সোনার দরপতন: সাময়িক সংশোধন নাকি নিম্নমুখী প্রবণতার শুরু?
বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন, সোনার তীব্র বিক্রি দীর্ঘমেয়াদী বিয়ার মার্কেটের শুরু নয়, বরং একটি সহিংস সংশোধনের মতো দেখাচ্ছে—তবে এটি দেখিয়েছে, রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছানোর পর বাজারের মনোভাব কতটা ভঙ্গুর হয়ে পড়েছিল। এ বছরের শুরুতে প্রতি আউন্স $৫,৬০০-এর ওপরে উঠে যাওয়ার পর, সোনা কয়েক দিনের মধ্যেই শত শত ডলার পড়ে গেছে, যেখানে রুপার দরপতন আরও তীব্র হয়েছে। এই দ্রুত উল্টে যাওয়া বিনিয়োগকারীদের হতবাক করেছে, তবে সোনার দাম বাড়ানোর পেছনের শক্তিগুলো রাতারাতি অদৃশ্য হয়ে যায়নি।
দাম এখনো এক বছর আগের তুলনায় অনেক বেশি, যখন সোনা প্রতি আউন্স $২,৮০০-র নিচে লেনদেন হচ্ছিল, যা দেখায় এই র্যালি কতটা টানটান ছিল। এখন গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, সাম্প্রতিক পতনটি অতিরিক্ত জল্পনার পরে একটি স্বাস্থ্যকর সংশোধন, নাকি এমন কোনো গভীর পরিবর্তন যা আগামী মাসগুলোতে সোনার ঊর্ধ্বগতি সীমিত করতে পারে।
সোনার হঠাৎ দরপতনের কারণ কী?
২০২৬ পর্যন্ত সোনার ঊর্ধ্বগতি এসেছিল ভয়, নীতিগত অনিশ্চয়তা এবং কাঠামোগত চাহিদার বিরল সংমিশ্রণ থেকে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো রেকর্ড গতিতে সোনা জমা করেছিল, বিনিয়োগকারীরা বাড়তে থাকা মার্কিন ঋণ থেকে সুরক্ষা খুঁজছিল, এবং বাজারগুলো Donald Trump-এর বারবার মুদ্রানীতির ওপর আক্রমণের মধ্যে Federal Reserve-এর স্বাধীনতা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছিল। সোনা বছরে ৯০%-এর বেশি বেড়েছিল, ১৯৭৯ সালের পর সবচেয়ে শক্তিশালী বার্ষিক পারফরম্যান্স দেখিয়েছিল।
এই উল্টে যাওয়া শুরু হয় যখন এই ভয়ের একটি প্রশমিত হয়। Federal Reserve-এর সাবেক গভর্নর Kevin Warsh-কে পরবর্তী Fed চেয়ার হিসেবে মনোনয়ন দেওয়াকে বাজারগুলো হুমকি নয়, বরং স্থিতিশীলতার সংকেত হিসেবে দেখেছিল। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতা নিয়ে উদ্বেগ কমে যায়, মার্কিন ডলার শক্তিশালী হয়, এবং মুনাফা তুলে নেওয়া বাড়ে। দাম গুরুত্বপূর্ণ টেকনিক্যাল স্তরের নিচে নেমে গেলে, জল্পনামূলক অবস্থানগুলো বন্ধ হওয়ায় বিক্রি আরও বেড়ে যায়।
এই পরিবর্তন কেন গুরুত্বপূর্ণ
সোনা আর ধীরগতির প্রতিরক্ষামূলক সম্পদ হিসেবে লেনদেন হয় না। এর চরম অস্থিরতা দেখায়, বৈশ্বিক মুদ্রা ও সার্বভৌম ঋণের ঝুঁকি মূল্যায়নে এটি কতটা কেন্দ্রীয় হয়ে উঠেছে। যখন সোনা বাড়ে, তখন এটি আর্থিক ও রাজনৈতিক ব্যবস্থার প্রতি গভীর অবিশ্বাসের সংকেত দেয়। যখন এটি পড়ে, তখন বোঝায় যে ভয় হয়তো অতিরঞ্জিত হয়েছিল।
Syracuse University-এর রাষ্ট্রবিজ্ঞান বিভাগের অধ্যাপক Daniel McDowell অস্থিরতার সময় সোনা কেনাকে মনস্তাত্ত্বিক, কেবলমাত্র যুক্তিসঙ্গত নয়, এমন প্রতিক্রিয়া হিসেবে বর্ণনা করেছেন। এই পার্থক্যটি ব্যাখ্যা করে কেন উল্টে যাওয়া এত হঠাৎ হয়। যখন আস্থা সামান্য উন্নত হয়, তখন সোনা ধীরে ধীরে নয়—বরং আক্রমণাত্মকভাবে নতুন দামে স্থির হয়।
বিনিয়োগকারী, বাজার ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ওপর প্রভাব
বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই পতন ছিল সময় নির্ধারণের একটি শিক্ষা। সোনার সঙ্গে যুক্ত এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডগুলো দাম বাড়ার সময় ব্যাপক বিনিয়োগ পেয়েছিল, কিন্তু বিক্রি শুরু হলে দ্রুত অর্থ বেরিয়ে যায়। খুচরা বিনিয়োগ, বিশেষ করে শারীরিক সোনা ও গয়নায়, উচ্চমূল্যের কাছাকাছি বেড়ে গিয়েছিল, পরে দ্রুত কমে যায়।
কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো এখন একটি সন্ধিক্ষণে দাঁড়িয়ে। সোনা এখনো কয়েকটি ঋণমুক্ত সার্বভৌম সম্পদের একটি, তবে আর্থিক চাপ কিছু সরকারকে রিজার্ভ বিক্রির প্রলোভনে ফেলতে পারে। deVere Group-এর CEO Nigel Green সতর্ক করেছেন, “রাজনৈতিক ও আর্থিক চাপ বাড়লে সোনা রিজার্ভ ব্যবহারের প্রলোভন বাস্তব।” সরকারি প্রতিষ্ঠানের পক্ষ থেকে কোনো অর্থবহ বিক্রি হলে, তা আরও পতনের ঝুঁকি বাড়াবে।
বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি: সংশোধন নাকি প্রবণতা পরিবর্তন?
