La Fed réduira-t-elle ses taux plus rapidement en 2026 que ce que le marché anticipe ?

La Federal Reserve réduira-t-elle les taux d'intérêt plus rapidement en 2026 que ce que les marchés anticipent ? Selon les analystes, le fossé grandissant au sein de la Fed suggère que ce scénario ne peut être écarté. Bien que les projections officielles signalent toujours une approche prudente, certains responsables estiment que l'inflation s'est suffisamment calmée pour justifier un assouplissement plus profond et plus rapide. 

Avec le Federal Funds Rate actuellement situé entre 3,50 % et 3,75 %, le débat porte désormais sur la question de savoir si la politique monétaire reste inutilement restrictive.

Cette question a pris une importance accrue après que le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a publiquement appelé à des baisses de taux pouvant aller jusqu'à 150 points de base cette année. Sa position contraste fortement avec la tarification du marché et avec d'autres responsables prônant la patience. Alors que les données sur le marché du travail s'affaiblissent et que l'inflation se rapproche de l'objectif, les investisseurs surveillent de près les signes indiquant que la Fed pourrait finalement agir plus rapidement qu'elle ne l'indique actuellement.

Qu'est-ce qui motive le débat sur la baisse des taux de la Fed ?

Le cœur du désaccord réside dans la façon dont les responsables de la Fed interprètent les progrès réalisés sur l'inflation et la détente du marché du travail. Miran soutient que l'inflation sous-jacente évolue déjà autour de 2,3 %, soit suffisamment proche de l'objectif de 2 % de la Fed pour permettre des baisses de taux significatives sans risquer une résurgence des prix. De son point de vue, maintenir des taux élevés freine l'embauche plutôt que de contenir l'inflation.

D'autres responsables sont moins convaincus. Plusieurs présidents de banques régionales de la Federal Reserve préfèrent maintenir les taux inchangés jusqu'à ce que davantage de données post-confinement clarifient la véritable situation de l'emploi et des pressions sur les prix. Ils avertissent que l'inflation a tendance à repartir à la hausse lorsque la politique monétaire s'assouplit trop tôt, surtout si la demande s'avère plus résiliente que prévu.

La politique a ajouté une autre dimension au débat. Miran, nommé temporairement au Board of Governors par le président Donald Trump, a relayé les inquiétudes de la Maison Blanche concernant les risques de récession et de stagflation. Bien que la Fed fonctionne de manière indépendante, le regain d'attention politique souligne à quel point la politique de taux est devenue sensible à mesure que la croissance ralentit.

Pourquoi est-ce important

Cette division est importante car les marchés tradent des anticipations, pas seulement des résultats. Même de légers changements dans la rhétorique de la Fed peuvent revaloriser les obligations, les actions et les devises en quelques minutes. Lorsque les responsables affichent publiquement leurs désaccords, la volatilité a tendance à augmenter, les investisseurs réévaluant si les indications officielles reflètent toujours la trajectoire probable de la politique monétaire.

Les économistes avertissent également que le coût de l'attente pourrait être plus élevé que ce que la Fed suppose. Bloomberg Economics note qu'une politique monétaire restrictive affecte l'emploi avec un certain décalage, ce qui signifie que les pertes d'emplois actuelles pourraient refléter des décisions prises plusieurs mois auparavant. Si la Fed retarde l'assouplissement jusqu'à ce que le chômage augmente plus fortement, elle pourrait être contrainte de procéder à des baisses plus importantes par la suite, ce qui risquerait de déstabiliser les marchés.

Impact sur les marchés et les consommateurs

Pour les consommateurs, le rythme des baisses de taux influe directement sur le coût du crédit. Les cartes de crédit, les prêts automobiles et les lignes de crédit hypothécaire restent étroitement liés aux taux à court terme, maintenant la pression sur les finances des ménages même si l'inflation ralentit. Des baisses plus rapides réduiraient progressivement les mensualités et amélioreraient le revenu disponible, en particulier pour les emprunteurs à taux variable.

Les analystes ont noté que les marchés réagissent déjà à l'incertitude. Les rendements obligataires sont devenus de plus en plus sensibles aux données sur l'emploi, tandis que la valorisation des actions dépend désormais de la capacité de la croissance à se stabiliser sans soutien politique supplémentaire. Un cycle d'assouplissement plus rapide que prévu affaiblirait probablement le dollar américain, soutiendrait les actifs risqués et accentuerait la pente de la courbe des taux, signalant la confiance dans un atterrissage en douceur.

Si la faction la plus « hawkish » l'emporte, des conditions plus strictes pourraient persister plus longtemps. Ce scénario favoriserait les actions défensives et maintiendrait la volatilité à un niveau élevé, les investisseurs s'adaptant à une Fed plus lente à réagir.

Perspectives des experts

D'après les rapports, les projections officielles de la Federal Reserve n'indiquent actuellement qu'une seule baisse de taux en 2026, mettant en évidence l'écart entre les prévisions internes et les appels de Miran à un assouplissement agressif. La nouvelle rotation des votes au sein du Federal Open Market Committee penche également vers une position plus « hawkish », réduisant la probabilité de changements rapides de politique à court terme.

Cependant, les analystes soulignent que ce sont les données qui guideront en fin de compte les décisions. Les indicateurs de l'emploi tels que les demandes d'allocations chômage, la croissance des salaires et les taux de participation pèseront davantage que l'inflation globale. Si le refroidissement du marché du travail s'accélère sans rebond des prix, la pression pour des baisses plus rapides s'intensifiera.

Pour l'instant, la division au sein de la Fed reflète l'incertitude plutôt que la désorganisation. Les responsables s'efforcent de comprendre comment une économie post-pandémique réagit à une contrainte prolongée – et cette incertitude pourrait façonner la politique monétaire tout au long de 2026.

À retenir

La Federal Reserve aborde 2026 partagée entre prudence et urgence. Si les prévisions officielles privilégient encore un assouplissement limité, les appels à des baisses plus marquées traduisent une inquiétude croissante face à la faiblesse du marché du travail. Si les données sur l'emploi continuent de s'affaiblir sans relancer l'inflation, la Fed pourrait finalement réduire ses taux plus rapidement que ce que les marchés anticipent. Les investisseurs devraient surveiller de près les indicateurs de l'emploi, car ils pourraient influencer le rythme des changements de politique.

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