Altın ve gümüş, değer kaybı ticaretiyle birlikte yükselişe geçti

Altın ve gümüş, sıradan bir güvenli liman rallisinden fazlasını yansıtan bir hızda yükseliyor. Bu yükseliş, yatırımcıların siyasi istikrarsızlık, artan mali riskler ve zayıflayan para birimlerinin gerçek alım gücünü aşındırdığına inandığı, sözde değer kaybı ticaretinin en net ifadesi haline geldi. 

Gümüş vadeli işlemleri bu yıl ikiye katlanırken, altın %60'tan fazla arttı ve yatırımcıların sağlam varlıklara yönelişinin ne kadar yaygın hale geldiğini gösteriyor.

Bakırın ton başına 11.400 doların üzerindeki rekor seviyesi bu değişime ağırlık katıyor, ancak para değerinin dalgalı politika tercihleriyle bozulabileceğine dair piyasa endişesini en iyi yansıtan yine altın ve gümüş. Şu anda bu yükseliş, arz kısıtları, tarife gerilimleri ve daha gevşek para politikası beklentilerinin karmaşık bir karışımına bağlı; bu da önümüzdeki dönemi kritik bir aşamaya taşıyor.

Altın ve gümüşü yükselten ne?

Ekonomik arka planın zayıflamasıyla birlikte, metallerdeki ralliyi tetikleyen güçler son aylarda daha da yoğunlaştı. Kasım ayında 32.000 kişilik istihdam kaybı gösteren veriler - 2020'den bu yana ilk negatif üç aylık istihdam trendi - ABD ekonomisinin yavaşladığı algısını güçlendirdi. 

Piyasalar artık bu ay 25 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor; bu değişim, doları aşağı çekti ve getiri sağlamayan varlıkların cazibesini artırdı. Treasury bonosu getirilerinin Fed fon oranının altına inmesi, politikanın yeniden destekleyici bir yöne döndüğü izlenimini güçlendirdi.

Analistlere göre, bu makro baskıların yanında önemli bir yapısal hikaye de var. Gümüş, spekülatif akışlardan değil, olağanüstü bir fiziksel talep artışından etkileniyor; Ekim ayında Hindistan'ın yaklaşık 60 milyon ons ithalatı - geçen yılın dört katı - bu talebe öncülük ediyor. 

Yöneticiler, bunun onlarca yıl sonra ilk kez fiziksel piyasanın fiyat yönünü belirlediği bir dönem olduğunu söylüyor. Altın ise kendi yapısal itişini yaşıyor; merkez bankaları sadece Ekim ayında 53 ton altın alırken, Polonya ve Brezilya gibi ülkeler ABD dolarından uzaklaşarak çeşitlendiriyor. Her iki metalde de arz kısıtları sıkılaşırken, talep aynı anda hızlanıyor.

Neden önemli?

Altın ve gümüşteki ralli, emtia piyasalarının ötesinde yankı buluyor çünkü büyük para birimlerine olan güvenin daha geniş çapta aşındığını yansıtıyor. Bloomberg, ABD dolarının Başkan Trump göreve geldiğinden bu yana neredeyse %10 değer kaybettiğini, yen ve euronun da zayıfladığını bildiriyor.

Yatırımcılar, tarifelerden bütçe anlaşmazlıklarına kadar uzanan tutarsız politika tercihlerinin para birimi istikrarını zedeleyebileceğinden giderek daha fazla endişe ediyor. Altın ve gümüş gibi sağlam varlıklar, bu ortamda tercih edilen koruma aracı haline geldi ve geleneksel para birimi korumalarının yetersiz kaldığı portföylerde temel bir rol üstleniyor.

Bazı analistler, geniş çaplı değer kaybı anlatısına karşı çıkıyor ve ABD devlet tahvillerine olan küresel talebin devam etmesinin, dolardan anlamlı bir uzaklaşma iddialarıyla çeliştiğini savunuyor. Bir stratejistin gözlemiyle, “Eğer dolar gerçekten reddedilseydi, bunu ilk gösteren Treasury piyasaları olurdu.” Yine de bu güvence, metale olan yenilenen ilgiyi engellemekte yetersiz kalıyor; çünkü metaller, yalnızca ekonomik temellerden değil, politika hatalarından da koruma sağlıyor.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Gümüşteki yükseliş, yatırımcı davranışını yeniden şekillendiriyor; külçe ve sikkeler giderek daha fazla ticari varlıklar yerine uzun vadeli yatırımlar olarak görülüyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde, son 15 yılda biriken gümüşün büyük kısmı piyasaya geri dönmedi ve sanayi talebi artarken kronik bir sıkışıklık yarattı. Güneş enerjisi, elektronik ve otomotiv sektörlerindeki üreticiler, artan maliyetlerden ve kıtlık riskinden korunmak için çok yıllık tedarik sözleşmeleri yapıyor.

Altının yükselişi, yatırımcıların daha düşük ABD faiz oranı beklentisine uyum sağlamasıyla hem para birimi hem de tahvil piyasalarını etkiliyor. Geçen hafta güçlü gelen istihdam verileri dolara geçici destek sağlasa da, çoğu yatırımcı zayıflayan finansal koşullar ve artan jeopolitik risklerin altına olan ilgiyi sürdüreceğine inanıyor. Trump'ın Ukrayna barış görüşmelerine dair belirsizlik hakkındaki açıklamaları, jeopolitik istikrarın hala zor ulaşılan bir hedef olduğu algısını güçlendirdi ve güvenli liman akışlarını daha da artırdı.

