Почему обвал серебра на 30% потряс мировые рынки

Обвал серебра на 30% потряс мировые рынки, поскольку он выявил, насколько хрупким стало недавнее ралли на рынке драгоценных металлов. Эксперты отметили, что то, что казалось структурно обусловленным ростом, на самом деле было во многом поддержано спекулятивными позициями, кредитным плечом и низкой ликвидностью. Когда цены развернулись, вынужденные продажи прокатились по рынкам металлов, валют и рисковых активов, вызвав более широкую переоценку стабильности рынка.

Масштаб движения был поразительным. Спот-цена на серебро обрушилась на 17% всего за одну сессию после кратковременного роста выше $90 за унцию, а затем упала примерно до $77. 

Золото последовало за ним, упав более чем на 3,5% — это самое резкое падение с 2013 года. Этот эпизод стал предупреждением для инвесторов, ориентирующихся на рынки, движимые моментумом, в условиях неопределённой политики.

Что движет обвалом серебра?

В основе обвала серебра лежит агрессивное наращивание — и столь же быстрое сворачивание — спекулятивных позиций. В последние недели перед пиком инвесторы массово вкладывались в биржевые продукты с кредитным плечом и опционы call, разгоняя цены далеко выше уровней, оправданных физическим спросом. Когда ралли застопорилось в конце прошлой недели, эти позиции из попутного ветра превратились в обузу, вызвав маржин-коллы и срабатывание стоп-лоссов один за другим.

Ликвидность усугубила ситуацию. Серебро торгуется на гораздо меньшем и менее ликвидном рынке, чем золото, особенно на внебиржевом рынке Лондона. В Goldman Sachs отметили, что хеджирование дилеров резко сменилось с покупок на растущем рынке на продажи при падении, что позволило убыткам быстро распространяться по системе. Тот факт, что некоторые из самых резких движений произошли, пока китайские фьючерсные рынки были закрыты, говорит о том, что западные потоки определяли как рост, так и последующий откат.

Почему это важно

Обвал серебра был важен, потому что он не остался локальным явлением. По сообщениям, внезапный разворот ухудшил настроения на всех рынках металлов: медь опустилась ниже $13 000 за тонну, а более широкий спектр сырьевых товаров оказался под давлением. Когда металл, сочетающий в себе функции защитного актива и промышленного сырья, рушится столь стремительно, это часто сигнализирует о более глубоком дискомфорте с риском.

Аналитики также предупреждают, что риски, связанные с позиционированием, ещё не полностью устранены. Сунил Гарг, управляющий директор Lighthouse Canton, отметил, что спекулятивный избыток «ещё не был полностью вычищен», несмотря на резкую коррекцию. Хотя долгосрочный промышленный спрос на серебро остаётся высоким, краткосрочная динамика цен по-прежнему определяется финансовыми потоками, а не конечным потреблением.

Влияние на рынки и инвесторов

Для трейдеров последствия оказались немедленными и дорогостоящими. Металлические биржи, включая CME Group, повысили требования по марже после распродажи, увеличив стоимость удержания позиций с кредитным плечом и вынудив дальнейшее сокращение позиций. Такая динамика обычно подавляет быстрые отскоки и продлевает волатильность, особенно в активах, которые недавно привлекли трейдеров, ориентированных на моментум.

Этот эпизод также вызвал неприятные параллели с поведением meme-акций. Участники рынка всё чаще описывают недавнее ралли серебра как оторванное от устойчивой оценки, движимое скорее моментумом, чем фундаментальными факторами. Стив Сосник из Interactive Brokers отметил, что металл испытал «моментум-трейдинг, который превзошёл даже чрезмерные движения других спекулятивных активов», оставив цены уязвимыми, когда настроения изменились.

Мнение экспертов

В перспективе волатильность, вероятно, сохранится. Аналитики Standard Chartered считают, что драгоценные металлы останутся нестабильными до тех пор, пока не появится большая определённость в отношении перспектив денежно-кредитной политики США, особенно темпов снижения процентных ставок. Жёсткие заявления представителей Federal Reserve укрепили доллар США, усилив давление на металлы, номинированные в долларах, такие как серебро.

Политическая неопределённость ещё больше усложнила ситуацию. Рынки оценивают последствия выдвижения Кевина Уорша на пост председателя Federal Reserve, несмотря на то, что президент Дональд Трамп настаивает на вероятности снижения ставок. Для серебра трейдеры внимательно следят за уровнем $70. Устойчивое движение ниже этой отметки может усилить неприятие риска на всех рынках активов, а удержание выше неё позволит спекулятивному избытку постепенно сойти на нет.

Главный вывод

Обвал серебра на 30% потряс мировые рынки, потому что показал, насколько быстро ралли, движимые моментумом, могут развалиться под давлением. Распродажа выявила разрывы ликвидности, чрезмерное кредитное плечо и хрупкие настроения на рынках металлов. Хотя структурный спрос остаётся поддерживающим фактором, дальнейший путь серебра зависит от того, сможет ли спекулятивный избыток полностью сойти на нет. В ближайшие дни трейдеры будут внимательно следить за уровнем $70 и сигналами политики США.

Технический взгляд на серебро

Серебро резко скорректировалось от недавних максимумов после продолжительного роста, и цена вернулась внутрь полос Боллинджера после кратковременного выхода за верхнюю границу. Несмотря на откат, полосы остаются широко расширенными, что указывает на всё ещё повышенную волатильность по сравнению с предыдущими фазами. 

Индикаторы моментума показывают явный отход от экстремальных значений: RSI снизился с перекупленных уровней и теперь находится ниже средней линии, что отражает значительное ослабление моментума. 

Сила тренда остаётся высокой, о чём свидетельствуют высокие значения ADX, что говорит о том, что общий тренд по-прежнему силён, несмотря на ослабление краткосрочного моментума. Структурно цена продолжает торговаться значительно выше прежних зон консолидации в районе $72, $57 и $46,93, что подчёркивает масштаб предыдущего роста.