Вернется ли торговля золотом как безопасной гаванью на фоне приближающихся снижений ставок ФРС?

Цены на золото выросли на 1% на прошлой неделе и достигли двухнедельного максимума в $3,385 после того, как Джером Пауэлл дал понять, что Федеральная резервная система может снизить процентные ставки на сентябрьском заседании по политике. Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры теперь видят 84% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов и учитывают возможность двух квартальных снижений до конца года. Растущие ожидания смягчения политики повышают привлекательность золота, но риски инфляции и политическое вмешательство в деятельность ФРС вызывают вопросы о том, насколько далеко может продлиться ралли.

Основные выводы

• Золото торговалось на уровне $3,385, трейдеры рассматривают уровень $3,400 как следующую техническую точку прорыва.
  
  
• Рынки учитывают два снижения ставок в США в 2025 году, но ФРС не взяла на себя обязательств по такому агрессивному пути.
  
  
• Политическое давление на ФРС усилилось после попытки президента Трампа отстранить губернатора Лизу Кук, что вызвало опасения по поводу независимости центрального банка.
  
  
• Следующим испытанием для золота станут отчеты по инфляции PCE, пересмотры ВВП и данные по потребительским расходам.
  
  
• Глобальные экономические публикации в Европе, Азии и Канаде добавляют неопределенности в краткосрочное направление золота.
  
  

Речь Пауэлла в Джексон-Хоуле открывает дверь для снижения ставок

В своей речи в Джексон-Хоуле Пауэлл сбалансировал два конкурирующих риска: замедление роста и упорную инфляцию. Он отметил, что рынок труда показывает признаки ослабления, особенно в создании рабочих мест и участии в рабочей силе, и что риски снижения занятости растут.

В то же время инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, и Пауэлл предупредил, что центральный банк не может преждевременно объявлять победу.

Тем не менее, его заявления были интерпретированы как мягкие. Пауэлл сказал, что монетарная политика остается стимулирующей и что баланс рисков может потребовать корректировки. Экономисты утверждают, что такая риторика сигнализирует о склонности ФРС к снижению ставки в сентябре. Рынки отреагировали соответственно, ожидая как минимум одного снижения в этом году и закладывая ожидания второго к декабрю.

Однако ФРС не поддержала такой агрессивный курс. Президент Далласского ФРБ Лори Логан и другие политики заявили, что у центрального банка есть гибкость, но он должен оставаться ориентированным на данные.

Трамп против независимости ФРС

Политический аспект стал новым фактором для рынков. Президент Трамп объявил о снятии с должности губернатора ФРС Лизы Кук, ссылаясь на обвинения в ипотечном мошенничестве. Кук отвергла эти обвинения и заявила, что у Трампа «нет полномочий» для её увольнения.

Этот эпизод важен, поскольку подчеркивает риск политического вмешательства в монетарную политику. Ранее Трамп критиковал Пауэлла и настаивал на немедленном снижении ставок. Если Кук заменят союзником Трампа, семичленный совет ФРС будет еще больше склоняться к его предпочтительной политике смягчения финансовых условий.

Рынки рассматривают любое ослабление независимости ФРС как удар по её авторитету. Исторически, когда доверие к автономии центрального банка ослабевает, активы-убежища, такие как золото, привлекают капитал. Эта динамика уже проявилась в ралли на этой неделе, поскольку трейдеры взвешивают путь политики ФРС на фоне растущих политических рисков.

Риски для ралли золота, основанные на данных

Рост золота к $3,400 не гарантирован. Предстоящие публикации данных определят, сохранится ли ралли или ослабнет:

• Отчет по инфляции PCE: Предпочитаемый ФРС показатель инфляции будет самым важным релизом. Высокие показатели укрепят доллар и снизят вероятность дальнейших снижений ставок, что негативно скажется на золоте.
  
