¿Subirán los precios del oro por la creciente demanda y el primer recorte de la Fed en 2025?

Según los analistas, es probable que los precios del oro mantengan una trayectoria ascendente, respaldados por entradas récord en ETFs, presiones inflacionarias impulsadas por aranceles y el primer recorte de tasas de la Reserva Federal en 2025. Aunque es posible una pausa a corto plazo debido a la toma de ganancias y la fortaleza del dólar, los factores estructurales de la demanda apuntan a precios más altos a mediano plazo.

Puntos clave

• Los activos en ETFs de oro en EE. UU. se han duplicado en dos años, alcanzando los 215 mil millones de dólares, tras añadir 279 toneladas de oro en 2025.
  
• El oro al contado cotiza cerca de 3,700 dólares, con inversores atentos al nivel de precio de 3,800 dólares.
  
• Se espera que los aranceles que se trasladan a los precios al consumidor impulsen la inflación, históricamente un fuerte motor de la demanda de oro.
  
• Se espera que la Fed realice su primer recorte de tasas desde enero, reduciendo los rendimientos reales y apoyando activos sin rendimiento.
  
• Los riesgos incluyen una sobreposición especulativa, fortaleza del dólar e incertidumbre en la orientación futura de la Fed.
  

La demanda de ETFs de oro está en auge

La demanda de oro está aumentando, y los ETFs estadounidenses lideran el camino. A septiembre de 2025, los ETFs de oro en EE. UU. gestionan 215 mil millones de dólares en activos, más que los 199 mil millones combinados de ETFs europeos y asiáticos. Las entradas acumuladas de 279 toneladas en lo que va del año subrayan la magnitud de la demanda.

Los principales fondos ilustran claramente la tendencia. SPDR Gold Shares (GLD) cotiza a 338.91 dólares por acción; su mínimo en 52 semanas fue aproximadamente 235.30 dólares el 18 de septiembre de 2024, lo que indica una ganancia de más del 40% en el año.

iShares Gold Trust (IAU) muestra una trayectoria similar a 69.45 dólares por acción, un aumento interanual del 48.11%. Estas ganancias siguen el rally más amplio en los precios del oro, reforzando la idea de que la demanda de ETFs refleja y amplifica el impulso del mercado.

Los aranceles como catalizador de la inflación

Uno de los motores menos discutidos pero cada vez más importantes son los aranceles. Según el estratega de Sprott Asset Management, Paul Wong, los aranceles impuestos a principios de este año aún están atravesando las cadenas de suministro. A medida que los inventarios post-arancel llegan a los consumidores, se espera que el costo de los bienes aumente.

Este impulso inflacionario juega directamente en el papel tradicional del oro como cobertura contra la erosión del poder adquisitivo. Si la inflación se acelera al mismo tiempo que la Fed recorta las tasas, las tasas de interés reales disminuirán drásticamente, creando uno de los entornos más favorables para el oro desde la década de 1970. Sprott describe esto como un “comercio de devaluación”, donde la debilidad de la moneda y la inflación se combinan para impulsar flujos hacia activos tangibles como el oro.

Recorte de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. a mediados de septiembre

Se espera que la Reserva Federal recorte las tasas en 25 puntos básicos esta semana. Las tasas de interés más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro, mientras que la inflación persistente fortalece su atractivo. Los mercados también están descontando reducciones de tasas que continúan en 2026 para evitar riesgos de recesión.

Pero hay una complicación adicional: la interferencia política. El presidente Trump ha presionado repetidamente a la Fed para que realice recortes más profundos y ha ejercido influencia sobre su papel más amplio. Sus ataques a la independencia de la Fed han creado incertidumbre institucional, un factor que históricamente impulsa a los inversores hacia activos refugio.

Riesgos de una corrección en el oro

La perspectiva alcista para el oro se mantiene intacta, pero son posibles correcciones tácticas. El índice del dólar estadounidense subió un 0.1% esta semana, haciendo que el oro cotizado en dólares sea más caro para compradores extranjeros. Los especuladores también redujeron sus posiciones netas largas en 2,445 contratos a 166,417 al 9 de septiembre, señalando toma de ganancias.

El analista de KCM Trade, Tim Waterer, señaló que “un período de consolidación o una corrección menor sería, posiblemente, un resultado saludable que apoye las ambiciones del oro de alcanzar objetivos de precio más altos en el futuro.” 

Impacto en el mercado y perspectivas del oro

La trayectoria a mediano plazo del oro sigue siendo positiva. Goldman Sachs mantiene un objetivo de 4,000 dólares por onza para mediados de 2026, argumentando que los riesgos están sesgados al alza. La fuerte demanda de ETFs, la inflación impulsada por aranceles y la probabilidad de rendimientos reales decrecientes refuerzan esta visión.

Las dinámicas globales también apoyan la posición del oro. Los bancos centrales han estado aumentando constantemente sus reservas de lingotes, diversificándose del dólar en un intento por fortalecer sus balances. Esta acumulación destaca el papel duradero del oro como activo de reserva neutral en un momento en que el dominio del dólar enfrenta desafíos tanto por la inflación como por presiones geopolíticas.

Análisis técnico del precio del oro

Al momento de escribir, el oro está en alza, con presión alcista evidente en el gráfico diario y en las barras de volumen. Los vendedores no están empujando con suficiente convicción. Si los compradores avanzan más, podrían superar el nivel de precio de 3,800 dólares. Por el contrario, si vemos una caída, los precios podrían probar el nivel de soporte de 3,630 dólares, con niveles de soporte adicionales en 3,550 y 3,310 dólares. 

Implicaciones de la inversión en oro antes de la Fed

Para los inversores, la configuración sigue siendo alcista. A mediano plazo, la convergencia de la demanda de ETFs, la inflación impulsada por aranceles y los recortes de tasas de la Fed presenta uno de los entornos más fuertes para el oro en décadas. Con los bancos centrales reforzando la historia de la demanda, el oro sigue siendo una asignación crítica para carteras que buscan protección contra la inflación y la incertidumbre política.

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