বিশ্লেষকরা তীব্রভাবে বিভক্ত। Financial Times-এর ১১ জন কৌশলবিদের এক জরিপে ২০২৬ সালের শেষের দাম নিয়ে গড় পূর্বাভাস প্রতি আউন্স $৪,৬০০, যা পতনের পরও বর্তমান দামের নিচে।
Macquarie আশা করছে বছরের শেষ প্রান্তিকে সোনা $৪,২০০-র কাছাকাছি থাকবে, তাদের মতে জল্পনা মৌলিক বিষয়কে ছাড়িয়ে গেছে।
অন্যান্যরা এখনো আশাবাদী। UBS মনে করে, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি, ডি-ডলারাইজেশন এবং প্রত্যাশিত সুদের হার কমানোর কারণে সোনা আগামী মাসগুলোতে $৬,০০০-এর ওপরে উঠতে পারে। বাজার বর্তমানে মূল্য নির্ধারণ করছে যে, নিকট ভবিষ্যতে মার্কিন সুদের হার অপরিবর্তিত থাকার সম্ভাবনা ৮৭%, প্রথম হার কমানো হতে পারে বছরের শেষের দিকে। দুর্বল ডলার আবারও সোনার আকর্ষণ বাড়াবে।
মূল বার্তা
সোনার পতনটি বুল মার্কেটের শেষের চেয়ে বরং অতিরিক্ত জল্পনার পরে একটি নির্মম সংশোধনের মতো। দাম বাড়ানোর পেছনের শক্তিগুলো—ঋণ, ভূ-রাজনীতি ও ফিয়াট মুদ্রার প্রতি অবিশ্বাস—এখনো বিদ্যমান, তবে মনোভাব তীব্রভাবে বদলেছে। সোনা আবার ঊর্ধ্বমুখী হবে নাকি দীর্ঘমেয়াদি একত্রীকরণে যাবে, তা নির্ভর করবে সুদের হার, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের আচরণ ও ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির ওপর। আপাতত, দৃঢ় বিশ্বাসের মূল্য হচ্ছে অস্থিরতা।
বিটকয়েনের টেকনিক্যাল দৃষ্টিভঙ্গি
Bitcoin সাম্প্রতিক পতন আরও বাড়িয়েছে, দীর্ঘমেয়াদি একত্রীকরণ পর্যায় থেকে বেরিয়ে এসে এর বিস্তৃত মূল্য কাঠামোর নিম্ন প্রান্তের দিকে এগোচ্ছে। দাম এখন নিম্ন Bollinger Band-এর কাছাকাছি লেনদেন হচ্ছে, যেখানে ব্যান্ডগুলো বিস্তৃতই রয়েছে, যা বাড়তি অস্থিরতা ও অব্যাহত নিম্নমুখী চাপকে প্রতিফলিত করে।
মোমেন্টাম সূচকগুলো স্বল্পমেয়াদি গতিতে তীব্র অবনতি দেখাচ্ছে, RSI স্পষ্টভাবে অতিবিক্রিত অঞ্চলে নেমে গেছে। প্রবণতার শক্তি এখনো বেশি, যেমনটি উচ্চ ADX রিডিং দ্বারা নির্দেশিত, যদিও দিকনির্দেশক সূচকগুলো সাম্প্রতিক নিম্নমুখী ত্বরণের পর নিম্নমুখী আধিপত্য দেখাচ্ছে।
কাঠামোগতভাবে, দাম $৯০,০০০-এর আশেপাশের পূর্ববর্তী একত্রীকরণ এলাকার অনেক নিচে নেমে গেছে, যেখানে আগের প্রতিরোধ অঞ্চলগুলো $১০৭,০০০ ও $১১৪,০০০-এর কাছে এখনকার দামের তুলনায় অনেক ওপরে।
উল্লেখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নিশ্চয়তা দেয় না।
