Le record historique de Bitcoin confronté à des difficultés face à la flambée des rendements

Bitcoin l'a fait encore une fois, défiant les attentes et a grimpé à un nouveau sommet historique au-dessus de 109 800 $. Les taureaux de la crypto célèbrent, mais juste au moment où la fête commençait, un choc provenant du marché obligataire a rappelé à tous que la finance traditionnelle tient toujours les rênes.

Le 21 mai, ce qui aurait dû être une vente aux enchères routinière d’obligations du Trésor américain a secoué les marchés mondiaux. Les rendements obligataires ont grimpé en flèche, les actions ont vacillé, et Bitcoin ? Il a hésité. Une nouvelle question est désormais au cœur du débat : Bitcoin peut-il continuer à grimper, ou une réalité macroéconomique est-elle sur le point de le rattraper ?

Afflux massifs dans les ETF Bitcoin

Bitcoin (BTC) a franchi la barre des 109 800 $ cette semaine, dépassant son précédent record de 109 588 $. Cela représente une hausse de 47 % depuis les creux d’avril aux alentours de 75 000 $, portée par une combinaison d’apports institutionnels, un regain d’enthousiasme pour les ETF et une amélioration de l’appétit pour le risque alors que les États-Unis ont conclu des accords commerciaux clés.

C’est la deuxième fois en 2025 que le BTC établit un nouveau record, et cette dynamique ne s'est pas limitée aux prix au comptant. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a atteint un record de 75,14 milliards de dollars, selon Coinglass, ce qui indique clairement que de nouveaux capitaux continuent d'affluer dans la crypto.

Le moteur du rallye comprend une demande constante des ETFs Bitcoin spot américains, qui ont enregistré plus de 7,4 milliards de dollars d'entrées nettes au cours des cinq dernières semaines. De plus, des entreprises telles que le fournisseur d’intelligence financière Strategy augmentent leur exposition, tandis que la fintech indonésienne DigiAsia Corp a annoncé son intention de lever 100 millions de dollars pour établir une réserve de trésorerie Bitcoin en entreprise.

En apparence, la course haussière semblait inarrêtable.

Puis le marché obligataire a frappé

Alors que le sentiment atteignait son apogée, la vente aux enchères d’obligations à 20 ans du Trésor américain d’une valeur de 16 milliards de dollars le 21 mai a montré des signes de tension. La demande des investisseurs était nettement faible, avec un rendement élevé de 5,047 %, supérieur aux 5,035 % attendus. Cet écart apparemment minime – une « queue » de 1,2 point de base – était la plus grande depuis décembre et un signal d’alerte clair dans les termes du marché obligataire.

L’impact a été immédiat :

• Le S&P 500 a chuté de près de 80 points en 30 minutes, passant de 5 950 à 5 874.
  
• Les rendements obligataires sur l’ensemble de la courbe ont bondi, avec le rendement à 10 ans atteignant 4,586 % et celui à 30 ans montant à 5,067 %.

Ce n’était pas un simple incident technique – cela signalait quelque chose de plus profond. Les investisseurs deviennent de plus en plus inquiets face à la hausse des déficits, aux risques persistants d’inflation et à la possibilité que la Federal Reserve maintienne les taux d’intérêt élevés plus longtemps.

Pourquoi cela compte pour les prix du Bitcoin

Le marché crypto n'existe pas en isolation. Il est étroitement lié aux conditions financières plus larges. Lorsque les rendements obligataires grimpent brusquement, cela suggère que l'argent devient plus cher – ce qui est généralement mauvais signe pour les actifs spéculatifs comme Bitcoin.

Voici ce que cela signifie en termes pratiques :

• Des rendements plus élevés stimulent le dollar américain → Bitcoin évolue souvent en sens inverse du dollar.
  
• Des conditions financières plus strictes → réduisent l’effet de levier et la liquidité sur tous les actifs risqués.
  
• Un sentiment « risk-off » → pousse les investisseurs à sortir des cryptos pour se tourner vers des actifs « valeurs refuges » plus traditionnels.
  

Même si les fondamentaux de Bitcoin restent solides, la psychologie joue un rôle. Lorsque les traders détectent des fissures sur le marché obligataire, ils deviennent plus prudents, et cette prudence peut entraîner des ventes.

Le contexte macroéconomique ne favorise pas Bitcoin

Ces secousses sur le marché obligataire ne sont pas apparues de nulle part. Les États-Unis font face à un déficit budgétaire représentant 7 % du PIB, une inflation tenace et de nouveaux bruits de guerre commerciale provenant du Président Trump, autant d’éléments qui augmentent les enjeux.

Les résultats médiocres de la vente aux enchères ont clairement indiqué que les investisseurs souhaitent un rendement plus élevé pour prêter au gouvernement américain. C’est un signal d’alerte pour les marchés mondiaux et un frein potentiel à la dynamique de Bitcoin. Comme l’a noté K33 Research, ces pressions macroéconomiques pourraient accroître la volatilité, surtout si des événements crypto à venir comme la levée de fonds du Gala $TRUMP de Trump ou la participation du VP JD Vance à Bitcoin 2025 déçoivent.

Ce que les traders crypto doivent surveiller

Cela ne marque pas nécessairement la fin de la course haussière, mais c’est un point d’inflexion sérieux. Les signaux clés à surveiller maintenant incluent :

• Les rendements du Trésor américain – en particulier aux échéances de 10 et 20 ans.
  
• Les données sur l’inflation et les commentaires des banques centrales – pour anticiper la direction des taux.
  
• Les flux d’ETF – un ralentissement de la demande ici serait préoccupant.
  
• Le positionnement sur les contrats à terme Bitcoin – avec un intérêt ouvert à des niveaux record, la volatilité pourrait augmenter rapidement.
  

Perspectives techniques du Bitcoin : poursuite du rallye ou retournement ?

Bitcoin est toujours très nettement dans une tendance haussière. Les institutions arrivent, les ETFs apportent des flux, et l’action des prix reste techniquement solide.

Mais le choc du marché obligataire de cette semaine rappelle que le macroéconomique compte toujours. Si les rendements continuent d’augmenter et que les conditions financières se resserrent encore, Bitcoin pourrait rapidement perdre de l’altitude. Pour l’instant, les traders restent optimistes – mais le rallye évolue sur une glace plus mince qu’il n’y paraît.

La grande question demeure donc : s’agit-il d’un simple coup de dérapage ou du début de quelque chose de plus important ? La prochaine vente aux enchères d’obligations pourrait nous en dire plus.

Au moment d’écrire, l’élan haussier de Bitcoin rencontre une certaine résistance, avec une mèche formée au sommet du mouvement ascendant. Cependant, le volume raconte une histoire de vendeurs n’agissant pas avec suffisamment de conviction, ce qui pourrait conduire à une nouvelle hausse. Si les vendeurs n’arrivent pas à provoquer un retournement, les acheteurs pourraient peiner au niveau des 112 000 $ actuellement supportant les prix. En revanche, en cas de chute, les prix pourraient trouver des planchers de soutien aux niveaux de 102 990 $ et 93 000 $.

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