La nouvelle ère de relance du Japon alimentera-t-elle le prochain boom mondial du carry trade ?
Oui, la politique budgétaire expansionniste du Japon et ses taux d'intérêt extrêmement bas pourraient relancer le carry trade mondial, selon les analystes. Alors que le yen est tombé à son plus bas niveau en sept mois et que l'USD/JPY avec déclenchement au-dessus de 151, les traders empruntent à nouveau des yens pour obtenir des rendements plus élevés actifs. Tokyo fait aujourd'hui face à une pression croissante pour défendre sa monnaie alors que les marchés envisagent 155 points comme prochaine étape. À moins que la Banque du Japon (BoJ) n'adopte une politique plus stricte ou n'intervienne directement, les transactions financées en yens pourraient continuer à stimuler l'appétit mondial pour le risque jusqu'en 2025.
Principaux points à retenir
- L'USD/JPY atteint son plus haut niveau en sept mois au-dessus de 151,00 dans un contexte de nouvelle faiblesse du yen et d'un sentiment mondial de prise de risque.
- Les politiques de relance de Sanae Takaichi font craindre des dépenses budgétaires à grande échelle, retardant ainsi le resserrement de la BoJ.
- L'activité de carry trade reprend, les investisseurs empruntant des yens à moindre coût pour investir dans des actifs à haut rendement à l'étranger.
- Tokyo met en garde contre une volatilité excessive, mais les marchés continuent de tester le seuil d'intervention du Japon.
- L'USD/JPY pourrait atteindre 155, à moins d'un changement brusque de la BoJ ou d'une intervention gouvernementale coordonnée.
Les mesures de relance budgétaire du Japon en 2025 et la chute du yen
L'évolution politique du Japon entraîne une nouvelle pression à la baisse sur le yen. À la suite de l'élection de Sanae Takaichi à la tête du Parti libéral-démocrate (PLD), les investisseurs s'attendent à ce que son gouvernement augmente les dépenses publiques pour soutenir la croissance.
Bien que cette stratégie puisse stimuler l'économie, elle soulève des préoccupations en matière de viabilité budgétaire et complique les efforts de maîtrise de l'inflation de la BoJ. L'inflation japonaise s'est établie à 2,7 % en août, toujours au-dessus de la cible de 2 %, ce qui suggère que la politique devrait rester stricte.
Taux d'inflation au Japon
Pourtant, les attentes évoluent dans la direction opposée : les marchés n'entrevoient désormais que 26 % de chances d'une hausse des taux de la BoJ d'ici le 30 octobre, contre 60 % avant la victoire de Takaichi.
Taux d'intérêt de la Banque du Japon
Cette évolution des perspectives a rendu les investissements libellés en yens moins attrayants et a stimulé les sorties de capitaux vers les marchés à haut rendement, accélérant ainsi la baisse de la devise.
Le yen japonais met l'accent sur le commerce alors que Takaichi bouleverse les marchés
Le carry trade est de nouveau au centre de l'attention du marché. Les taux japonais étant proches de zéro, les traders empruntent des yens pour acheter des actifs dans des économies à rendements plus élevés, comme les États-Unis ou l'Australie.
Cette stratégie s'épanouit à l'échelle mondiale risque l'appétit est élevé et la reprise des actions en 2025 a fourni le contexte idéal. Le Nasdaq, le S&P 500 et le Nikkei 225 japonais ont tous récemment atteint de nouveaux records, reflétant la confiance générale des investisseurs. Ce même optimisme a érodé la demande de valeur refuge du yen, renforçant ainsi son rôle de devise de financement de référence au monde.
Cette dynamique reflète l'essor du carry trade au milieu des années 2000, lorsque la faiblesse du yen a stimulé les investissements spéculatifs dans le monde entier, jusqu'à ce qu'un changement soudain de politique de la BoJ renverse la tendance. Pour l'instant, toutefois, la politique monétaire accommodante et l'expansion budgétaire du Japon permettent de maintenir la stratégie.
Aperçu du trading : Les carry trades sont rentables lorsque la volatilité est faible et que les écarts de taux d'intérêt sont importants, mais ils peuvent se relâcher violemment lorsque les sentiments changent. Pour en savoir plus sur le trading sur des marchés turbulents, consultez notre guide sur la volatilité des marchés.
Le dilemme de Tokyo : intervenir ou tolérer le toboggan
Le ministère des Finances du Japon est pris dans une situation bien connue. L'USD/JPY étant désormais au-dessus de 151, les traders sont à l'affût des signes d'intervention gouvernementale, qui se déclenchaient historiquement lorsque la paire se rapproche des 150 à 152.
