هل يؤدي تباطؤ التصنيع في الولايات المتحدة إلى دفع أسعار النفط نحو 60-70 دولارًا؟
انكمش قطاع التصنيع في الولايات المتحدة للشهر الخامس على التوالي في يوليو 2025، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات (PMI) لمعهد إدارة التوريد (ISM) إلى 48، مما خلق ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على الطلب على النفط. هذا الاتجاه، إلى جانب ضعف النشاط الصناعي، قد يدفع أسعار النفط الخام نحو نطاق 60-70 دولارًا الذي شوهد في تباطؤات اقتصادية سابقة، وفقًا للمحللين.
النقاط الرئيسية
- انكمش قطاع التصنيع في الولايات المتحدة إلى 48 في مؤشر PMI في يوليو 2025، مستمرًا في تراجع دام خمسة أشهر يهدد الطلب العالمي على النفط.
- انخفض التوظيف في قطاع التصنيع بنسبة 25% (أكبر تخفيض منذ COVID-19) بينما تراجعت الطلبات الجديدة لمدة 6 أشهر متتالية. تظهر السوابق التاريخية من عام 2008 أن ضعف التصنيع المماثل سبق انهيارات أسعار النفط من 147 دولارًا إلى أقل من 40 دولارًا للبرميل.
- تواجه أسعار النفط الخام الحالية حول 66-67 دولارًا ضغطًا هبوطيًا، مع دعم رئيسي عند 64.58 دولارًا ومقاومة عند 69.80 دولارًا.
صلة التصنيع بالطلب على النفط
يدفع التصنيع استهلاك النفط عبر ثلاث قنوات رئيسية. تتطلب الآلات الثقيلة وقود الديزل للتشغيل، بينما تحتاج شبكات النقل إلى المنتجات البترولية لنقل البضائع. تستهلك لوجستيات سلسلة التوريد كميات كبيرة من البنزين والديزل عندما تعمل المصانع بكامل طاقتها.
يشير مؤشر PMI للتصنيع في يوليو 2025 البالغ 48 إلى انكماش تحت عتبة الحياد 50. وهذا يرتبط مباشرة بانخفاض الطلب على البترول عبر القطاعات الصناعية. تظهر بيانات معهد إدارة التوريد تراجع النشاط التصنيعي في 31 من أصل 33 شهرًا الماضية، مما يخلق ضغطًا هبوطيًا مستمرًا على استهلاك النفط.
تكشف بيانات التوظيف عن مخاوف هيكلية أعمق. وصل مؤشر توظيف التصنيع إلى 43.4 في يوليو 2025، مسجلاً أدنى مستوى بعد الجائحة. يعني انخفاض عدد العاملين في التصنيع انخفاض الطلب على وقود التنقل، وانخفاض الإنتاج الصناعي، وتراجع نشاط سلسلة التوريد.
السابقة التاريخية لانخفاض أسعار النفط المدفوعة بالتصنيع
تُظهر الأزمة المالية لعام 2008 كيف تؤثر انكماشات التصنيع على أسواق النفط. انهارت أسعار النفط الخام من 147 دولارًا للبرميل في يوليو إلى أقل من 40 دولارًا بحلول ديسمبر 2008 مع تلاشي الطلب الصناعي.
تُظهر الظروف الحالية أنماطًا مماثلة كما أشار الخبراء: قراءات مستمرة لمؤشر PMI أقل من 50، وارتفاع تكاليف المدخلات، وتقييد استثمارات الأعمال.
عادةً ما يسبق ضعف التصنيع تباطؤات اقتصادية أوسع تقلل بشكل كبير من الطلب على النفط. تتطابق فترة الانكماش الحالية التي استمرت خمسة أشهر مع علامات تحذير مبكرة من فترات الركود السابقة التي أدت إلى انخفاضات كبيرة في أسعار النفط الخام.
رؤوس السياسات التي تضخم ضعف الطلب
تزيد سياسات التعريفات الجمركية من تكاليف مدخلات التصنيع، بينما تقيد سياسة سعر الفائدة في Federal Reserve توسع الأعمال. تقلل تكاليف الإنتاج الأعلى من النشاط الصناعي وحجم اللوجستيات، وهما محركان رئيسيان لاستهلاك البترول. تضاعف هذه العوامل السياسية من ضعف التصنيع الأساسي.
تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية انخفاض إنتاج النفط الخام من 13.5 مليون برميل يوميًا في أبريل 2025 إلى 13.3 مليون برميل يوميًا بحلول نهاية 2026. من المتوقع أن تنخفض أسعار خام WTI إلى 53 دولارًا للبرميل خلال 2026، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 22% عن مستويات يونيو 2025.
الطلب العالمي لا يمكنه تعويض تراجع التصنيع الأمريكي
ارتفع استهلاك النفط في الهند بنسبة 3.1% إلى 5.6 مليون برميل يوميًا في 2025، بينما انخفض في الصين بنسبة 1.2% إلى 16.4 مليون برميل يوميًا. ومع ذلك، غالبًا ما ينطوي استهلاك الطاقة في الأسواق الناشئة على تسعير مدعوم يوفر دعمًا محدودًا لأسعار النفط العالمية.
