أونصة الفضة الآن تكلف أكثر من برميل النفط

في 22 ديسمبر 2025، حدثت واقعة استثنائية في أسواق السلع العالمية: تم تداول أونصة الفضة بحوالي 67-68 دولارًا للأونصة الترويسية، متجاوزة سعر برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الذي كان يحوم حول 56-57 دولارًا، وفقًا للتقارير. 

كان خام برنت، المعيار الدولي، أعلى قليلاً عند حوالي 60-61 دولارًا، لكن الرسالة الأساسية بقيت كما هي—أونصة واحدة من المعدن الأبيض أصبحت تساوي أكثر من 42 جالونًا من الذهب الأسود.

لم يحدث هذا الانقلاب منذ أكثر من أربعة عقود، حيث تعود آخر حالة مماثلة إلى طفرة السلع المتقلبة في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات. في ذلك الوقت، دفعت موجة مضاربة أسعار الفضة لفترة وجيزة لتتجاوز أسعار النفط. أما اليوم، فإن هذا التقاطع، الذي تحقق لأول مرة في وقت سابق من 2025 عندما تجاوزت الفضة 54 دولارًا بينما بقي النفط في نطاق 65-75 دولارًا، يبدو أكثر هيكلية من كونه مضاربيًا. ويصفه المحللون بأنه "لحظة فاصلة" لعام 2025، تعكس تغيرات عميقة في كيفية تقييم العالم للطاقة والمواد.

ما الذي يغذي الارتفاع المتفجر للفضة

قدمت الفضة أحد أكثر أعوامها دراماتيكية على الإطلاق، حيث ارتفعت بنحو 127-130% منذ بداية العام إلى مستويات قياسية فوق 67 دولارًا، وفقًا للبيانات. هذا يتفوق على مكاسب الذهب القوية (~60-65%)، مما يبرز الدور المزدوج الفريد للفضة كتحوط نقدي وقوة صناعية في آن واحد.

يرتكز هذا الارتفاع على شح الإمدادات الفعلية وتزايد الطلب بشكل هائل. أظهرت التقارير أن إنتاج مناجم الفضة العالمية قد توقف، بينما لا يمكن لإعادة التدوير سد الفجوة، مما أدى إلى عجز مستمر في السوق—من المتوقع أن يتراوح بين 95 و149 مليون أونصة لعام 2025 وحده، وهو العام الخامس على التوالي من العجز. أما العجز التراكمي منذ 2021 فقد تجاوز الآن 800 مليون أونصة، مما استنزف المخزونات إلى أدنى مستوياتها منذ عقود.

الاستهلاك الصناعي، الذي يمثل أكثر من 60% من الطلب، هو المحرك الحقيقي. فالتوصيل الكهربائي الفريد للفضة يجعلها لا غنى عنها في التقنيات الخضراء:

- الطاقة الشمسية: استهلكت الألواح الكهروضوئية أكثر من 200 مليون أونصة في السنوات الأخيرة، مع ارتفاع الطلب بشكل حاد مع ازدهار التركيبات العالمية. كل لوح يستخدم 15-25 جرامًا من الفضة، والأهداف الطموحة (مثل 700 جيجاواط في الاتحاد الأوروبي بحلول 2030) تعد بنمو مستدام.

- المركبات الكهربائية (EVs): تتطلب السيارة الكهربائية النموذجية 25-50 جرامًا من الفضة—أي ضعف ما تحتاجه السيارات التقليدية—للبطاريات والإلكترونيات والبنية التحتية للشحن. من المتوقع أن ينمو الطلب من قطاع السيارات بنسبة 3-4% سنويًا حتى 2031.

- الإلكترونيات والذكاء الاصطناعي: مراكز البيانات، شبكات 5G، وأشباه الموصلات تضيف المزيد من الطلب، مع تضخيم احتياجات الطاقة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي للاستخدام.

وفي تقارير أخرى، عززت الرياح الاقتصادية الكلية هذا التحرك: توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل Federal Reserve (مع تسعير مزيد من التيسير وسط تباطؤ التضخم وارتفاع البطالة إلى 4.6%)، وضعف الدولار الأمريكي (~8-9% انخفاضًا منذ بداية العام)، وتدفقات الملاذ الآمن وسط حالة عدم اليقين الجيوسياسي. كما أن إضافة الفضة إلى قائمة المعادن الحرجة الأمريكية جذبت اهتمام المؤسسات، حيث يُنظر إليها كرهان استراتيجي على التحول في مجال الطاقة.

لماذا يعاني النفط من اللحاق بالركب

في المقابل، شهد النفط الخام عامًا قاسيًا في 2025، حيث انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 18-20% منذ بداية العام—في طريقه لأسوأ أداء سنوي منذ انهيار جائحة 2020. تراجعت الأسعار إلى أدنى مستوياتها في خمس سنوات قبل أن تتعافى بشكل طفيف بفعل أحداث مثل العقوبات الأمريكية على ناقلات فنزويلية.

ما السبب؟ فائض مزمن في المعروض، وفقًا للخبراء. فقد أغرق المنتجون من خارج أوبك+ (بقيادة النفط الصخري الأمريكي عند مستوى قياسي ~13.5-13.8 مليون برميل يوميًا، مع نمو أيضًا من البرازيل وغيانا) السوق. كما قامت أوبك+ تدريجيًا بإلغاء تخفيضاتها الطوعية، مضيفة مئات الآلاف من البراميل يوميًا، بينما تتزايد المخزونات العالمية بشكل كبير. فقد ارتفعت مخزونات النفط الخام بشكل حاد منذ الصيف.

