රිදී මිල 30% කින් කඩාවැටීම ගෝලීය වෙළඳපොල සොලවන්නේ ඇයි
රිදී මිල 30% කින් කඩාවැටීම ගෝලීය වෙළඳපොල සොලවමින් පවතින්නේ, මෑත කාලීන වටිනා ලෝහ රැලි (rally) කෙතරම් අස්ථාවර වී තිබුණේද යන්න එයින් හෙළි වූ බැවිනි. ව්යුහාත්මකව සිදුවූ වර්ධනයක් ලෙස පෙනුනද, එය යථාර්ථයේදී සමපේක්ෂන ස්ථානගත කිරීම් (speculative positioning), leverage සහ අඩු ද්රවශීලතාවය (thin liquidity) මගින් දැඩි ලෙස රඳා පැවති බව විශේෂඥයෝ පෙන්වා දුන්හ. මිල ගණන් ආපසු හැරෙන විට, බලහත්කාරයෙන් විකිණීම (forced selling) ලෝහ, මුදල් සහ අවදානම් වත්කම් හරහා පැතිර ගිය අතර, වෙළඳපල ස්ථාවරත්වය පිළිබඳ පුළුල් නැවත ඇගයීමක් ඇති කළේය.
මෙම වෙනස්වීමේ පරිමාණය කැපී පෙනුණි. Spot silver අවුන්සයක් ඩොලර් 90 ට වඩා ඉහළින් ගනුදෙනු වීමෙන් පසු තනි සැසියක් තුළ 17% කින් පමණ පහත වැටී, පසුව ඩොලර් 77 පමණ දක්වා කඩාවැටුණි.
රත්රන් ද ඊට අනුගමනය කරමින් 3.5% කට වඩා පහත වැටුණු අතර, එය 2013 න් පසු එහි තියුණුම පහත වැටීමයි. අවිනිශ්චිත ප්රතිපත්ති පරිසරයක් තුළ ගම්යතාවය මත පදනම් වූ (momentum-driven) වෙළඳපලවල සැරිසරන ආයෝජකයින්ට මෙම සිදුවීම අනතුරු ඇඟවීමක් වී ඇත.
රිදී මිල කඩාවැටීමට හේතුව කුමක්ද?
රිදී මිල කඩාවැටීමේ කේන්ද්රය වන්නේ සමපේක්ෂන ස්ථාන (speculative positions) ආක්රමණශීලී ලෙස ගොඩනැගීම සහ වේගයෙන් ඉවත් කිරීමයි. උපරිමයට පෙර සතිවලදී, ආයෝජකයින් leveraged exchange-traded නිෂ්පාදන සහ call options වෙත ගලා ආ අතර, භෞතික ඉල්ලුම මගින් සාධාරණීකරණය කළ හැකි මට්ටම්වලට වඩා බෙහෙවින් ඉහළට මිල ගණන් තල්ලු කළහ. පසුගිය සතියේ අගභාගයේදී රැලිය ඇනහිටි විට, එම ස්ථාන වාසිදායක තත්ත්වයන්ගෙන් වගකීම් බවට පත් වූ අතර, ඉක්මනින් margin calls සහ stop-losses ක්රියාත්මක විය.
ද්රවශීලතා තත්ත්වයන් තත්වය වඩාත් නරක අතට හැරවීය. රිදී, රත්රන් වලට වඩා ඉතා කුඩා සහ අඩු ද්රවශීල වෙළඳපොලක ගනුදෙනු වේ, විශේෂයෙන් London over-the-counter වෙළඳපොලේ. Goldman Sachs පැවසුවේ ඩීලර්වරුන්ගේ හෙජින් (hedging) ක්රියාවලිය ඉහළ යන මිල ගණන් මිලදී ගැනීමේ සිට පහත වැටෙන මිල ගණන් විකිණීම දක්වා හදිසියේම වෙනස් වූ බවත්, එමඟින් පද්ධතිය හරහා පාඩු ගලා යාමට ඉඩ සැලසුණු බවත්ය. චීන අනාගත වෙළඳපල (futures markets) වසා තිබියදී වඩාත් දරුණු චලනයන් සමහරක් සිදුවීමෙන් ඇඟවෙන්නේ බටහිර ප්රවාහයන් මෙම ඉහළ යාම සහ පහත වැටීම යන දෙකටම හේතු වූ බවයි.
