Thử thách năm 2026 của Nvidia: Liệu AI inference có thể thúc đẩy đà tăng tiếp theo?

Theo các nhà phân tích, đà tăng tiếp theo của Nvidia vào năm 2026 sẽ phụ thuộc vào khả năng biến AI inference thành động cơ lợi nhuận bền vững. Dù công ty vẫn là trụ cột của hạ tầng đào tạo AI, Phố Wall ngày càng xem inference – giai đoạn mà các mô hình đã huấn luyện tạo ra kết quả thời gian thực – là chiến trường quyết định cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. 

Quan điểm này xuất hiện khi cổ phiếu ngành bán dẫn mở đầu năm 2026 đầy mạnh mẽ, với Chỉ số Bán dẫn Philadelphia tăng 4% trong phiên giao dịch đầu tiên của năm, vượt trội đáng kể so với mức tăng 0,19% của S&P 500.

Sự chuyển dịch này quan trọng vì inference là nơi hiệu suất, quyền định giá và cạnh tranh giao thoa. Các nhà phân tích cảnh báo rằng Nvidia hiện đối mặt với thị trường chú trọng thực thi hơn, nơi định giá cao khiến biên độ cho sự thất vọng rất nhỏ. Với các bài phát biểu quan trọng tại CES, báo cáo việc làm Mỹ then chốt và các sản phẩm chủ lực sắp ra mắt, vài tuần tới có thể định hình cách nhà đầu tư định giá triển vọng năm 2026 của Nvidia.

Điều gì thúc đẩy Nvidia năm 2026?

Bối cảnh vĩ mô vẫn là lực đẩy mạnh mẽ. Cổ phiếu bán dẫn rất nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất vì phần lớn giá trị của chúng gắn liền với lợi nhuận tương lai. Do đó, ngay cả những thay đổi nhỏ trong lợi suất Treasury cũng có thể kích hoạt biến động mạnh trong ngành. 

Nhà đầu tư bước vào năm 2026 vẫn tranh luận liệu Fed có thể nới lỏng chính sách vào cuối năm mà không làm lạm phát bùng phát trở lại hay không – một sự cân bằng ảnh hưởng trực tiếp đến khẩu vị với các cổ phiếu tăng trưởng dài hạn như Nvidia.

Ở cấp độ công ty, câu chuyện tăng trưởng của Nvidia đang thay đổi. Cơn sốt AI giờ không chỉ là huấn luyện các mô hình khổng lồ mà còn là triển khai chúng trên quy mô lớn. Khối lượng công việc inference tăng nhanh khi doanh nghiệp tích hợp AI vào hoạt động hàng ngày, từ tìm kiếm đến hỗ trợ khách hàng. Chiến lược của Nvidia phản ánh sự chuyển dịch đó, tập trung vào hiệu suất trên mỗi watt, tổng chi phí sở hữu và khả năng giữ chân hệ sinh thái thay vì chỉ dựa vào sức mạnh tính toán thuần túy.

Tại sao điều này quan trọng

Đối với nhà đầu tư, quá trình chuyển đổi của Nvidia đi kèm kỳ vọng cao hơn, theo các nhà phân tích. Cổ phiếu kết thúc phiên gần nhất quanh mức $189, sau đợt tăng rộng của ngành bán dẫn khiến định giá bị kéo căng. Các thành viên thị trường mô tả tâm lý hiện tại là chiến thuật hơn là dài hạn, với chiến lược gia Joe Mazzola của Charles Schwab nhận định rằng “mua khi giảm, bán khi tăng” vẫn là tư duy chủ đạo.

Các nhà phân tích nhìn chung đồng ý rằng vị thế dẫn đầu của Nvidia vẫn vững chắc, nhưng họ chú ý sát sao hơn đến động lực cạnh tranh. Chuyên gia Vivek Arya của Bank of America tiếp tục khuyến nghị mua và đặt mục tiêu giá $275, dù gọi thỏa thuận cuối năm 2025 với Groq của Nvidia là “đáng ngạc nhiên” và đặt ra câu hỏi về tính độc quyền cũng như áp lực giá. Thông điệp rõ ràng: niềm tin vẫn còn, nhưng sự soi xét ngày càng tăng.

