA e pressionaria o dólar para baixo, potencialmente elevando o EUR/USD para a região entre 1,1590 e 1,1800.

Entretanto, a Europa tem as suas próprias sensibilidades. A Zona Euro, particularmente a Alemanha, depende fortemente das exportações para os EUA. Uma desaceleração na procura americana poderia pesar no crescimento da Zona Euro e, por extensão, no Euro. Contudo, os analistas salientam que se o Banco Central Europeu mantiver as taxas estáveis enquanto o Fed flexibiliza a política, a redução da diferença das taxas poderá apoiar o Euro, compensando parcialmente as fraquezas relacionadas com o comércio.

Análise técnica do EUR/USD

No momento da redação, o par mantém-se numa faixa estreita, com pressão de venda evidente no gráfico diário. As barras de volume mostram uma pressão dominante de compra nos últimos dias, com os vendedores a reagirem fortemente nos últimos dois dias. Isto sugere uma consolidação ou uma possível descida. Caso a descida se materialize, poderemos ver os preços encontrar suportes nos níveis de 1,1529 e 1,1392. Por outro lado, uma subida de preços poderá encontrar resistência no nível de 1,1770. 

O Índice do Dólar Americano (DXY) está a pairar em torno de 98,80, consolidando após uma queda acentuada impulsionada pelo dececionante relatório de emprego da semana passada. Apesar disso, os traders mantêm-se cautelosos, aguardando a próxima ronda de dados de inflação e os anúncios do Presidente Trump sobre mudanças na liderança do Federal Reserve.

O argumento para o corredor dos supermercados se tornar o novo sinal macro

O que está a acontecer no corredor dos cereais pode oferecer melhor previsão do que alguns indicadores tradicionais. A Kroger, um grande retalhista dos EUA, reportou que, embora as visitas às lojas estejam a aumentar, o tamanho dos cabazes está a diminuir. Os consumidores estão a colocar menos itens nos carrinhos e a escolher produtos de marca própria em vez de marcas conhecidas. Estas microdecisões - feitas milhares de vezes por dia - estão a moldar o panorama macroeconómico.

Os analistas sugerem que este padrão de gastos cautelosos pode sinalizar uma maior fraqueza da procura no futuro. Se as famílias continuarem a cortar gastos, o Fed poderá sentir-se compelido a agir de forma mais decisiva. E se isso acontecer, os mercados cambiais serão os primeiros a sentir o impacto.

Perguntas frequentes

Por que é que os gastos dos consumidores nos EUA afetam o EUR/USD?

Porque o USD é uma moeda de reserva global. Gastos fracos reduzem as expectativas de crescimento, influenciando o caminho da política do Fed e o valor do dólar face ao Euro.

As tarifas estão a contribuir para a mudança nos gastos?

Sim. A expansão das tarifas por Trump sobre semicondutores, produtos farmacêuticos e bens de consumo aumentou os preços e pressionou os orçamentos familiares, alimentando esta redefinição comportamental.

A Europa está imune à desaceleração?

Não totalmente. As economias europeias orientadas para as exportações são vulneráveis à fraqueza da procura nos EUA. Contudo, as decisões de política do BCE podem ajudar a apoiar o Euro se o Fed adotar uma postura mais dovish.

O que devem os traders observar agora?

Os dados-chave incluem o CPI dos EUA, as vendas a retalho da Zona Euro, as orientações do Fed sobre taxas e quaisquer sinais de política das próximas nomeações do Fed por Trump.

Implicações para o investimento

O EUR/USD pode permanecer numa faixa limitada a curto prazo, mas os analistas alertam que os dados de gastos dos consumidores podem ser o catalisador oculto para uma ruptura. Um recuo mais profundo na procura dos EUA - especialmente se levar a um afrouxamento da política - poderá enfraquecer o dólar e impulsionar o par para cima. Por outro lado, se os riscos de recessão global aumentarem, o EUR/USD poderá descer, pois ambas as moedas enfrentam ventos contrários.

Por agora, os traders poderão querer focar-se menos em folhas de cálculo e mais em listas de compras. A história económica está a ser contada um cabaz de supermercado de cada vez.