توقعات المعادن الثمينة لعام 2026: بعد موجة ارتفاع تاريخية، هل يمكن للأسعار أن تصمد؟

أنهت المعادن الثمينة عام 2025 عند مستويات أجبرت الأسواق على إعادة تقييم افتراضات طال أمدها. أظهرت البيانات أن الفضة قفزت بأكثر من 150% خلال العام، في أقوى أداء لها منذ عام 1979، متجاوزة لفترة وجيزة 80 دولارًا للأونصة. وارتفع الذهب بنحو 65%، مسجلاً أيضًا أفضل مكاسب سنوية له منذ عقود، بينما وصل البلاتين إلى أعلى مستوى له منذ 17 عامًا بعد إعادة تسعير مفاجئة لديناميكيات العرض والطلب.

نادراً ما تتلاشى مثل هذه التحركات بهدوء. مع بداية عام 2026، لم يعد المستثمرون يتساءلون عما إذا كانت المعادن الثمينة مدعومة، بل عما إذا كانت الأسعار قادرة على البقاء مرتفعة بمجرد أن تستقر التقلبات، وظروف التداول الأكثر تشددًا، وإشارات الاقتصاد الكلي المتغيرة. أصبح التوقع الآن يعتمد على أسعار الفائدة، والطلب الفعلي، وكمية الفائض التي استهلكها السوق بالفعل.

ما الذي قد يدفع المعادن الثمينة في 2026؟

يعد عامل السياسة النقدية هو الأهم في تشكيل توقعات 2026، وفقًا للمحللين. فقد أدت التوقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة الأمريكية إلى تقليل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد، مما وفر دعمًا قويًا للذهب والفضة. 

قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ليصل النطاق المستهدف إلى 3.50%–3.75%. 

أظهرت محاضر الاجتماعات أن معظم المسؤولين لا يزالون منفتحين على مزيد من التيسير إذا استمر التضخم في التراجع.

لاحظ مراقبو السوق أن الفضة استجابت بتقلبات حادة لأنها تقع عند تقاطع التمويل والصناعة. فإلى جانب تدفقات الملاذ الآمن، أدى الطلب من صناعة الطاقة الشمسية والإلكترونيات والمركبات الكهربائية إلى تشديد سوق كان بالفعل يعاني من شح في المعروض. سنوات من العجز في الإمدادات وتقلص المخزونات جعلت الفضة شديدة الحساسية لتحولات مراكز الاستثمار، مما يفسر سبب تحول ارتفاعها إلى انفجار وعدم استقرار مع تراجع السيولة قرب نهاية العام.

لماذا الأمر مهم

تتجاوز الرهانات مجرد الرسوم البيانية للأسعار. فدور الفضة كتحوط مالي ومدخل صناعي يعني أن التقلبات الحادة تنعكس على تكاليف التصنيع واستراتيجيات الاستثمار وتوقعات التضخم. رفعت Bank of America توقعاتها لسعر الفضة في 2026 إلى 65 دولارًا للأونصة، مشيرة إلى استمرار العجز في الإمدادات، حتى مع تحذيرها من أن الأسعار المرتفعة قد تبطئ الطلب على الهامش.

تأثير الذهب أوسع لكنه أكثر استقرارًا. فقد تعزز ارتفاعه بسبب التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك استمرار التوترات في الشرق الأوسط وعدم اليقين المحيط بالسياسة الخارجية الأمريكية. ويشير المحللون إلى أن جاذبية الذهب في أواخر 2025 كانت أقل ارتباطًا بالمضاربة المفرطة وأكثر ارتباطًا بالحفاظ على رأس المال في بيئة تظل فيها وضوح السياسات غامضًا.

تأثير ذلك على الأسواق والصناعة والمستثمرين

لقد أعادت التقلبات بالفعل تشكيل السلوك. فقد أدى قرار CME Group برفع متطلبات الهامش لعقود المعادن الثمينة الآجلة إلى عمليات تخفيض قسري للرافعة المالية، خاصة في الفضة، التي هبطت بشكل حاد من قرب 86 دولارًا إلى أدنى مستويات السبعينيات خلال أيام قليلة. وقد عملت هذه التحركات كإعادة ضبط ميكانيكية بدلاً من كونها إشارة على تدهور الأساسيات، حيث خفضت الرافعة المالية في سوق أصبح مزدحمًا للغاية.

