比特幣跌破 90,000 美元，需求訊號轉為看跌

比特幣難以守住 90,000 美元以上，已不再只是波動性的問題。根據 CoinGlass 數據，全球最大加密貨幣在第四季下跌超過 22%，正朝著除主要熊市外最疲弱的年終表現邁進。 

多次反彈未能站穩，亞洲和歐洲時段的漲幅在美國市場開盤後逐漸消退。觀察人士指出，動能的喪失意義重大，因為這反映的不僅僅是短線部位調整。衍生品壓力、機構需求降溫以及鏈上訊號轉弱的綜合作用，顯示比特幣可能正進入一個新的疲態階段。

 隨著創紀錄的期權到期日臨近，需求指標惡化，交易者被迫重新評估這究竟是盤整還是更深層跌勢的初期階段。

是什麼導致比特幣近期走弱？

比特幣在美國交易時段跌破 88,000 美元，反映出來自衍生品市場的壓力日益加劇，而非突發的恐慌性拋售。 

比特幣年終表現疲弱

在 85,000 至 90,000 美元之間的價格波動愈發劇烈，因為交易者正為 Deribit 上創紀錄的 285 億美元比特幣與以太坊期權到期做準備。這一數字佔該交易所總未平倉合約的一半以上，放大了對關鍵履約價的敏感度。 

Deribit 首席商務官 Jean-David Pequignot 表示，這種緊張的核心在於比特幣 96,000 美元的「最大痛點」水位，該價位對賣方最有利。85,000 美元有高達 12 億美元的賣權期權集中，一旦賣壓加劇，將進一步拉低價格。雖然長天期買權價差仍鎖定 100,000 美元及以上，但短線避險成本大幅上升，顯示市場以防禦為主，而非投機。

為什麼這很重要

這一轉變意義重大，因為比特幣近期的上漲階段主要由需求擴張推動，而非機械性的供給事件。CryptoQuant 的鏈上數據顯示，自 10 月初以來，需求增長已低於長期趨勢，標誌著市場從擴張轉向收縮。 

歷史上，這種模式往往與主要週期拐點同時出現，而非短暫回調。FxPro 首席市場分析師 Alex Kuptsikevich 認為，目前的反彈屬於技術性反彈，而非結構性反轉。他指出，近期的走強反映的是連續數週拋售後的疲態，而非信心重燃。 

市場情緒指標也支持這一觀點，加密貨幣恐懼與貪婪指數雖升至 24，但仍處於悲觀區間。

對加密市場與交易者的影響

市場數據顯示，比特幣的猶豫已波及更廣泛的加密市場，使主流代幣即使短暫反彈也維持區間震盪。以太幣、Solana、XRP、Cardano 和 Dogecoin 雖有小幅上漲，但都未能明顯突破高點。 

整體加密貨幣市值重回 3 兆美元大關，這一水位過去一個月一直是買賣雙方的拉鋸戰場。

但表面之下，裂痕已現。根據市場數據，美國現貨比特幣 ETF 已從積極累積轉為淨賣出，2025 年底持倉減少約 24,000 枚比特幣。同時，永續合約的長期資金費率降至 2023 年底以來新低，顯示槓桿多頭意願減弱。

專家展望：盤整還是下跌趨勢？

CryptoQuant 分析師警告，比特幣可能已進入新一輪下跌趨勢，主因是需求枯竭而非宏觀衝擊。推動上一輪上漲的催化劑——現貨 ETF 核准、美國大選結果、企業財庫採用——大多已被市場消化。缺乏新需求，價格支撐減弱，使比特幣更易出現更深層回調。

但這並不代表復甦無望。CryptoQuant 指出，比特幣週期的關鍵在於需求再生，而非減半等時間性事件。如果機構資金流穩定、鏈上活動改善，2026 年稍晚仍有復甦可能。在此之前，市場將在六位數預測與下探 70,000 美元支撐的情境間拉鋸。

重點摘要

比特幣無法重返 90,000 美元，反映的是更深層的結構性疲態，而非短線波動。機構資金流降溫、防禦性衍生品部位、鏈上需求轉弱，顯示市場進入更謹慎的階段。雖然長線樂觀情緒未消失，但短線風險仍偏向下行。交易者將密切關注期權到期動態、ETF 資金流與需求指標，以尋找趨勢真正轉變的跡象。

比特幣技術面解析

比特幣仍處於區間震盪，價格受限於 94,600 美元阻力位下方，並在布林通道中軌至下軌附近交易，顯示上行動能疲弱，買方信心不足。過去多次嘗試收復高點均告失敗，維持整體結構的修正格局。

下方 84,700 美元仍是關鍵支撐，一旦有效跌破，可能引發賣方平倉。動能持續減弱，RSI 略低於中線，顯示空方壓力逐步累積，而非急劇加速。