¿Todavía tiene potencial alcista el oro tras el giro de Trump en Davos?

Sí, el oro aún puede tener potencial alcista incluso después de que el presidente Donald Trump moderara su retórica sobre Groenlandia en el foro de Davos, según los analistas. Aunque los precios han retrocedido desde los máximos históricos cercanos a $4,900 por onza, este retroceso refleja una disminución del riesgo en los titulares más que un colapso de la demanda. El oro al contado alcanzó un máximo de $4,887.82 antes de retroceder, pero el metal sigue subiendo más del 11% en 2026, tras un repunte del 64% el año pasado.

El cambio de postura de Trump redujo los flujos inmediatos hacia activos refugio, pero hizo poco para revertir las fuerzas más profundas que impulsan al oro al alza. La compra por parte de bancos centrales, la diversificación del sector privado y la persistente incertidumbre macroeconómica siguen firmemente presentes. A medida que los mercados dejan atrás los titulares de Davos, la atención se centra en si estos apoyos estructurales pueden seguir impulsando al oro a pesar de una geopolítica más calmada.

¿Qué está impulsando al oro?

El último retroceso del oro siguió a un breve repunte impulsado por la escalada geopolítica. Las amenazas arancelarias previas, vinculadas a las tensiones entre EE. UU. y Europa por Groenlandia, llevaron a los inversores a buscar refugio en el oro. La disputa tenía un peso estratégico, dada la importancia de Groenlandia para la seguridad y el acceso a minerales críticos, amplificando los temores de un impacto más amplio en el comercio y la diplomacia.

Esa prima de riesgo disminuyó después de que Trump adoptara un tono más conciliador en Davos. Descartó el uso de la fuerza, se retractó de las amenazas arancelarias y señaló avances hacia un acuerdo marco a largo plazo con los aliados de la OTAN. A medida que la ansiedad geopolítica se disipó, los precios del oro se suavizaron, movimiento reforzado por un modesto repunte del dólar estadounidense, con el Dollar Index subiendo tras un aumento del 0,1% en la sesión anterior.

Por qué es importante

El comportamiento del oro subraya cómo los mercados reaccionan cada vez más a las señales políticas más que a los resultados de las políticas. La mera amenaza de aranceles fue suficiente para llevar los precios cerca de $5,000, mientras que la tranquilidad provocó toma de ganancias a corto plazo. Esta sensibilidad refleja el papel del oro como cobertura frente a la incertidumbre política más que como simple cobertura contra la inflación.

De manera crucial, los analistas no ven señales de que los compradores que impulsaron al oro al alza se estén retirando. Goldman Sachs ha mejorado su perspectiva para el oro, esperando ahora que los precios alcancen los $5,400 por onza para fin de año, frente a una previsión anterior de $4,900. El banco argumenta que la diversificación del sector privado hacia el oro está reforzando materialmente la demanda de los bancos centrales.

Impacto en los mercados e inversores

Para los inversores, el retroceso parece más una consolidación que una reversión. El oro cotizaba alrededor de $4,800 por onza tras retroceder desde su máximo histórico, pero los precios se han más que duplicado desde principios de 2023, cuando el oro cotizaba cerca de $1,865. 

Ese aumento ha estado respaldado primero por compras del sector oficial en 2023 y 2024, y más recientemente por un repunte de la demanda privada.

Los efectos son visibles en todo el espacio de metales preciosos. La plata retrocedió desde un máximo diario de $95.56 tras los comentarios de Trump en Davos, siguiendo al oro a la baja a medida que mejoraba el sentimiento de riesgo. El movimiento sugiere que los cambios en las primas de riesgo geopolítico, más que las variaciones en la oferta física o la demanda industrial, están dictando actualmente la acción del precio.

La resiliencia del oro también está alimentando un mayor interés en activos tangibles. El platino, a menudo pasado por alto durante los repuntes liderados por el oro, está atrayendo atención a medida que los inversores buscan diversificación en el espacio de metales preciosos. Si bien el platino sigue siendo más sensible a los ciclos de demanda industrial, su oferta limitada y su papel estratégico en autocatalizadores y tecnologías emergentes de energía limpia refuerzan su atractivo como cobertura secundaria frente a la incertidumbre macro y política. El cambio sugiere que los inversores no solo están persiguiendo el impulso del oro, sino posicionándose de manera más amplia para un renovado enfoque en activos tangibles.

Perspectiva de los expertos

Goldman Sachs sostiene que el repunte del oro se ha acelerado desde 2025 porque los bancos centrales ya no son los únicos grandes compradores. Los analistas Daan Struyven y Lina Thomas señalaron que las instituciones oficiales ahora compiten con inversores privados por un suministro limitado de oro, intensificando la presión alcista sobre los precios. Esto sigue a años de fuerte acumulación por parte de los bancos centrales, que sentaron las bases para el repunte actual.

La demanda del sector privado se ha ampliado mucho más allá de los tradicionales flujos hacia ETF. Goldman destaca el aumento de compras de oro físico por parte de familias de alto patrimonio, el creciente uso de opciones call y la expansión de productos de inversión diseñados para cubrir riesgos macroeconómicos y políticos globales. 

El banco también espera apoyo de posibles recortes de tasas de la Federal Reserve, junto con compras promedio de bancos centrales de 60 toneladas por mes en 2026, a medida que los mercados emergentes continúan diversificando sus reservas.

Detrás de esta perspectiva hay una restricción estructural única del oro. A diferencia de otras materias primas, los precios más altos no traen rápidamente nueva oferta al mercado. 

La mayor parte del oro ya existe y simplemente cambia de manos, mientras que la nueva minería agrega aproximadamente un 1% a la oferta global cada año. Como señala Goldman, los precios del oro suelen alcanzar su punto máximo solo cuando la demanda se debilita significativamente, ya sea por una calma geopolítica sostenida, una menor diversificación de reservas o un giro de la Federal Reserve hacia nuevas subidas de tasas.

Conclusión clave

El retroceso del oro tras el giro de Trump en Davos refleja una disminución del riesgo en los titulares más que una ruptura de su caso alcista estructural. Las compras de bancos centrales, la creciente demanda del sector privado y la oferta limitada siguen respaldando los precios elevados. Aunque es probable que haya volatilidad a corto plazo a medida que cambian las narrativas geopolíticas, los analistas ven pocas pruebas de que las fuerzas que impulsan al oro al alza estén desapareciendo. Los inversores deben vigilar las señales de política, la fortaleza del dólar y el comportamiento de los bancos centrales para anticipar el próximo movimiento decisivo.

Perspectiva técnica

El oro ha alcanzado nuevos máximos históricos por encima de $4,800, cotizando más allá de la banda superior de Bollinger Band y señalando una fase de impulso extremo. La volatilidad sigue elevada, con las bandas ampliamente expandidas, reflejando una presión direccional sostenida más que una consolidación. 

Los indicadores de impulso están muy extendidos, con el RSI en sobrecompra en múltiples marcos temporales y la lectura mensual cerca de niveles extremos, mientras que el ADX por encima de 30 confirma un entorno de tendencia fuerte y madura. En general, la acción del precio refleja un proceso activo de descubrimiento de precios, donde la fortaleza de la tendencia y el riesgo de agotamiento coexisten en la estructura actual del mercado.