لا تزال تدفقات الاستثمار قوية رغم الاضطرابات. فقد سجلت صناديق المؤشرات المتداولة للفضة تدفقات استثنائية في 2025، متفوقة على صناديق الذهب والعديد من مؤشرات الأسهم. وسار البلاتين على نهج مماثل، حيث رفعت UBS توقعاتها للأسعار بعد أن اصطدمت ظروف العرض الأكثر تشددًا بتجدد الاهتمام الاستثماري، مدعومًا بانخفاض الإنتاج من قطاع التعدين في جنوب إفريقيا.

توقعات الخبراء

تسلط التوقعات لعام 2026 الضوء على حالة عدم اليقين المقبلة. إذ يتوقع استطلاع أجرته Reuters شمل 39 محللاً أن يبلغ متوسط سعر الفضة حوالي 50 دولارًا للأونصة في العام المقبل، بينما يعكس هدف Bank of America البالغ 65 دولارًا الثقة في أن العجز الهيكلي سيستمر في دعم الأسعار. وكلاهما أقل بكثير من المستويات المرتفعة التي تم الوصول إليها خلال موجة ارتفاع 2025، مما يبرز مدى صعوبة تبرير الذروة المدفوعة بالزخم من خلال الأساسيات فقط.

يواجه البلاتين والبلاديوم مسارًا أكثر تعقيدًا. وتحذر UBS من أنه إذا ظل البلاتين أغلى بكثير، فقد يتحول الطلب من المحفزات الحفزية للسيارات مرة أخرى نحو البلاديوم، خاصة مع تباطؤ وتيرة اعتماد المركبات الكهربائية عن المتوقع. وعبر قطاع المعادن الثمينة، ستحدد أسعار الفائدة، وتوافر المعدن فعليًا، وقرارات السياسات ما إذا كان عام 2025 يمثل ذروة أم قاعدة أعلى جديدة.

الخلاصة الرئيسية

تدخل المعادن الثمينة عام 2026 بعد واحدة من أقوى موجات الارتفاع منذ عقود، مدفوعة بتوقعات خفض أسعار الفائدة، وشح الإمدادات، والمخاطر الجيوسياسية. وقد رفعت قفزة الفضة من الفرص والمخاطر في آن واحد، بينما يظل الذهب مرساة السوق، ويعكس البلاتين واقعًا صناعيًا متغيرًا. وستعتمد قدرة الأسعار على الصمود على مدى سرعة تنفيذ خفض الفائدة، وكيفية تطور الطلب الصناعي، وما إذا كان شح الإمدادات سيستمر بعد زوال الفائض المضاربي بالكامل.

رؤى فنية حول الفضة

لا تزال الفضة ضمن هيكل صاعد أوسع، لكنها حالياً في مرحلة تجميع بعد موجة ارتفاع حادة، حيث تراجعت الأسعار بشكل طفيف عن أعلى مستوياتها الأخيرة. وقد خفف هذا التحرك الضغط عن مؤشرات الزخم بدلاً من أن يشير إلى انعكاس في الاتجاه. 

RSI هدأ الآن ويقع فوق خط المنتصف بقليل، مما يشير إلى أن الزخم أعيد ضبطه إلى منطقة أكثر حيادية بينما يظل الطلب الأساسي قويًا. أما Bollinger Bands، التي اتسعت بقوة خلال موجة الارتفاع، فقد بدأت في الاستقرار، مما يشير إلى توقف في التقلبات بدلاً من ضغط هبوطي متجدد.

 طالما بقيت الفضة فوق مستوى الدعم عند 57 دولارًا أمريكيًا، يظل الاتجاه الصاعد سليمًا من الناحية الهيكلية. أما كسر هذا النطاق فسيكشف عن مزيد من الهبوط نحو 50 دولارًا و46.93 دولارًا، بينما من المرجح أن يظهر زخم صعودي متجدد إذا استعاد المشترون السيطرة فوق أعلى المستويات الأخيرة.