Dollar xavfsiz aktiv sifatidagi jozibadorligini yo'qotishi bilan EUR/USD qayta tiklanmoqda

1-aprel kuni yevro o'z pozitsiyalarini mustahkamlamoqda, ammo valyuta bozorlaridagi asosiy savol bu haqiqiy burilish nuqtasimi yoki zaif poydevorga qurilgan vaqtinchalik tiklanishmi degan masaladir. Prezident Trumpning Eronga qarshi kampaniya avval taxmin qilinganidan ko'ra tezroq yakunlanishi mumkinligiga ishora qilgani haqidagi yagona xabar dollarga bo'lgan bir necha haftalik safe-haven talabini yo'qqa chiqardi, ammo EUR/USD juftligini uch oylik eng past darajaga tushirgan tarkibiy kuchlar hamon o'z o'rnida qolmoqda.

Juftlik taxminan yarim foizga o'sib, yana $1.15 o'rtalarida savdo qilinmoqda va bu yevro uchun so'nggi bir yildagi eng yomon oylardan biri bo'lgan mart oyidagi pasayishni qisman qoplamoqda.

Yevro uchun shafqatsiz chorak

Mart oyida yevro dollarga nisbatan taxminan 2,5% ga tushib ketdi, bu iyul oyidan beri eng keskin oylik pasayish bo'ldi va birinchi chorakda qariyb 2% ni yo'qotdi — bu Q3 2024 dan beri eng yomon choraklik ko'rsatkichdir. Bu pasayish deyarli butunlay bitta manbadan kelib chiqdi: Yevropaning yuqori neft narxlariga nisbatan o'ta zaifligi.

Fevral oyi oxirida AQSh va Isroilning Eronga bergan zarbalari Brent xom nefti narxining keskin oshishiga olib kelganida, yevro eng ko'p zarar ko'rgan asosiy valyutalardan biriga aylandi. Qariyb o'n yildan beri sof energiya eksportchisi bo'lib kelayotgan Qo'shma Shtatlardan farqli o'laroq, yevrohudud xom neft importiga qattiq qaram. Neft narxiga qo'shilgan har bir dollar Yevropa o'sishiga soliq sifatida ta'sir qiladi va mart oyining katta qismida Brent bir barrel uchun $100 dan oshgani sababli, treyderlar yevrodagi pozitsiyalarini agressiv ravishda qisqartirishdi. Dollar bir vaqtning o'zida safe-haven oqimlaridan va energiya uzilishlaridan nisbatan himoyalanganligidan foyda ko'rib, oy davomida taxminan 2,5% ga o'sdi — bu ham iyul oyidan beri eng yaxshi ko'rsatkichdir.

ECBning imkonsiz holati

Yevropa Markaziy Bankining (ECB) pozitsiyasi vaziyatni yanada murakkablashtirdi. ECB fevral oyidagi yig'ilishida depozit stavkasini 2,0% darajasida saqlab qoldi, bu ketma-ket beshinchi marta o'zgarishsiz qoldirilishi bo'ldi va mart oyidagi prognozlar ma'lumotlarga asoslangan, har bir yig'ilishda alohida ko'rib chiqiladigan yondashuvni mustahkamladi. Tahlilchilarning ta'kidlashicha, ECB xodimlarining prognozlari inflyatsiyaning 2% lik maqsaddan pastga tushib ketish xavfisiz yevroning yanada mustahkamlanishi uchun cheklangan imkoniyat qoldirmoqda, uzoq davom etadigan neft shoki esa bir vaqtning o'zida iqtisodiy o'sishni zaiflashtirishi mumkin.

Bu stagflyatsion holat ECB uchun manevr qilish imkoniyatini cheklab qo'ydi. Fyuchers bozorlari mart oyining ba'zi paytlarida ECB stavkalarining iyul oyidayoq oshirilishi ehtimolini narxlarga kirita boshladi — bu yil boshidagi stavkalarni pasaytirish kutilmalaridan keskin burilish bo'ldi. JPMorgan tahlilchilari shu kungacha bo'lgan valyuta harakatlari ECB xavotirli deb hisoblaydigan darajaga yetmaganini ta'kidladilar, ammo o'sish ma'lumotlarining yomonlashishi yoki yevroning keskinroq pasayishi bu bahoni tezda o'zgartirishi mumkinligidan ogohlantirdilar.