وقد خيب نمو الطلب الآمال، خاصة في الصين (رغم التخزين) وتباطؤه في أوروبا/الولايات المتحدة وسط مكاسب الكفاءة وتباطؤ الزخم الاقتصادي. وتشير التوقعات إلى أن الفوائض ستستمر حتى 2026، مع احتمال أن يبلغ متوسط خام برنت 55 دولارًا أو أقل إذا استمرت المخزونات في الارتفاع.

توفر التوترات الجيوسياسية دفعات مؤقتة، لكنها فشلت في عكس الاتجاه الهبوطي في عالم يعج بالإمدادات.

لماذا يهم هذا الانقلاب: نافذة على التحولات العالمية

هذه اللحظة التي تتفوق فيها الفضة على النفط ليست مجرد عنوان غريب—بل هي مقياس لتحولات أعمق.

إنها تبرز التحول في مجال الطاقة قيد التنفيذ: الأسواق تكافئ السلع المرتبطة بإزالة الكربون (الطاقة الشمسية، المركبات الكهربائية، الطاقة المتجددة) بينما تقلل من قيمة الوقود الأحفوري التقليدي. الفضة، التي أطلق عليها "معدن الطاقة الجديد"، تجسد صعود التكنولوجيا الخضراء، بينما يكافح النفط مع روايات ذروة الطلب وتوفر الإمدادات بكثرة.

وفقًا للخبراء، فإن نسبة الذهب إلى الفضة التي تتقلص بشكل حاد (انخفضت إلى ~70:1 من أكثر من 100:1) تشير إلى أن المتداولين يراهنون على الجانب الصناعي للفضة، إلى جانب جاذبيتها النقدية، في عصر من السياسات التيسيرية واليقظة التضخمية.

تاريخيًا، تعكس مثل هذه الحالات القصوى ارتفاعات السبعينيات والثمانينيات، عندما أدت الطفرات التضخمية والسلعية إلى تقلبات حادة. ويبدو أن ارتفاع اليوم مدفوع أكثر بالعوامل الأساسية، لكن التاريخ يحذر من التقلب—فالحركات البارابولية غالبًا ما تسبق تصحيحات حادة.

بالنسبة للمستثمرين، فإن هذا يقلب المعادلة في عالم السلع: ما كان يُعتبر "الملك" (النفط) أصبح الآن متأخرًا عن معدن طالما اعتُبر ثانويًا. قد تستفيد المحافظ الموجهة نحو موضوعات التحول، لكن المخاطر لا تزال قائمة—فقد تؤدي التباطؤات الاقتصادية إلى تقليص الطلب الصناعي، بينما قد تؤدي انضباط أوبك+ (أو غيابه) إلى تقلب أسعار النفط.

نظرة مستقبلية: طفرة، انهيار أم وضع طبيعي جديد؟

تشير مسار الفضة إلى مزيد من الارتفاع إذا استمرت العجوزات وتسارع الطلب الأخضر—بعض المحللين يتوقعون 70-75 دولارًا بحلول أواخر 2026. ومع ذلك، فإن المؤشرات الفنية المبالغ فيها والسيولة الضعيفة خلال العطلات تدعو إلى احتمالية التراجع.

قد تستقر أسعار النفط إذا قامت أوبك+ بكبح الإنتاج أو فاجأ الطلب بالارتفاع، لكن توقعات الفائض تشير إلى استمرار الضغط لفترة طويلة. في النهاية، يمثل 22 ديسمبر 2025 أكثر من مجرد تقاطع سعري؛ إنه إشارة إلى أن الاقتصاد العالمي يعيد تشكيل نفسه حول الاستدامة والتكنولوجيا والمرونة. وفي هذا العصر الجديد، قد تظل أونصة الفضة تتألق أكثر من برميل النفط لسنوات قادمة.

رؤى فنية

تظل الفضة في اتجاه صاعد قوي، حيث يلتصق السعر بالحد العلوي من Bollinger Band، مما يشير إلى زخم صعودي قوي ولكن أيضًا إلى ظروف مبالغ فيها. يبرز الميل الحاد للحدود استمرار ضغط الشراء، رغم أنه لا يمكن استبعاد حدوث تماسك على المدى القريب.

على الجانب الهبوطي، يمثل 57.00 دولارًا أول دعم رئيسي، يليه 50.00 و46.93 دولارًا. من المرجح أن يؤدي كسر هذه المستويات إلى تصفية مراكز البيع وتحرك تصحيحي أعمق. يظل الزخم مرتفعًا، مع بقاء RSI في منطقة التشبع الشرائي، مما يعزز القوة لكنه يحذر من أن المكاسب الصعودية قد تتباطأ دون إعادة ضبط.

يظل النفط الأمريكي تحت ضغط قصير الأجل، حيث يتم تداول السعر دون منطقة المقاومة 60.00–61.10 دولارًا ويحده الحد العلوي من Bollinger Band. لا تزال البنية العامة تشير إلى مرحلة تصحيحية، رغم أن زخم البيع بدأ في التباطؤ.

على الجانب الهبوطي، يمثل 55.40 دولارًا الدعم الرئيسي، حيث من المرجح أن يؤدي كسره إلى تصفية مراكز البيع. يحاول الزخم الاستقرار، مع ارتفاع RSI ببطء من مستويات التشبع البيعي نحو خط المنتصف، مما يشير إلى أن زخم الهبوط يتراجع لكنه يفتقر إلى قناعة صعودية واضحة.