  
• Обновления ВВП: Пересмотренный рост ВВП за второй квартал покажет, замедляется ли экономика так сильно, как опасаются. Более сильный рост может ослабить аргументы в пользу снижения ставок.
  
  
• Потребительские расходы и доходы: Эти данные отражают устойчивость домохозяйств. Если потребление останется сильным, ФРС может дольше удерживать ставки на высоком уровне.
  
  
• Данные по товарам длительного пользования и жилищному строительству: Слабость в этих сферах усилит аргументы в пользу смягчения и поддержит золото.
  
  

Другими словами, путь золота зависит от того, перевесят ли экономические слабости риски инфляции.

Глобальные драйверы рынка

Помимо релизов из США, глобальные экономические события могут добавить волатильности. В этом месяце инфляция в еврозоне будет внимательно отслеживаться на предмет признаков ослабления ценового давления, что может повлиять на политику Европейского центрального банка. Последний отчет ЕЦБ даст подсказки о том, рассматриваются ли дальнейшие снижения ставок.

В Азии официальный PMI Китая предоставит обновленную информацию о производственной активности, а месячные релизы Японии покажут показатели потребления и промышленности. Канада и Индия также опубликуют данные по ВВП. Вместе эти показатели формируют глобальный настрой по росту, который влияет на потоки капитала в золото как в безопасную гавань.

Корпоративные прибыли также могут сыграть роль. Результаты Nvidia проверят импульс в глобальном технологическом секторе. Слабость на фондовом рынке часто повышает спрос на золото как средство хеджирования портфеля.

Влияние на рынок и ценовые сценарии

Аналитики считают базовым сценарием, что ФРС проведет одно снижение ставки в сентябре, что поддержит золото выше $3,385 и откроет путь к $3,400+. Если ФРС даст сигнал о втором снижении к декабрю, импульс может подтолкнуть цены к $3,425 или $3,450.

Негативный сценарий предполагает, что инфляция останется высокой, и ФРС будет вынуждена приостановить снижение. Это укрепит доллар, повысит доходность казначейских облигаций и удержит золото ниже уровней сопротивления. В этом случае цены могут откатиться к $3,360 или даже $3,325.

Технический анализ цены золота

Технически золото консолидируется чуть ниже сопротивления на уровне $3,400. Устойчивое закрытие выше этого уровня подтвердит прорыв, следующим сопротивлением станет $3,440. Поддержка находится на $3,315, с более сильными уровнями на $3,385.

Инвестиционные выводы

Для трейдеров баланс рисков указывает на краткосрочную волатильность вокруг данных по экономике США. Краткосрочные позиции могут предпочесть тактические сделки на прорыв выше $3,400, если отчет PCE подтвердит охлаждение инфляции. Среднесрочные стратегии должны учитывать возможность того, что ФРС снизит ставки меньше, чем ожидают рынки, что ограничит рост золота и удержит его в диапазоне $3,325–$3,400.

Политические риски, связанные с независимостью ФРС, обеспечивают дополнительный спрос на безопасную гавань, что может смягчить падение даже при более сильных, чем ожидалось, данных из США. Долгосрочные инвесторы могут рассматривать этот период как время, когда золото поддерживается неопределенностью, даже если прорывы будут ограничены.

Часто задаваемые вопросы

Почему золото может пробить уровень $3,400?

Рынки ожидают снижения ставки в сентябре, что снижает альтернативные издержки владения золотом и ослабляет доллар.

Что может помешать прорыву?

Высокие данные по инфляции или более сильный рост ВВП могут отложить снижение ставок, поддержать доллар и ограничить рост золота.

Почему важен шаг Трампа против Лизы Кук?

Это вызывает опасения по поводу независимости ФРС, подрывает доверие к политике и стимулирует спрос на золото как безопасную гавань.

Какие еще глобальные данные важны?

Инфляция в еврозоне, PMI Китая, ВВП Канады и Индии, а также месячные релизы Японии будут влиять на золото через настроения риска.