Uzman görüşü

Çoğu analist, altın ve gümüşün gelecek yılın başlarına kadar desteklenmeye devam etmesini bekliyor; ancak her ikisi de kısa vadede enflasyon verilerine ve Treasury getirilerine karşı hassas. Cuma günü açıklanacak gecikmeli ABD PCE raporu kritik bir test olacak: daha yüksek bir veri, doları güçlendirebilir ve altının yükselişini geçici olarak sınırlayabilir. Yine de, politika yönünün genel olarak gevşemeye işaret etmesi, değerli metalleri desteklemeye devam ediyor.

Gümüşün görünümü, üst üste beşinci yılına giren ve 2025'te 95 milyon onsa ulaşması beklenen derinleşen bir arz açığıyla destekleniyor. Maden geliştirme süreleri on yıl veya daha fazla sürerken, sınırlı geri dönüşüm kapasitesi piyasayı daha fazla sıkışmaya açık bırakıyor. Hindistan'ın talebi kilit bir değişken olmaya devam edecek; mevcut seviyelerde süren alımlar, piyasayı daha da sıkılaştırabilir. Altının ise, devam eden merkez bankası alımları ve artan jeopolitik belirsizlikten fayda sağlaması bekleniyor.

Öne çıkan sonuç

Altın ve gümüş, para birimi endişesi, siyasi istikrarsızlık ve sıkılaşan fiziksel arzın birleşimiyle yükseliyor. Bir zamanlar marjinal bir fikir olan değer kaybı ticareti, artık yatırımcıların öngörülemez politikalardan korunma arayışıyla ana akım varlık dağılımını şekillendiriyor. Gümüşteki arz açığı ve merkez bankalarının altın birikimini artırması, rallinin beklenenden daha sağlam temellere sahip olmasını sağlıyor. Enflasyon verileri ve Fed’in bir sonraki hamlesi, bu trendin 2026’ya kadar ne kadar güçlü devam edeceğini belirleyecek.

Altın ve gümüş teknik analizleri

Yazının başında, Altın (XAU/USD) 4.223 dolar civarında işlem görüyor ve kilit 4.240 dolar direnç seviyesinin hemen altında konsolide oluyor. Bu bölge ve daha yüksek olan 4.365 dolar bariyeri, genellikle yatırımcıların kâr alımı ya da yükseliş ivmesi hızlanırsa FOMO kaynaklı alımlar beklediği alanlar. Aşağıda ise destekler 4.035 ve 3.935 dolarda bulunuyor; bunlardan birinin altına inilmesi muhtemelen satış likidasyonlarını ve daha derin bir düzeltme aşamasını tetikleyecektir.

Fiyat hareketi genel olarak yapıcı kalmaya devam ediyor; altın, Bollinger Bandı aralığının üst yarısında işlem görmeyi sürdürüyor - bu da yükseliş ivmesi yavaşlasa da alıcıların hâlâ kontrolü elinde tuttuğuna işaret ediyor. Son dönemdeki sıkı mum kümelenmesi, piyasanın geri dönmektense beklemeye geçtiğini ve yeni bir hareketi tetikleyecek taze katalizörleri beklediğini gösteriyor.

Şu anda RSI yaklaşık 76 seviyesinde ve orta çizginin üzerinde kademeli olarak yükseliyor; bu da sürdürülebilir bir yükseliş ivmesine işaret ediyor ancak aşırı alım bölgesine de yaklaşıldığını gösteriyor. Bu durum mevcut yükseliş trendini desteklese de, altın 4.240 dolar direncini net şekilde aşamazsa yukarı yönlü potansiyelin sınırlı olabileceğine de işaret ediyor.

Yazının başında, Gümüş (XAG/USD) 58,08 dolar civarında işlem görüyor ve kilit 58,69 dolar direnç seviyesinin hemen altında konsolide oluyor. Bu alan genellikle erken kâr alımlarını çekse de, net bir kırılma yeni uzun pozisyonları davet edebilir; momentum yatırımcıları ralliyi uzatmak isteyebilir. Aşağıda ise destekler 50,00 ve 46,93 dolarda bulunuyor; bunlardan birinin altına inilmesi muhtemelen satış likidasyonlarını tetikleyecek ve düzeltme hareketini derinleştirecektir. Deriv MT5 kullanan yatırımcılar bu aralığı özellikle hareketli bulabilir; çünkü metalin yüksek volatilitesi gün içi daha keskin dalgalanmalar yaratmaya devam ediyor.

Fiyat hareketi güçlü şekilde yükseliş eğiliminde kalıyor; gümüş, sert bir rallinin ardından üst Bollinger Bandı yakınında tutunuyor. Bu davranış, direnç altında piyasa beklerken bile alıcı ilgisinin sürdüğünü gösteriyor. Volatilite yüksekken, birçok yatırımcı Deriv trading calculator gibi araçlarla marjin gereksinimlerini haritalandırıyor ve pozisyon büyüklüklerini bir sonraki hamle öncesi ayarlıyor.

RSI yaklaşık 78,5 seviyesinde ve aşırı alım bölgesinin hemen altında seyrediyor; bu da güçlü fakat gerilmiş bir ivmeye işaret ediyor. Bu durum genel yükseliş trendini desteklese de, gümüş direnci net şekilde aşamazsa kısa vadeli geri çekilmeler olabileceğine de işaret ediyor. 58,69 doların üzerinde kararlı bir hareket, muhtemelen ivmeyi tazeler ve trend takipçilerini yeniden piyasaya çeker.