Tác động đến thị trường bán dẫn

Các quyết định chiến lược của Nvidia lan tỏa xa hơn nhiều so với bảng cân đối kế toán của riêng hãng. Các nhà sản xuất chip hoạt động trong chuỗi cung ứng liên kết chặt chẽ, nghĩa là thay đổi trong danh mục sản phẩm hoặc giá của Nvidia có thể ảnh hưởng đến các xưởng đúc, nhà cung cấp bộ nhớ và đối thủ thiết kế. Sự phụ thuộc lẫn nhau này lý giải vì sao sự xuất hiện của CEO Nvidia Jensen Huang và CEO AMD Lisa Su tại CES được xem là tín hiệu cho toàn ngành chứ không chỉ riêng từng công ty.

Tác động thị trường rộng lớn cũng liên quan đến lãi suất. Cổ phiếu bán dẫn là một trong những nhóm nhạy cảm nhất với lợi suất, hưởng lợi khi lợi suất trái phiếu giảm và gặp khó khi chúng tăng. Một báo cáo việc làm Mỹ mạnh hơn dự kiến có thể làm dấy lên lo ngại về lạm phát dai dẳng, đẩy lợi suất tăng và gây áp lực lên định giá cổ phiếu chip. Ở khía cạnh này, Nvidia thường được giao dịch như đại diện cho cả sự lạc quan về AI lẫn niềm tin vĩ mô.

Triển vọng chuyên gia

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích cho rằng câu chuyện năm 2026 của Nvidia ít về mở rộng mà nhiều về thực thi. Thỏa thuận cấp phép và nhân sự không độc quyền với Groq đã nhấn mạnh sự chuyển dịch này. Các báo cáo ban đầu mô tả thỏa thuận như một thương vụ mua lại trị giá 20 tỷ USD, nhưng thực tế là một quan hệ đối tác chiến lược giúp Nvidia tiếp cận chuyên môn về inference mà không cần sở hữu toàn bộ.

Sự chú ý giờ chuyển sang màn ra mắt chip Vera Rubin của Nvidia, dự kiến sẽ là nền tảng cho chiến lược inference của hãng. Các nhà phân tích sẽ theo dõi sát các tín hiệu về cải thiện hiệu suất, hiệu quả năng lượng và mức độ chấp nhận của khách hàng. Đồng thời, các nhà giao dịch cũng quan sát liệu Nvidia có giữ được mốc tâm lý quan trọng $190 hay không. Nếu giá giảm mạnh xuống dưới mức này, điều đó cho thấy đà tăng gần đây chủ yếu do vị thế giao dịch hơn là yếu tố cơ bản mới, đặc biệt nếu dữ liệu vĩ mô trở nên bất lợi.

Điểm mấu chốt

Theo các nhà phân tích, khả năng thúc đẩy đà tăng tiếp theo của Nvidia vào năm 2026 phụ thuộc vào thực thi trong AI inference thay vì chỉ dựa vào tăng trưởng nổi bật. Công ty vẫn thống trị hạ tầng AI, nhưng cạnh tranh và độ nhạy cảm vĩ mô đang tăng lên. Định giá cao khiến dư địa cho sự thất vọng rất nhỏ. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát dữ liệu vĩ mô, tiến độ sản phẩm và quyền định giá khi câu chuyện năm 2026 của Nvidia dần hé lộ.

Phân tích kỹ thuật Nvidia

NVIDIA đang phục hồi từ vùng hỗ trợ $171, với giá tăng trở lại trên khu vực $190 và lấy lại vị trí giữa phạm vi gần đây. Đà phục hồi đi kèm với các tín hiệu động lượng cải thiện: RSI tăng mạnh vượt đường giữa, cho thấy lực mua tăng lên thay vì chỉ là nhịp hồi kỹ thuật. 

Bollinger Bands bắt đầu mở rộng trở lại sau giai đoạn co hẹp, cho thấy biến động đang quay lại khi bên mua nhập cuộc. Tuy nhiên, đà tăng vẫn bị giới hạn bởi kháng cự tại $196 và mốc quan trọng $207, nơi các đợt tăng trước đó từng thu hút lực chốt lời. 

Miễn là NVDA giữ trên $171, cấu trúc tổng thể vẫn tích cực, nhưng cần bứt phá rõ ràng trên $196 để xác nhận xu hướng tăng bền vững hơn.