تمثل التحولات العالمية في التصنيع إلى دول منخفضة التكلفة إعادة توزيع للطلب بدلاً من نمو صافي في الطلب. وبالنظر إلى موقع أمريكا كأكبر مستهلك للنفط في العالم، لا يمكن لزيادة استهلاك الأسواق الناشئة تعويض الانخفاض المحتمل في الطلب الصناعي الأمريكي بالكامل.
عوامل العرض والمخاطر الجيوسياسية
تقوم OPEC+ تدريجيًا بإلغاء تخفيضات الإنتاج الطوعية بينما يظل الإنتاج العالمي مستقرًا عند 101.8 مليون برميل يوميًا. تخلق التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الصراعات بين إسرائيل وإيران والعقوبات الثانوية المحتملة على مشترين النفط الروس، مخاطر صعودية للأسعار وفقًا للمحللين.
قد تدعم اضطرابات العرض الأسعار مؤقتًا، لكن ضعف التصنيع المستمر يشير إلى أن عوامل الطلب ستسيطر على اتجاه السوق. ما لم تحدث أحداث جيوسياسية كبيرة، قد تتطور ظروف فائض العرض مع استمرار تراجع الطلب الصناعي.
توقعات أسعار النفط ومستويات التداول
تُظهر التحليلات الفنية الحالية تعافي أسعار النفط من أدنى مستويات عطلة نهاية الأسبوع مع ظهور ضغط شراء. المقاومة الرئيسية عند 69.80 دولارًا بينما الدعم الحرج عند 64.58 دولارًا. قد يؤدي الكسر دون مستويات الدعم إلى تسريع التحركات نحو نطاق 60-70 دولارًا المستهدف.
يتماشى توقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بسعر 53 دولارًا لخام WTI بحلول نهاية 2026 مع ضعف الطلب المدفوع بالتصنيع. يخلق انخفاض الإنتاج الأمريكي مع تراجع الاستهلاك الصناعي بيئة سعرية هبوطية في غياب صدمات عرض كبيرة.
ماذا يعني هذا لأسعار النفط في 2025؟
تشير قراءات مؤشر PMI للتصنيع أقل من 50 لمدة خمسة أشهر متتالية إلى ضعف صناعي مستمر. يشير تراجع الطلبات الجديدة لمدة ستة أشهر إلى استمرار انكماش التصنيع. تشير تخفيضات التوظيف بنسبة 25% إلى انخفاض استهلاك الطاقة عبر قطاعات متعددة.
من المرجح أن تنجرف أسعار النفط نحو نطاق 60-70 دولارًا للبرميل ما لم تتحسن ظروف التصنيع أو تحدث اضطرابات كبيرة في العرض. قد يكون التراجع الهادئ للنشاط الصناعي الأمريكي أكثر تأثيرًا من الأحداث الجيوسياسية الدراماتيكية على اتجاه أسعار النفط الخام.
الأسئلة المتكررة
- كيف يؤثر التصنيع الأمريكي على أسعار النفط العالمية؟
تستهلك الولايات المتحدة حوالي 20% من إنتاج النفط العالمي. يدفع التصنيع الطلب على الديزل والبنزين والمنتجات البترولية من خلال العمليات الصناعية والنقل ولوجستيات سلسلة التوريد.
- ما هو مستوى مؤشر PMI للتصنيع الذي يشير إلى قلق في سوق النفط؟
تشير قراءات PMI أقل من 50 إلى انكماش التصنيع. يشير المستوى الحالي 48 المستمر لمدة خمسة أشهر إلى ضعف كبير في الطلب على البترول في المستقبل.
- هل يمكن للأسواق الناشئة تعويض تراجع التصنيع الأمريكي؟
ينطوي نمو طلب النفط في الأسواق الناشئة على تسعير مدعوم للطاقة ولا يمكنه تعويض خسائر الطلب الصناعي المحتملة في الولايات المتحدة بالكامل نظرًا لحجم استهلاك أمريكا.
- ما هي المستويات الرئيسية لأسعار النفط التي يجب مراقبتها؟
يُحدد نطاق التداول بالمقاومة الحالية عند 69.80 دولارًا والدعم عند 64.58 دولارًا. قد يؤدي الكسر دون 64.58 إلى تسريع التحركات نحو أهداف 60-70 دولارًا.
تداعيات الاستثمار
يشير ضعف التصنيع إلى استمرار الضغط الهبوطي على أسعار النفط خلال 2025 وفقًا للمحللين. يمثل نطاق 60-70 دولارًا للبرميل توقعات واقعية في غياب صدمات العرض. تظل المخاطر الجيوسياسية المحفز الرئيسي للصعود، بينما تشير بيانات التصنيع إلى استمرار رياح معاكسة للطلب.
يجب على المستثمرين مراقبة مؤشر PMI للتصنيع وبيانات التوظيف والطلبات الجديدة كمؤشرات رائدة لاتجاهات الطلب على البترول. قد تغير التغيرات السياسية التي تؤثر على التجارة أو الظروف النقدية المسار.
إخلاء المسؤولية:
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.