එය වැදගත් වන්නේ ඇයි
රිදී මිල කඩාවැටීම වැදගත් වූයේ එය එක් තැනකට සීමා නොවූ බැවිනි. වාර්තා වලට අනුව, මෙම හදිසි ආපසු හැරීම ලෝහ වෙළඳපල හරහා හැඟීම් (sentiment) කෙරෙහි බලපෑ අතර, තඹ ටොන් එකක් ඩොලර් 13,000 ට වඩා පහත වැටුණු අතර පුළුල් භාණ්ඩ මිල ගණන් පීඩනයට ලක් විය. ආරක්ෂිත තෝතැන්නක් (safe-haven) සහ කාර්මික භූමිකාවන් යන දෙකම ඉටු කරන ලෝහයක් මෙතරම් දරුණු ලෙස බිඳ වැටෙන විට, එය බොහෝ විට අවදානම පිළිබඳ ගැඹුරු අපහසුතාවයක් සංඥා කරයි.
ස්ථානගත කිරීමේ අවදානම් (positioning risks) සම්පූර්ණයෙන්ම ඉවත් වී නොමැති බවට විශ්ලේෂකයින් අනතුරු අඟවයි. Lighthouse Canton හි කළමනාකාර අධ්යක්ෂ Sunil Garg පැවසුවේ තියුණු නිවැරදි කිරීමක් සිදු වුවද, සමපේක්ෂන අතිරික්තය “සම්පූර්ණයෙන්ම ඉවත් වී නොමැති” බවයි. රිදී සඳහා දිගුකාලීන කාර්මික ඉල්ලුම ශක්තිමත්ව පැවතුනද, කෙටි කාලීන මිල ක්රියාකාරිත්වය තවමත් තීරණය වන්නේ අවසාන භාවිත පරිභෝජනයට වඩා මූල්ය ප්රවාහයන් මගිනි.
වෙළඳපල සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම
වෙළඳුන් සඳහා, එහි ප්රතිවිපාක ක්ෂණික හා මිල අධික විය. CME Group ඇතුළු ලෝහ හුවමාරු මධ්යස්ථාන, විකිණීමෙන් පසු margin අවශ්යතා ඉහළ දැමූ අතර, leveraged ස්ථාන රඳවා තබා ගැනීමේ පිරිවැය වැඩි කරමින් තවදුරටත් deleveraging කිරීමට බල කෙරුනි. එම ගතිකත්වය ඉක්මන් නැවත යථා තත්ත්වයට පත්වීම යටපත් කිරීමට සහ අස්ථාවරත්වය දිගු කිරීමට නැඹුරු වේ, විශේෂයෙන් මෑතකදී ගම්යතා වෙළඳුන් (momentum traders) ආකර්ෂණය කර ගත් වත්කම්වල.
මෙම සිදුවීම meme-stock හැසිරීම් සමඟ අපහසු සංසන්දනයන් ද ඇති කර තිබේ. වෙළඳපල සහභාගිවන්නන් වැඩි වැඩියෙන් රිදීවල මෑත කාලීන රැලිය තිරසාර තක්සේරුවෙන් වෙන් වූ, මූලික කරුණු වලට වඩා ගම්යතාවය (momentum) මගින් මෙහෙයවනු ලැබූවක් ලෙස විස්තර කරයි. Interactive Brokers හි Steve Sosnick පැවසුවේ මෙම ලෝහය “වෙනත් සමපේක්ෂන වත්කම් හරහා දක්නට ලැබෙන විශාල චලනයන් පවා ඉක්මවා ගිය ගම්යතා වෙළඳාමක්” අත්විඳි බවත්, හැඟීම් වෙනස් වූ පසු මිල ගණන් අවදානමට ලක් වූ බවත්ය.
විශේෂඥ දැක්ම
ඉදිරිය දෙස බලන විට, අස්ථාවරත්වය දිගටම පැවතීමට ඉඩ ඇත. Standard Chartered විශ්ලේෂකයින් පැවසුවේ US මූල්ය ප්රතිපත්ති දැක්ම, විශේෂයෙන් පොලී අනුපාත කප්පාදුවේ වේගය පිළිබඳ වැඩි පැහැදිලි බවක් ලැබෙන තෙක් වටිනා ලෝහ අස්ථාවරව පවතිනු ඇති බවයි. Federal Reserve නිලධාරීන්ගේ දැඩි ප්රකාශ (Hawkish comments) US ඩොලරය ශක්තිමත් කර ඇති අතර, රිදී වැනි ඩොලරයෙන් අගය කරන ලෝහ සඳහා පීඩනයක් එක් කර ඇත.