Le ministre des Finances Katsunobu Kato a réaffirmé que le Japon était prêt à faire face à une « volatilité excessive », mais le marché reste sceptique. Les interventions sont coûteuses et de courte durée si elles ne sont pas soutenues par un alignement de la politique monétaire. L'administration de Takaichi penchant pour une expansion budgétaire, il est peu probable que les avertissements verbaux à eux seuls empêchent la vente du yen.
Tokyo a donc deux options : intervenir directement, au risque d'un succès limité, ou attendre et espérer que le marché se stabilise, une décision risquée car le positionnement spéculatif penche fortement vers les positions longues USD/JPY.
Le facteur américain : un dollar résilient malgré des difficultés
Le dollar américain demeure ferme malgré les difficultés intérieures. Malgré la fermeture continue du gouvernement et les attentes de Réserve fédérale baisses de taux - les marchés évaluant une probabilité de 95 % d'une baisse de 25 points de base en octobre et de 84 % en décembre - le dollar continue de bénéficier d'une demande refuge.
L'indice DXY se maintient au-dessus de 98, reflétant l'opinion du marché selon laquelle les actifs américains restent plus stables que ceux du Japon.
Résultat : même un dollar en baisse semble solide par rapport au yen, ce qui maintient la paire USD/JPY bien soutenue.
Jusqu'à ce que Fed si la BoJ accélère l'assouplissement ou si la BoJ se resserre, l'écart de rendement entre les deux économies continuera d'ancrer la faiblesse du yen.
Qu'est-ce qui pourrait changer la tendance ?
Plusieurs facteurs peuvent inverser ou ralentir la baisse du yen :
- Pivot de la politique de la BoJ : Une déclaration belliciste ou une hausse surprise des taux pourraient choquer les marchés et faire monter le yen.
- Intervention coordonnée : L'action conjointe du ministère des Finances et de la BoJ pourrait entraîner un rebond plus marqué et plus durable.
- Événement mondial de prévention des risques : Une correction boursière majeure ou une flambée géopolitique pourrait rétablir la demande de valeurs refuges.
- Baisses de taux plus rapides aux États-Unis : Une Fed accommodante pourrait réduire les écarts de rendement et freiner la dynamique entre la paire USD/JPY.
Sans l'un de ces catalyseurs, la faiblesse du yen devrait toutefois se poursuivre.
Informations techniques sur l'USD JPY : l'USD/JPY vise 155
Au moment de la rédaction de cet article, la pression d'achat est évidente sur le graphique journalier, la paire étant en mode découverte de prix autour de 152,36. Les données relatives au volume montrent la prédominance des acheteurs, et les vendeurs n'ont pas encore fait preuve de suffisamment de conviction pour remettre en question cette tendance.
Si la pression de vente augmente, un retour du yen pourrait entraîner un repli vers les niveaux de support de 147,10 et 146,24. Toutefois, si la dynamique haussière persiste, l'USD/JPY pourrait prolonger son rallye vers 155, marquant ainsi un nouveau sommet potentiel pour 2025.
Conclusion technique : la tendance reste haussière, mais s'est accentuée volatilité des niveaux d'intervention proches signifient que les traders devraient gérer taille de la position, utilisation de la marge, et effet de levier exposition avec soin.
Les traders peuvent surveiller ces niveaux USD/JPY en utilisant Dérive MT5 outils graphiques avancés pour un chronométrage précis des entrées et des sorties.
Implications en matière d'investissement
Pour les traders, la divergence des politiques reste le principal moteur de la paire USD/JPY.
- Stratégies à court terme: Les achats en baisse peuvent rester favorables tant que 151 points de support seront maintenus, mais les traders devraient suivre de près la rhétorique de Tokyo.
- Positionnement à moyen terme: Le maintien de la flexibilité peut être favorable : une intervention ou des surprises politiques pourraient entraîner de brusques revirements.
- Impact sur tous les marchés : Le retour du carry trade s'étend au-delà des taux de change, ce qui pourrait stimuler les flux mondiaux d'actions et d'obligations financés par des emprunts à bas prix en yens.
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À moins que le Japon ne resserre rapidement sa politique, 2025 pourrait marquer le retour complet du carry trade mondial et une période prolongée de faiblesse du yen.
Les chiffres de performance cités ne constituent pas une garantie des performances futures.
