Bitcoin trượt xuống dưới $90K khi các tín hiệu nhu cầu chuyển sang xu hướng giảm

Cuộc chiến giữ vững trên mức $90,000 của Bitcoin không còn chỉ là vấn đề biến động nữa. Sau khi giảm hơn 22% trong quý 4, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đang trên đà ghi nhận hiệu suất cuối năm yếu nhất ngoài các thị trường gấu lớn, theo dữ liệu từ CoinGlass. 

Các đợt phục hồi lặp lại đều không duy trì được đà tăng, khi các mức tăng giá từ phiên giao dịch châu Á và châu Âu đều mờ nhạt khi thị trường Mỹ mở cửa. Các nhà quan sát lưu ý rằng sự mất đà này quan trọng vì nó phản ánh nhiều hơn là chỉ vị thế ngắn hạn. Sự kết hợp giữa áp lực từ phái sinh, nhu cầu tổ chức giảm nhiệt và các tín hiệu on-chain yếu đi cho thấy Bitcoin có thể đang bước vào một giai đoạn mệt mỏi mới.

 Khi các hợp đồng quyền chọn kỷ lục sắp đáo hạn và các chỉ báo nhu cầu xấu đi, các nhà giao dịch buộc phải đánh giá lại liệu đây là giai đoạn tích lũy hay là khởi đầu của một xu hướng giảm sâu hơn.

Điều gì đang thúc đẩy sự yếu đi gần đây của Bitcoin?

Đợt giảm gần đây của Bitcoin xuống dưới $88,000 trong phiên giao dịch Mỹ phản ánh áp lực ngày càng tăng từ thị trường phái sinh hơn là bán tháo hoảng loạn đột ngột. 

Hiệu suất cuối năm yếu của Bitcoin

Diễn biến giá ngày càng trở nên thất thường trong khoảng $85,000 đến $90,000 khi các nhà giao dịch chuẩn bị trước đợt đáo hạn hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum kỷ lục trị giá $28,5 tỷ trên Deribit. Con số này chiếm hơn một nửa tổng lãi mở của sàn giao dịch, làm tăng độ nhạy cảm quanh các mức giá thực quan trọng. 

Trung tâm của căng thẳng này là mức “max pain” $96,000 của Bitcoin, nơi các nhà bán quyền chọn hưởng lợi nhiều nhất, theo Jean-David Pequignot, giám đốc thương mại của Deribit. Một cụm quyền chọn bán trị giá $1,2 tỷ ở mức $85,000 tạo thêm lực hút giảm nếu áp lực bán tăng lên. Trong khi các quyền chọn mua kỳ hạn dài vẫn nhắm tới $100,000 trở lên, chi phí phòng ngừa rủi ro ngắn hạn đã tăng mạnh, cho thấy vị thế phòng thủ thay vì đầu cơ.

Tại sao điều này quan trọng

Sự thay đổi này quan trọng vì các giai đoạn tăng giá gần đây của Bitcoin được thúc đẩy bởi sự mở rộng nhu cầu, chứ không phải các sự kiện cung ứng cơ học. Dữ liệu on-chain từ CryptoQuant cho thấy tăng trưởng nhu cầu đã giảm xuống dưới xu hướng dài hạn kể từ đầu tháng 10, đánh dấu sự chuyển đổi từ mở rộng sang thu hẹp. 

Lịch sử cho thấy mô hình này thường trùng với các điểm đảo chiều lớn của chu kỳ thay vì chỉ là các đợt điều chỉnh tạm thời. Alex Kuptsikevich, trưởng bộ phận phân tích thị trường tại FxPro, mô tả các nỗ lực phục hồi hiện tại là mang tính kỹ thuật hơn là cấu trúc. Ông cho rằng sức mạnh gần đây phản ánh sự kiệt sức sau nhiều tuần bán tháo, chứ không phải là niềm tin mới được củng cố. 

Các chỉ báo tâm lý cũng ủng hộ quan điểm này, với Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của thị trường crypto tăng lên 24 nhưng vẫn nằm sâu trong vùng bi quan.