Texnik holat: zarardan keyingi tiklanish

Texnik nuqtai nazardan, EUR/USD keskinlikning pasayishi haqidagi xabarlar joriy tiklanishni boshlashidan oldin $1.1505 atrofidagi qo'llab-quvvatlash darajasiga — uch oydan ortiq vaqt ichidagi eng past darajaga yaqinlashgan edi. $1.1532–1.1543 gacha bo'lgan sakrash juftlikni qisqa muddatli qarshilik darajasiga yaqinlashtirdi. 99.96–100.00 atrofida ushlab turilgan dollar indeksi mojarodan oldingi darajalariga nisbatan yuqoriligicha qolmoqda, bu esa bozor dollarni afzal ko'rishdan to'liq voz kechmaganligini ko'rsatadi.

Yevro bilan bir qatorda iyena ham parallel ravishda tiklandi, yapon rasmiylari iyenani spekulyativ sotishga qarshi ogohlantirishlarni takrorlaganidan va bozorlarni diqqat bilan kuzatib borayotganliklariga ishora qilganidan so'ng, USD/JPY so'nggi paytlardagi 150 dan yuqori bo'lgan eng yuqori ko'rsatkichlaridan biroz pasaydi.

Qarama-qarshi signallar istiqbolni xiralashtirmoqda

Strateglarning ta'kidlashicha, juftlik mojaro davomida neft narxlarini g'ayrioddiy sezgirlik bilan kuzatib borgan va har qanday yangi keskinlashuv bugungi o'sishni tezda ortga qaytarishi mumkin. Bu xavf 1-aprelning o'zidayoq namoyon bo'ldi: AQShning yuqori martabali rasmiylari keyingi bir necha kun hal qiluvchi bo'lishidan ogohlantirdi va agar Tehron chekinmasa, zarbalarni kuchaytirish bilan tahdid qildi — bu izohlar Trumpning operatsiyalarni to'xtatishga tayyorligi haqidagi xabarlar bilan bir kunda paydo bo'ldi. Shuningdek, Eron kuchlari Ko'rfaz suvlarida neft tankeriga hujum qilgani xabar qilindi, bu esa kema qatnovidagi jismoniy uzilishlar susaymaganligini eslatib turadi.

Tahlilchilar EUR/USD juftligini ikki kuch o'rtasida qolib ketgan deb ta'riflashdi. Eron mojarosi davomida shakllangan dollarning safe-haven ustamasi pasayishni boshlamoqda. Ammo Yevropaning energiya importiga qaramligi shuni anglatadiki, hatto Hormuz bo'g'ozining qisman ochilishi ham yevrohudud o'sishiga bo'lgan ishonchni to'liq tiklash uchun yetarli bo'lmasligi mumkin.

Treyderlar keyin nimalarni kuzatishadi

3-aprel kuni e'lon qilinishi kutilayotgan mart oyidagi AQSh non-farm payrolls hisoboti mehnat bozorlari neft shokini qanday qabul qilgani haqidagi birinchi yirik ma'lumot bo'ladi. 10-aprelga belgilangan mart oyidagi CPI energiya narxlari tayanch inflyatsiyaga ta'sir qilgan yoki qilmaganligini oydinlashtiradi. ECBning aprel oyi oxiridagi siyosat yig'ilishi Boshqaruv Kengashining inflyatsiya xavflari bo'yicha ohangini o'zgartirishi va Q2 davomida EUR/USD uchun trayektoriyani belgilab berishi mumkin.

Ma'lumotlardan tashqari, Eron mojarosidagi har qanday o'zgarish — o't ochishni to'xtatish bo'yicha taraqqiyot yoki yangilangan keskinlashuv — juftlik uchun eng hal qiluvchi yagona omil bo'lishi mumkin. Hozircha yevroning tiklanishi yechimdan ko'ra umidni aks ettirmoqda. Uni so'nggi past darajalarga olib kelgan shartlar sezilarli darajada o'zgarmadi. O'zgargan narsa bu narrativdir — va valyuta bozorlarida bu yetarli bo'lishi mumkin, toki u yetarli bo'lmay qolguniga qadar.

‍