දේශපාලන අවිනිශ්චිතතාවය පින්තූරය තවදුරටත් සංකීර්ණ කර ඇත. ජනාධිපති Donald Trump අනුපාත කප්පාදු කිරීම් සිදුවිය හැකි බව අවධාරනය කළද, Federal Reserve සභාපති ලෙස Kevin Warsh නම් කිරීමේ ඇඟවුම් වෙළඳපල විසින් කිරා මැන බලමින් සිටී. රිදී සඳහා, වෙළඳුන් ඩොලර් 70 මට්ටම දෙස සමීපව බලා සිටී. එයට පහළින් අඛණ්ඩව ගමන් කිරීම වත්කම් පන්ති හරහා අවදානම් මග හැරීම ගැඹුරු කළ හැකි අතර, ඊට ඉහළින් රැඳී සිටීම සමපේක්ෂන අතිරික්තය වඩාත් ක්රමයෙන් ඉවත් වීමට ඉඩ සලසයි.
ප්රධාන කරුණු
රිදී මිල 30% කින් කඩාවැටීම ගෝලීය වෙළඳපොල සොලවා දැමුවේ පීඩනය යටතේ ගම්යතාවය මත පදනම් වූ රැලි (momentum-driven rallies) කෙතරම් ඉක්මනින් බිඳ වැටිය හැකිද යන්න හෙළි කළ බැවිනි. මෙම විකිණීම මගින් ද්රවශීලතා හිඩැස්, අධික leverage සහ ලෝහ වෙළඳපල හරහා බිඳෙනසුලු හැඟීම් නිරාවරණය විය. ව්යුහාත්මක ඉල්ලුම සහාය වුවද, රිදීවල ඉදිරි ගමන රඳා පවතින්නේ සමපේක්ෂන අතිරික්තය සම්පූර්ණයෙන්ම ඉවත් විය හැකිද යන්න මතය. වෙළඳුන් ඉදිරි දිනවලදී ඩොලර් 70 මට්ටම සහ US ප්රතිපත්ති සංඥා දෙස සමීපව බලා සිටිනු ඇත.
රිදී තාක්ෂණික දැක්ම
රිදී මෑත කාලීන ඉහළ මට්ටම්වල සිට තියුණු ලෙස පසුබසින ලද අතර, කෙටි කලක් ඉහළ කලාපයෙන් ඔබ්බට ගනුදෙනු කිරීමෙන් පසු මිල නැවත Bollinger Bands තුළට පැමිණ ඇත. පසුබෑමක් තිබියදීත්, බෑන්ඩ්ස් පුළුල් ලෙස විස්තාරණය වී පවතින අතර, එයින් පෙන්නුම් කරන්නේ පෙර අවධීන්ට සාපේක්ෂව අස්ථාවරත්වය තවමත් ඉහළ මට්ටමක පවතින බවයි.
ගම්යතා දර්ශක (Momentum indicators) ආන්තික තත්වයන්ගෙන් පැහැදිලි වෙනසක් පෙන්නුම් කරයි: RSI අධික ලෙස මිලදී ගත් (overbought) මට්ටම්වල සිට පහත වැටී ඇති අතර දැන් මධ්ය රේඛාවට පහළින් පිහිටා ඇත, එය ගම්යතාවයේ සැලකිය යුතු සිසිලසක් පිළිබිඹු කරයි.
ඉහළ ADX කියවීම් මගින් සාක්ෂි දරන පරිදි ප්රවණතා ශක්තිය ඉහළ මට්ටමක පවතී, කෙටි කාලීන ගම්යතාවය දුර්වල වී තිබියදීත් පුළුල් ප්රවණතා පරිසරය ශක්තිමත්ව පවතින බව එයින් පෙන්නුම් කරයි. ව්යුහාත්මකව, මිල ඩොලර් 72, ඩොලර් 57 සහ ඩොලර් 46.93 අවට ඇති පෙර ඒකාබද්ධ කිරීමේ ප්රදේශවලට වඩා ඉහළින් ගනුදෙනු වන අතර, එය පෙර අත්තිකාරම්වල පරිමාණය අවධාරණය කරයි.
