Bitcoin'un bir sonraki hamlesi: Bu hafta olası bir faiz indirimi bir yükselişi tetikler mi?

Bitcoin’in 92.000$ seviyesine doğru toparlanması kritik bir dönemece denk geldi; yatırımcılar, Federal Reserve’ün beklenen faiz indiriminin piyasanın bir sonraki belirleyici hareketini tetikleyip tetiklemeyeceğini tartıyor. Aralık ayındaki 82.000$ dip seviyesinden gelen toparlanma, Ekim’deki 19 milyar dolarlık kaldıraç tasfiyesinin ardından piyasa hissiyatını dengeledi, ancak likidite hâlâ zayıf ve emir defterleri kırılgan.

Bir faiz indirimi, fonlama maliyetlerini düşürür ve uyuyan risk iştahını yeniden canlandırabilir, ancak Bitcoin’in son fiyat hareketleri, yatırımcıların hâlâ sıkılaşan politika ve tutarsız enflasyon verilerinin artçı şoklarını yönetmeye çalıştığını gösteriyor. İşsizlik başvurusu tahminleri yükselirken ve niceliksel sıkılaşma artık sona ermişken, bu haftaki karar Bitcoin’in dar aralığından çıkıp çıkmayacağını ya da likidite geri dönene kadar sürüklenmeye devam edip etmeyeceğini belirleyebilir.

Bitcoin’in hareketini ne yönlendiriyor?

Bitcoin, hafta sonu 90.000$ seviyesini geri aldıktan sonra yaklaşık 91.550$’a tırmandı; bu yükseliş, makro beklentilerdeki temkinli bir değişimle destekleniyor. Ekim’deki ani 19 milyar dolarlık kaldıraç tasfiyesinin ardından yatırımcılar temkinli kalmaya devam ediyor; bu tasfiye, emir defteri derinliğini sildi ve büyük borsalarda yapısal kırılganlıkları ortaya çıkardı. 

Piyasa yapıcılar geri dönmekte yavaş davrandı; bu tereddüt, genel risk iştahı iyileşse bile fiyat hareketini sınırlı tuttu. 1 Aralık’ta niceliksel sıkılaşmanın sona ermesi, özellikle ekonomistlerin bu hafta ilk işsizlik başvurularında 30.000’lik bir artış öngörmesiyle, faiz indirimi beklentilerini daha da güçlendirdi.

Bu yeniden hizalanma, Bitcoin’e tarihi sermaye girişlerinin arka planında gerçekleşiyor. Glassnode’un 4. Çeyrek Dijital Varlıklar Raporu, 2022–2025 döngüsünde net 732 milyar dolarlık giriş olduğunu gösteriyor – bu, önceki tüm döngülerin toplamından daha fazla. 

Ekim ayında neredeyse 40 milyar dolara ulaşan aylık girişler, o zamandan beri yaklaşık 15 milyar dolara geriledi ancak yapısal olarak önemli kalmaya devam ediyor. Realised Cap yeni bir zirveye ulaşarak 1,1 trilyon dolara çıktı; bu, kısa vadeli oynaklık daralsa bile uzun vadeli güvenin devam ettiğine işaret ediyor.

Neden önemli?

Bitcoin giderek daha kurumsal hale geldikçe, küresel faiz beklentilerine duyarlılığı da arttı. Amber Group CEO’su Michael Wu, faiz yönlendirmesindeki değişimlerin “kripto fonlama piyasalarında Asya’da geleneksel varlık sınıflarına göre çok daha hızlı yansıdığını”, fonlama spread’leri ve borçlanma maliyetlerinin merkez bankası sinyallerine neredeyse anında uyum sağladığını belirtiyor. Bu sıkılaşan korelasyon, işlem masalarını CeFi ve DeFi platformlarında likiditeyi çeşitlendirmeye yöneltti; bu da artan oynaklık ve azalan piyasa derinliğine stratejik bir yanıt.

Enflasyon dinamikleri ise başka bir karmaşıklık katmanı ekliyor. Hizmet enflasyonu zirvelerinden gerilese de mal enflasyonuna göre daha güçlü seyrediyor ve barınma maliyetleri hâlâ Fed’in hedefinin üzerinde. Bu dengesiz ilerleme, merkez bankasının dezenflasyon çabasını zorlaştırıyor ve piyasaları gelecekteki faiz indirimlerinin hızı ve derinliği konusunda belirsiz bırakıyor. 

Bu belirsizlikte altın ve gümüş yükselirken, likidite şoklarına hisse senetlerinden daha duyarlı olan Bitcoin ise çıkış yapmakta zorlanıyor. Bloomberg’den Mike McGlone, hisse senedi oynaklığı arttığında Bitcoin’in genellikle S&P 500’ün gerisinde kaldığını, bunun da risk tercihlerindeki yeniden hizalanmanın devam ettiğini savunuyor. Onun bakış açısı, daha geniş bir temayla örtüşüyor: Bitcoin’in rotası giderek daha fazla makroekonomik koşullarla şekilleniyor, kriptoya özgü katalizörlerden ziyade.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Ekim ayındaki tasfiye şoku uzun bir gölge bıraktı. Merkle Tree Capital’den Ryan McMillin, “emir defterlerinin silindiği” ve likiditenin henüz tam olarak toparlanmadığı bir piyasayı tanımlıyor. Bu kırılganlık, makroekonomik veri açıklamalarının etkisini artırıyor; bu da daha keskin gün içi hareketlere ve daha dar bir işlem aralığına yol açıyor. Bir faiz indirimi açıklansa bile, derin likiditenin yokluğu olası bir ilk ralliyi sınırlayabilir ve bunu ani bir çıkıştan ziyade kademeli bir yükselişe dönüştürebilir.

