比特币下跌40%：分析师为何怀疑会出现80%的崩盘
比特币价格自十月高点以来已下跌约40%，令市场震荡，并重新引发了对又一次残酷加密寒冬的担忧。最新一轮下跌中，全球市场风险偏好转弱，比特币一周内下跌11%，数字资产随波动的美国股市一同走低。对许多投资者来说，这一走势让人感到不安且似曾相识。
人们的担忧集中在比特币的四年周期上，过去的下跌周期曾导致高达80%的崩盘。然而，K33的分析师认为，当前的抛售并不具备以往崩盘时的结构性压力。随着被迫平仓的头寸已被清理，机构买家如今已深度参与，比特币是否下跌已不再是问题——问题在于这次下跌是一次重置，还是更严重危机的开始。
是什么推动了比特币的最新抛售？
比特币的下跌伴随着全球风险偏好的整体转变。股市再次变得波动，科技股领跌，投资者重新评估增长预期和估值风险。加密货币与美国股市的联动性日益增强，随着资金流向避险资产，走势如出一辙。
杠杆效应加剧了这一走势。短短几天内，加密市场中超过17亿美元的杠杆多头头寸被清算。
资金费率急剧转为负值，表明交易者纷纷平掉多头头寸。历史上，这种情况通常出现在市场压力时期，但也往往在过度乐观被市场消化后出现。
为何重要
对于新投资者来说，剧烈回撤常常引发恐慌性抛售。比特币过去的周期性崩盘让市场习惯于一旦动能破裂就会出现灾难性下跌。仅仅是这种行为记忆，就可能加剧抛售，即使基本面条件不同。
K33的分析师认为，本轮周期缺乏2018年和2022年那样的被迫卖家。那些熊市由连锁失败引发——从Terra-Luna到FTX——导致追加保证金和无差别清算。“导致80%崩盘的结构如今并不存在，”该公司在最新报告中指出。
对加密市场和股市的影响
这轮抛售远不止比特币本身。与加密相关的股票也遭遇大幅下跌，投资者重新评估整个生态系统的风险敞口。持有比特币最多的上市公司Strategy单日下跌超过5%，六个月累计跌幅接近70%。
矿业股受创更重。那些转向高性能计算和AI基础设施的公司也未能幸免。HUT 8下跌8%，Core Scientific近9%，IREN暴跌17%。正如Nansen的Aurelie Barthere所说，“加密货币与美国股市的相关性再次转为正值，两者同步下跌”，进一步强化了比特币对宏观波动的敏感性。
专家展望
K33将74,000美元视为关键支撑区。若有效跌破，可能会回测2021年高点附近的69,000美元，甚至长期均值约58,000美元。尽管这些水平看似严峻，分析师指出比特币已在没有系统性压力的情况下承受了大量清算压力。
现货比特币ETF的出现悄然改变了市场格局。养老金和长期配置者如今占据了越来越大的需求份额，抑制了以往周期中出现的连锁抛售。短期内波动或将持续，但分析师们越来越倾向于将本轮回撤视为结构性调整，而非周期终结性崩盘。
核心观点
比特币40%的下跌让人回想起过去的周期性崩盘，但市场结构已发生实质性变化。被迫卖家基本消失，杠杆已被清理，机构需求通过ETF已深度嵌入。波动性或将持续，但分析师们越来越认为本轮回撤是一次重置，而非崩盘。接下来需要关注ETF资金流、股市稳定性以及关键支撑区是否守住。
比特币技术面展望
比特币跌势延续，突破长期盘整区后进一步逼近近期价格区间下沿。价格已跌破下方布林带，且布林带持续大幅扩张，反映出近期加速下跌后波动性高企、方向压力强烈。动量指标显示极端状态，RSI大幅跌入超卖区，表明短线动能急剧恶化，而非逐步减弱。
趋势强度依然高企，ADX读数较高，显示尽管方向发生变化，市场仍处于活跃且成熟的趋势环境。从结构上看，价格已远低于此前约90,000美元的盘整区，早前的阻力区107,000美元和114,000美元也远高于当前水平。
