Đà tăng của kim loại quý có thể kéo dài đến đâu?

Tại thời điểm này, câu hỏi quan trọng hơn có lẽ là mức độ căng thẳng mà các thị trường toàn cầu đã phản ánh vào giá. Việc vàng vượt mốc 5.000 USD/ounce và bạc vượt trội hơn hầu hết các tài sản lớn khác cho thấy các nhà đầu tư không còn chỉ phòng ngừa rủi ro ngắn hạn, mà đang tái cơ cấu cho một giai đoạn bất ổn kinh tế và chính trị kéo dài.

Vàng đã tăng hơn 65% trong năm qua, trong khi bạc tăng vọt khoảng 270% chỉ trong hơn mười ba tháng. Những biến động này diễn ra song song với nợ toàn cầu gia tăng, căng thẳng địa chính trị leo thang và những dấu hiệu ban đầu về sự suy yếu của đồng đô la Mỹ. Tất cả những yếu tố này cho thấy đà tăng không còn được thúc đẩy bởi đầu cơ, mà là do niềm tin vào các trụ cột tài chính truyền thống ngày càng suy giảm.

Điều gì đang thúc đẩy đà tăng của kim loại quý?

Trung tâm của đà tăng này là sự chuyển dịch toàn cầu sang cái mà các nhà phân tích ngày càng gọi là “giao dịch mất giá tiền tệ”. Các nhà đầu tư mua tài sản hữu hình để bảo vệ sức mua khi nợ công tăng cao và uy tín tài khóa suy yếu. 

Theo Robin Brooks từ Brookings Institution, làn sóng tăng giá của kim loại quý phản ánh nỗi lo ngày càng lớn trên thị trường rằng các chính phủ có thể tìm cách làm lạm phát tăng để xóa nợ khi nợ đã trở nên không thể kiểm soát về mặt chính trị và kinh tế.

Diễn biến tiền tệ cũng góp phần thúc đẩy xu hướng này. Sau khi duy trì sức mạnh trong phần lớn năm ngoái, đồng đô la Mỹ đã bắt đầu năm 2026 với vị thế yếu hơn. 

Đồng đô la yếu hơn thúc đẩy nhu cầu vàng và bạc từ các nhà đầu tư ngoài Mỹ và củng cố sức hấp dẫn của chúng như các kênh lưu trữ giá trị thay thế. Bối cảnh này càng được củng cố bởi các điểm nóng địa chính trị, từ các cuộc đàm phán hòa bình Nga–Ukraine bị đình trệ đến căng thẳng liên quan đến Venezuela và Greenland, mỗi sự kiện đều làm tăng nhu cầu đối với các tài sản được xem là trung lập về chính trị.

Tại sao điều này quan trọng

Quy mô và phạm vi tham gia đã khiến đợt tăng giá này khác biệt so với các chu kỳ kim loại quý trước đây. Trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng mạnh mẽ, trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng, các nhà phân tích cho rằng họ không còn là động lực chính. Thay vào đó, các nhà đầu tư cá nhân, tổ chức và các gia đình giàu có đang đóng vai trò ngày càng lớn khi lo ngại về tính bền vững tài khóa và uy tín chính sách vẫn còn kéo dài.

Goldman Sachs ghi nhận rằng lượng nắm giữ ETF vàng tại phương Tây đã tăng khoảng 500 tấn kể từ đầu năm 2025, trong khi việc mua vàng vật chất đã trở thành biện pháp phòng ngừa rủi ro vĩ mô và chính sách được ưa chuộng. Brooks cảnh báo rằng sự tăng giá đồng loạt của vàng, bạc và các kim loại khác làm suy yếu lập luận rằng chỉ riêng việc đa dạng hóa của ngân hàng trung ương là nguyên nhân, mà thay vào đó là sự thay đổi rộng rãi trong tâm lý nhà đầu tư.

Tác động đến thị trường và người tiêu dùng

Đà tăng này đã và đang thay đổi hành vi vượt xa phạm vi thị trường tài chính. Tại Trung Quốc, giá vàng và bạc lập kỷ lục đã kích hoạt làn sóng mua các sản phẩm đầu tư vật chất, khiến các nhà máy phải hoạt động ngoài giờ. Các nhà sản xuất từng tập trung vào chế tác trang sức nay đã chuyển sang sản xuất thỏi bạc khi nhu cầu về kim loại đạt chuẩn đầu tư tăng mạnh.

