Prochaine étape pour le Bitcoin : une éventuelle baisse des taux cette semaine déclenchera-t-elle une envolée ?

Le rebond du Bitcoin vers 92 000 $ intervient à un moment charnière, alors que les traders s’interrogent sur la capacité de la baisse de taux attendue de la Federal Reserve à déclencher le prochain mouvement décisif du marché. Le redressement depuis le creux de 82 000 $ en décembre a stabilisé le sentiment après l’effacement de 19 milliards de dollars de levier en octobre, mais la liquidité reste faible et les carnets d’ordres fragiles.

Une baisse des taux réduirait les coûts de financement et pourrait raviver l’appétit pour le risque, mais l’évolution récente du prix du Bitcoin suggère que les investisseurs naviguent encore dans les répliques du resserrement monétaire et des données d’inflation incohérentes. Avec la hausse prévue des demandes d’allocations chômage et la fin du resserrement quantitatif, la décision de cette semaine pourrait déterminer si le Bitcoin sort de sa fourchette étroite – ou continue de dériver jusqu’au retour de la liquidité.

Qu’est-ce qui motive le mouvement du Bitcoin ?

Le Bitcoin est monté autour de 91 550 $ après avoir repris le seuil des 90 000 $ ce week-end, soutenu par un changement prudent des attentes macroéconomiques. Les traders restent prudents après la purge soudaine de 19 milliards de dollars de levier en octobre, qui a effacé la profondeur des carnets d’ordres et mis en lumière des fragilités structurelles sur les principales plateformes d’échange. 

Les market makers tardent à revenir, une hésitation qui maintient l’action des prix contenue même si le sentiment de risque général s’améliore. La fin du resserrement quantitatif le 1er décembre a encore renforcé les anticipations de baisse des taux, d’autant que les économistes prévoient une hausse de 30 000 des nouvelles demandes d’allocations chômage cette semaine.

Ce réalignement s’opère sur fond d’afflux historiques de capitaux vers le Bitcoin. Le rapport Digital Assets T4 de Glassnode montre que le cycle 2022–2025 a attiré 732 milliards de dollars d’entrées nettes – plus que tous les cycles précédents réunis. 

Les flux mensuels, qui ont culminé à près de 40 milliards de dollars en octobre, se sont depuis refroidis autour de 15 milliards, mais restent structurellement significatifs. Le Realised Cap a atteint un nouveau record historique de 1,1 billion de dollars, signalant une confiance à long terme même si la volatilité à court terme se contracte.

Pourquoi c’est important

À mesure que le Bitcoin devient de plus en plus institutionnel, sa sensibilité aux anticipations de taux mondiaux s’est accentuée. Michael Wu, PDG d’Amber Group, note que les changements d’orientation sur les taux « se répercutent sur les marchés de financement crypto en Asie bien plus rapidement que sur les classes d’actifs traditionnelles », les spreads de financement et les coûts d’emprunt s’ajustant presque instantanément aux signaux des banques centrales. Cette corrélation renforcée a poussé les desks de trading à diversifier la liquidité entre plateformes CeFi et DeFi, une réponse stratégique à la volatilité accrue et à la moindre profondeur de marché.

La dynamique de l’inflation ajoute une couche de complexité supplémentaire. L’inflation des services s’est atténuée depuis ses sommets mais reste plus ferme que celle des biens, et le logement continue de dépasser l’objectif de la Fed. Cette progression inégale complique l’effort de désinflation de la banque centrale et maintient l’incertitude sur le rythme et l’ampleur des futures baisses de taux. 

L’or et l’argent ont bondi dans ce contexte d’incertitude, tandis que le Bitcoin – qui reste plus sensible aux chocs de liquidité que les actions – peine à s’extraire de sa fourchette. Mike McGlone de Bloomberg estime que le Bitcoin sous-performe souvent le S&P 500 lorsque la volatilité des actions augmente, citant un réalignement continu des préférences de risque. Son point de vue s’inscrit dans une tendance plus large : la trajectoire du Bitcoin est de plus en plus dictée par les conditions macroéconomiques plutôt que par des catalyseurs propres à la crypto.

Impact sur les marchés et les investisseurs

Le choc de liquidation d’octobre a laissé une empreinte durable. Ryan McMillin de Merkle Tree Capital décrit un marché où « les carnets d’ordres ont été anéantis » et où la liquidité n’a pas encore totalement retrouvé son niveau. Cette fragilité amplifie l’impact des publications de données macroéconomiques, entraînant des mouvements intrajournaliers plus marqués et un corridor de trading plus étroit. Même si une baisse des taux est annoncée, l’absence de profondeur de marché pourrait tempérer tout rally initial, le transformant en progression graduelle plutôt qu’en envolée franche.