Kurumsal pozisyonlanma bu dinamiği güçlendiriyor. Bitcoin’in piyasa hakimiyeti 2022 sonundan bu yana %38,7’den %58,3’e yükseldi – bu, bireysel spekülasyonun azalmasıyla daha yüksek likiditeli varlıklara bir yönelimi gösteriyor. Ethereum’un payı ise %12,1’e gerileyerek 2022 Merge’den bu yana çok yıllı zayıf performansını sürdürdü. 

Stablecoin’ler artık piyasanın %8,3’ünü oluşturuyor ve hem merkezi hem de merkeziyetsiz platformlarda, özellikle gelişmekte olan piyasalarda temel mutabakat katmanı olmaya devam ediyor. Uzun vadeli oynaklık %84’ten %43’e düştü; bu da piyasa derinliği ve kurumsal ağırlığın varlığı istikrara kavuşturduğunu, kısa vadeli dalgalanmalar büyük kalsa da gösteriyor.

Bu durum, ekosistemde dolaşan daha ideolojik anlatılarla keskin bir tezat oluşturuyor. Michael Saylor, jeopolitik bir çerçeveyle, ABD’nin rakiplerinden önce Bitcoin biriktirmesi gerektiğini, aksi takdirde “bir coin için 50 milyon dolardan geri almak zorunda kalacaklarını” savundu. Bu, zaman zaman piyasayı etkisi altına alan aşırı iyimserliği yansıtıyor olsa da, kısa vadeli fiyat hareketini yönlendiren makro ve likidite dinamiklerinden ayrışıyor.

Uzman görüşü

En acil soru, bir faiz indiriminin belirleyici bir çıkışı tetikleyip tetikleyemeyeceği. Daha düşük borçlanma maliyetleri genellikle risk alımını destekler ve piyasa yapıcıların geri dönmesini teşvik edebilir. McMillin, niceliksel sıkılaşmanın sona ermesinin ardından koşulların zaten iyileştiğini ve “piyasanın yükselişe hazır olduğunu”, bir indirimin ise katalizör görevi görebileceğini düşünüyor. Yine de birçok işlem masası temkinli; likiditenin yeniden inşasının aylar sürebileceğinin farkında. Bu nedenle, faiz indirimi sonrası olası bir ralli tek bir hamlede değil, aşamalar halinde gerçekleşebilir.

Uzun vadeli göstergeler ise destekleyici kalmaya devam ediyor. Rekor sermaye girişleri, yükselen Realised Cap ve yapısal oynaklık düşüşü, geçmiş döngülere kıyasla daha dirençli bir piyasaya işaret ediyor. Yine de Bitcoin’in bir sonraki aşaması, makro koşulların nasıl evrileceğine bağlı. Yatırımcılar, sürdürülebilir bir trendin oluşup oluşamayacağını anlamak için Fed’in politika açıklamasına, işsizlik başvurusu verilerine ve hisse senedi oynaklığına odaklanacak. Son zirvelerin aşılması mümkün, ancak bu ancak likidite yeniden inşa edilir ve fonlama koşulları gevşemeye devam ederse gerçekleşebilir. Şimdilik, Bitcoin’in 90.000$’ın üzerine çıkışı, analistlere göre, bir rejim değişikliğinden ziyade bir geçişin başlangıcını temsil ediyor.

Öne çıkan mesaj

Bitcoin’in 90.000$’ın üzerine çıkışı kritik bir dönemeçte gerçekleşiyor; Federal Reserve, bir sonraki büyük hareketini şekillendirmeye hazırlanıyor. Bir faiz indirimi bir ralliyi tetikleyebilir, ancak zayıf likidite ve temkinli piyasa yapıcılar ilk tepkiyi sınırlayabilir. Yapısal veriler iyimserliğini koruyor; ancak piyasanın kısa vadeli rotası, kriptoya özgü ivmeden ziyade makroekonomik sinyallere bağlı. Bir sonraki ipuçları, Fed’in tonu, işsizlik başvurularındaki eğilimler ve likiditenin geri dönüş hızıyla gelecek.

Teknik analiz

Yazı sırasında Bitcoin (BTC/USD) yaklaşık 91.545$ seviyesinde işlem görüyor ve kilit 84.000$ destek seviyesinin üzerinde istikrarını sürdürüyor. Bu bölge kritik önem taşıyor; belirleyici bir kırılma, satış tarafı tasfiyelerini tetikleyebilir ve genel düşüş trendini uzatabilir. Yukarıda ise BTC, 105.000$ ve 116.000$ seviyelerinde dirençle karşılaşıyor; bu bölgelerde yatırımcılar genellikle kâr realizasyonu ya da FOMO kaynaklı alımların geri dönüşünü bekliyor.

Fiyat hareketi, temkinli bir toparlanmayı yansıtıyor. BTC, birkaç haftalık yoğun aşağı yönlü baskının ardından Bollinger Band aralığının orta bölümünde tutunuyor; bu, inancın sınırlı kalsa da piyasa hissiyatının iyileştiğine işaret ediyor. RSI 49 civarında, önceki diplerden keskin şekilde yükseldi ve şimdi orta çizginin hemen üzerinde. Bu, satıcıların hakimiyetini kaybetmesiyle birlikte momentumda bir değişime işaret ediyor; ancak Bitcoin’in henüz güçlü bir boğa bölgesine girmediğini de gösteriyor. Kalıcı bir yükseliş için piyasanın daha yüksek dipler oluşturabilmesi ve 105.000$ direncine doğru baskı kurabilmesi gerekecek.