Hiệu suất của bạc đặc biệt ấn tượng. Giá giao ngay đã tăng 3% chỉ trong một phiên giao dịch tuần này, nâng vốn hóa thị trường của bạc lên khoảng 3,5 lần so với Bitcoin. 

Khác với vàng, bạc còn được hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực năng lượng và điện tử, tạo ra sự cân bằng cung-cầu chặt chẽ hơn khiến nhiều sản phẩm bán lẻ khan hiếm trên khắp châu Á.

Nhận định chuyên gia

Dự báo cho thấy đà tăng này có thể vẫn còn dư địa, dù rủi ro biến động ngày càng lớn. Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá vàng cuối năm lên 5.400 USD/ounce, cho rằng các biện pháp phòng ngừa rủi ro vĩ mô-chính sách toàn cầu, bao gồm lo ngại về tính bền vững tài khóa, sẽ còn tiếp tục đến hết năm 2026. Union Bancaire Privée cũng dự báo vàng sẽ đạt 5.200 USD vào cuối năm nhờ nhu cầu bền vững từ tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.

Tuy nhiên, triển vọng không chỉ đi theo một chiều. Giá cao làm tăng độ nhạy cảm với các thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và diễn biến địa chính trị. Thị trường đang theo dõi sát sao lựa chọn của Tổng thống Trump cho vị trí Chủ tịch Federal Reserve tiếp theo, vì một quyết định thiên về nới lỏng có thể tiếp tục giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng. Ngược lại, bất kỳ sự hạ nhiệt nào của căng thẳng địa chính trị cũng có thể thử thách độ bền vững của đà tăng này.

Điểm mấu chốt

Đà tăng của kim loại quý có thể kéo dài đến đâu phụ thuộc ít vào các mức kỹ thuật mà nhiều hơn vào việc niềm tin vào tiền tệ, chính sách tài khóa và ổn định địa chính trị có tiếp tục xói mòn hay không. Vàng và bạc không còn chỉ phản ứng với các cú sốc đơn lẻ mà là với sự tái định giá rủi ro trên diện rộng. Dù biến động có thể tăng lên khi giá leo thang, các động lực cầu cơ bản vẫn còn rất mạnh. Những tín hiệu quyết định tiếp theo sẽ đến từ lãnh đạo chính sách tiền tệ, xu hướng tiền tệ và diễn biến xung đột toàn cầu.

Phân tích kỹ thuật vàng

Vàng đã bứt phá rõ rệt vào giai đoạn khám phá giá, vượt mốc 5.000 USD và giao dịch dọc theo dải Bollinger Band trên. Sự mở rộng liên tục của các dải này phản ánh mức biến động cao và động lượng xu hướng mạnh mẽ sau giai đoạn tăng tốc gần đây. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy điều kiện cực đoan, với chỉ số RSI nằm sâu trong vùng quá mua và ADX ở mức rất cao, cho thấy một giai đoạn xu hướng mạnh và trưởng thành. Xét về cấu trúc, đà tăng vẫn nằm cao hơn hẳn các vùng tích lũy trước đó quanh 4.035 USD và 3.935 USD, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng. Nhìn chung, biểu đồ cho thấy một môi trường kéo dài bởi động lượng, đặc trưng bởi biến động cao, xu hướng bền vững và quá trình khám phá giá chủ động.

Phân tích kỹ thuật bạc

Bạc đã tăng mạnh lên các đỉnh mới, giao dịch gần dải Bollinger Band trên khi biến động vẫn ở mức cao. Các dải Bollinger Band mở rộng mạnh, cho thấy động lượng xu hướng bền vững thay vì giai đoạn tích lũy biến động thấp. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy điều kiện cực đoan, với RSI dao động sâu trong vùng quá mua, phản ánh áp lực tăng giá liên tục. Sức mạnh xu hướng vẫn rõ rệt, với ADX ở mức cao và các chỉ báo hướng xác nhận một môi trường xu hướng mạnh, trưởng thành. 

Xét về cấu trúc, đà tăng đã đưa giá vượt xa các vùng tích lũy trước đó quanh 72 USD, 57 USD và 46,93 USD, nhấn mạnh quy mô và sự bền bỉ của đợt tăng. Nhìn chung, biểu đồ cho thấy một giai đoạn kéo dài bởi động lượng, đặc trưng bởi sự tiếp diễn xu hướng mạnh và biến động gia tăng.