Le positionnement institutionnel renforce cette dynamique. La domination du Bitcoin est passée de 38,7 % à 58,3 % depuis fin 2022 – un pivot vers des actifs à plus forte liquidité alors que la spéculation de détail recule. La part de l’Ethereum est tombée à 12,1 %, prolongeant sa sous-performance pluriannuelle depuis le Merge de 2022. 

Les stablecoins représentent désormais 8,3 % du marché et restent la couche de règlement centrale sur les plateformes centralisées comme décentralisées, notamment dans les marchés émergents. La volatilité à long terme a diminué de 84 % à 43 %, indiquant que la profondeur de marché et le poids institutionnel stabilisent l’actif, même si les fluctuations à court terme restent importantes.

Cela contraste fortement avec les récits plus idéologiques qui circulent dans l’écosystème. Michael Saylor, adoptant une perspective géopolitique, a soutenu que les États-Unis devraient accumuler du Bitcoin avant leurs rivaux, avertissant qu’ils devraient sinon « le racheter à 50 millions de dollars la pièce ». Si cela reflète le sentiment haussier extrême qui capte périodiquement l’attention du marché, cela s’écarte des considérations macroéconomiques et de liquidité qui guident l’évolution des prix à court terme.

Perspectives des experts

La question immédiate est de savoir si une baisse des taux peut déclencher une cassure décisive. Des coûts d’emprunt plus faibles soutiennent généralement la prise de risque et pourraient encourager le retour des market makers. McMillin estime que les conditions s’améliorent déjà depuis la fin du resserrement quantitatif, suggérant que « le marché est prêt à rebondir », une baisse des taux pouvant agir comme catalyseur. Cependant, de nombreux desks restent prudents, conscients que la liquidité pourrait mettre des mois à se reconstituer. Par conséquent, tout rally post-baisse de taux pourrait se dérouler par étapes, plutôt que d’exploser en un seul mouvement.

Les indicateurs à long terme restent favorables. Des afflux de capitaux records, la hausse du Realised Cap et une baisse structurelle de la volatilité pointent tous vers un marché plus résilient que lors des cycles précédents. Pourtant, la prochaine phase du Bitcoin dépendra de l’évolution des conditions macroéconomiques. Les traders se concentreront sur la déclaration de politique de la Fed, les données sur les demandes d’allocations chômage et la volatilité des actions pour évaluer si une tendance durable peut émerger. Un franchissement des récents sommets est possible, mais seulement si la liquidité se reconstitue et si les conditions de financement continuent de s’assouplir. Pour l’instant, le retour du Bitcoin au-dessus de 90 000 $ marque le début d’une transition plutôt qu’un changement de régime confirmé, selon les analystes.

À retenir

Le retour du Bitcoin au-dessus de 90 000 $ intervient à un moment critique, la Federal Reserve étant sur le point d’orienter son prochain grand mouvement. Une baisse des taux pourrait déclencher un rally, mais la liquidité limitée et la prudence des market makers pourraient freiner la réaction initiale. Les données structurelles restent haussières ; cependant, la trajectoire à court terme du marché dépendra des signaux macroéconomiques plutôt que d’un élan propre à la crypto. Les prochains indices viendront du ton de la Fed, des tendances des demandes d’allocations chômage et du rythme de retour de la liquidité.

Analyse technique

Au moment de la rédaction, le Bitcoin (BTC/USD) s’échange autour de 91 545 $, poursuivant sa stabilisation au-dessus du seuil clé de 84 000 $. Cette zone reste cruciale ; une cassure nette en dessous déclencherait probablement des liquidations vendeuses et prolongerait la tendance baissière générale. À la hausse, le BTC fait face à des résistances à 105 000 $ et 116 000 $, des zones où les traders anticipent généralement des prises de bénéfices ou le retour d’achats motivés par le FOMO si l’élan se renforce.

L’action des prix reflète une reprise prudente. Le BTC se maintient dans la partie médiane de sa plage de Bollinger Band après plusieurs semaines de forte pression baissière, signe que le sentiment s’améliore même si la conviction reste limitée. Le RSI proche de 49 a fortement rebondi depuis ses plus bas et se situe désormais juste au-dessus de la médiane. Cela signale un changement de dynamique alors que les vendeurs perdent la main, mais indique aussi que le Bitcoin n’est pas encore entré en territoire fortement haussier. Une progression durable dépendra probablement de la capacité du marché à former des creux plus élevés et à exercer une pression vers la résistance des 105 000 $.