Tác động đến thị trường crypto và các nhà giao dịch

Dữ liệu thị trường cho thấy sự do dự của Bitcoin đã lan rộng ra toàn bộ thị trường crypto, khiến các token lớn bị kẹt trong biên độ dù có những đợt tăng ngắn hạn. Ether, Solana, XRP, Cardano và Dogecoin đều ghi nhận mức tăng khiêm tốn, nhưng không token nào bứt phá rõ rệt. 

Tổng vốn hóa thị trường crypto đã lấy lại mốc $3 nghìn tỷ, một mức đã trở thành chiến trường giữa bên mua và bên bán trong suốt tháng qua.

Bên dưới bề mặt, các vết nứt đã xuất hiện. Theo dữ liệu thị trường, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chuyển từ tích lũy mạnh sang bán ròng, với lượng nắm giữ giảm khoảng 24,000 BTC vào cuối năm 2025. Đồng thời, lãi suất tài trợ dài hạn trên các hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023, cho thấy khẩu vị với vị thế mua đòn bẩy đang suy yếu.

Nhận định chuyên gia: Tích lũy hay xu hướng giảm?

Các nhà phân tích CryptoQuant cảnh báo rằng Bitcoin có thể đã bước vào một xu hướng giảm mới, được thúc đẩy bởi sự cạn kiệt nhu cầu thay vì các cú sốc vĩ mô. Những động lực đã thúc đẩy đợt tăng trước đó - phê duyệt ETF giao ngay, kết quả bầu cử Mỹ và việc các công ty chấp nhận Bitcoin vào kho bạc - phần lớn đã được hấp thụ. Nếu không có nhu cầu mới, hỗ trợ giá đã suy yếu, khiến Bitcoin dễ bị điều chỉnh sâu hơn.

Điều này không loại trừ khả năng phục hồi. CryptoQuant lưu ý rằng các chu kỳ của Bitcoin phụ thuộc vào sự tái tạo nhu cầu, chứ không phải các sự kiện theo thời gian như halving. Nếu dòng vốn tổ chức ổn định và hoạt động on-chain được cải thiện, khả năng phục hồi vào cuối năm 2026 vẫn còn. Cho đến lúc đó, thị trường sẽ đối mặt với cuộc giằng co giữa các dự báo sáu con số và các kịch bản giảm giá đưa vùng hỗ trợ về gần $70,000.

Điểm mấu chốt

Việc Bitcoin không thể lấy lại mốc $90,000 phản ánh sự mệt mỏi cấu trúc sâu sắc hơn là biến động ngắn hạn. Dòng vốn tổ chức giảm nhiệt, vị thế phái sinh phòng thủ và nhu cầu on-chain yếu đi cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn thận trọng hơn. Dù lạc quan dài hạn chưa biến mất, rủi ro ngắn hạn vẫn nghiêng về phía giảm. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát diễn biến đáo hạn quyền chọn, dòng vốn ETF và các chỉ báo nhu cầu để tìm dấu hiệu chuyển biến xu hướng thực sự.

Nhận định kỹ thuật về Bitcoin

Bitcoin vẫn bị kẹt trong biên độ, với giá bị chặn dưới mức kháng cự $94,600 và giao dịch gần vùng giữa đến dưới của Bollinger Band, cho thấy động lực tăng yếu và thiếu niềm tin mạnh từ bên mua. Các nỗ lực trước đó nhằm lấy lại các mức cao hơn đều suy yếu, duy trì tính chất điều chỉnh của cấu trúc tổng thể.

Ở chiều giảm, $84,700 vẫn là mức hỗ trợ quan trọng, nếu bị phá vỡ rõ ràng có thể kích hoạt các đợt thanh lý bên bán. Động lượng đang yếu dần, với RSI giảm nhẹ xuống dưới đường giữa, cho thấy áp lực giảm giá đang dần tích tụ thay vì tăng mạnh đột ngột.