El oro cae mientras las solicitudes de desempleo en EE. UU. se disparan: ¿señal o ruido?

Los precios del oro se suavizaron después de que las solicitudes de desempleo en EE. UU. aumentaran a 231,000, su nivel más alto en casi dos meses, superando las previsiones en casi 20,000 solicitudes. A simple vista, se esperaba que unos datos laborales más débiles reforzaran el atractivo de refugio seguro del oro. Sin embargo, los precios al contado cayeron más de un 2% en la sesión, lo que pone de manifiesto una creciente desconexión entre las señales de estrés económico y el posicionamiento del mercado.

Esta divergencia es importante porque los datos laborales siguen siendo el insumo de política más sensible para la Federal Reserve. Con las vacantes laborales cayendo a su nivel más bajo en cinco años y la contratación aún débil, los operadores ahora se preguntan si el oro simplemente está consolidando o si está interpretando mal el próximo giro macroeconómico.

¿Qué impulsa al oro y a las solicitudes de desempleo en EE. UU.?

El aumento en las solicitudes iniciales de desempleo fue pronunciado, pero no limpio. Las solicitudes aumentaron en 22,000 en una sola semana, el mayor incremento desde principios de diciembre, llevando la cifra principal muy por encima de las expectativas de los economistas de 212,000, según los informes. 

Fuertes tormentas invernales distorsionaron los datos de empleo regionales, provocando aumentos desproporcionados en Pensilvania, Nueva York, Nueva Jersey y el Medio Oeste. Problemas de ajuste estacional relacionados con los ciclos de contratación de fin de año añadieron aún más ruido.

Sin embargo, el panorama laboral más amplio muestra un debilitamiento genuino bajo la volatilidad. Las vacantes laborales cayeron a 6.54 millones en diciembre, el nivel más bajo desde septiembre de 2020, mientras que los datos de noviembre fueron revisados fuertemente a la baja. 

La contratación mejoró marginalmente pero se mantuvo históricamente débil, reforzando lo que los economistas describen como un mercado laboral de “baja contratación, bajo despido”. Esa combinación sugiere un enfriamiento del impulso más que una recesión total, un matiz que los operadores de oro aún están asimilando.

Por qué es importante

Las tendencias del mercado laboral influyen directamente en las expectativas de tasas, y esa conexión explica la reacción moderada del oro. Si bien las solicitudes de desempleo sorprendieron al alza, las solicitudes continuas siguen siendo históricamente bajas y el promedio de cuatro semanas aún apunta a estabilidad en lugar de estrés. 

Como dijo Carl Weinberg de High Frequency Economics, “No hay señales del tipo de despidos que esperamos ver en un mercado laboral debilitado durante los primeros días de una recesión”.

Para la Federal Reserve, estos datos hacen poco para forzar un cambio inmediato de política. Bernard Yaros de Oxford Economics señaló que las distorsiones climáticas y las discontinuidades en los datos limitan el valor de señal de un solo informe de solicitudes, y agregó que nada ha alterado aún el cálculo a corto plazo de la Fed. Sin un giro claro en las expectativas de tasas, el oro carece del catalizador macroeconómico del que normalmente se alimenta.

Impacto en los mercados de oro

Los observadores del mercado destacaron que la caída del oro tras los datos de solicitudes refleja el posicionamiento más que los fundamentos. Los precios al contado se negociaron cerca de los mínimos de la sesión en $4,860 por onza tras la publicación, a pesar de unos datos laborales más débiles de lo esperado. Esa reacción sugiere que los operadores priorizaron la resiliencia del dólar y la estabilidad de las tasas sobre la debilidad económica principal.

Al mismo tiempo, la caída de las vacantes laborales y el retraso en los datos de nóminas introducen una incertidumbre que los mercados de oro rara vez ignoran por mucho tiempo. Si los próximos informes de empleo confirman una desaceleración más amplia —y no solo ruido relacionado con el clima— el retroceso actual del oro podría ser temporal. El metal históricamente ha respondido con más fuerza a la confirmación de tendencias que a shocks aislados, especialmente cuando está en juego la credibilidad de la política monetaria.

Perspectiva de los expertos

La mayoría de los economistas espera que las condiciones laborales mejoren gradualmente hasta 2026 a medida que el alivio de las tasas de interés se traslada a la demanda, respaldado por los recientes recortes de impuestos. Esa perspectiva limita el potencial alcista inmediato para el oro, ya que va en contra de una relajación agresiva de la Fed en el corto plazo.

Aun así, los riesgos son asimétricos. Las vacantes laborales están cayendo más rápido de lo que sube el desempleo, un patrón que a menudo precede a una mayor debilidad laboral. Con el informe de nóminas no agrícolas de enero retrasado debido al cierre del gobierno, los operadores de oro enfrentan un vacío de datos que podría amplificar la volatilidad una vez que regrese la claridad. La próxima lectura clara sobre el impulso del empleo podría ser decisiva.

Conclusión clave

Las solicitudes de desempleo en EE. UU. han aumentado bruscamente, pero la señal sigue nublada por los efectos climáticos y las distorsiones estacionales. El retroceso del oro refleja cautela del mercado más que un rechazo a su papel de refugio seguro. Con la caída de las vacantes laborales y el retraso en los datos de nóminas, la próxima publicación laboral tendrá una importancia desproporcionada. Los operadores deben buscar confirmación, no titulares, antes de juzgar el próximo movimiento del oro.

Perspectiva técnica del oro

El oro se ha consolidado tras un fuerte avance hacia nuevos máximos, con el precio oscilando ahora alrededor del área de $4,850 después de un retroceso volátil. Las Bollinger Bands siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada a pesar de la reciente moderación en los movimientos de precios. 

Los indicadores de momentum muestran un perfil de neutralización: el RSI se ha aplanado cerca de la línea media tras haber alcanzado previamente condiciones de sobrecompra, reflejando un equilibrio entre el impulso alcista y bajista. La fuerza de la tendencia ha disminuido desde niveles extremos, con lecturas de ADX más bajas que durante la fase de aceleración, lo que sugiere una transición de un movimiento direccional fuerte hacia la consolidación. 

Estructuralmente, el precio se mantiene muy por encima de las zonas de consolidación anteriores alrededor de $4,300, $4,035 y $3,935, lo que subraya la magnitud del rally previo.