연준 금리 인하 임박에 금 안전자산 거래가 다시 부활할까?

지난주 금 가격은 1% 상승하며 제롬 파월이 연준이 9월 정책 회의에서 금리를 인하할 수 있음을 시사한 후 2주 만에 최고치인 3,385달러에 도달했습니다. CME FedWatch 도구에 따르면, 트레이더들은 현재 25bps 금리 인하 확률을 84%로 보고 있으며 연말까지 두 차례의 0.25% 인하 가능성을 반영하고 있습니다. 완화적 정책에 대한 기대가 커지면서 금의 매력이 높아지고 있지만, 인플레이션 위험과 연준에 대한 정치적 간섭은 랠리가 얼마나 지속될지에 대한 의문을 제기합니다.

주요 내용

• 금은 3,385달러까지 거래되었으며, 트레이더들은 다음 기술적 돌파 지점인 3,400달러를 주시하고 있습니다.
  
  
• 시장은 2025년에 두 차례 미국 금리 인하를 반영하고 있으나, 연준은 그렇게 공격적인 경로를 확정하지 않았습니다.
  
  
• 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임하려 시도하면서 연준 독립성에 대한 우려가 커지고 정치적 압력이 증가했습니다.
  
  
• 금의 다음 시험대는 PCE 인플레이션 보고서, GDP 수정치, 소비자 지출 데이터입니다.
  
  
• 유럽, 아시아, 캐나다의 글로벌 경제 지표 발표는 금의 단기 방향성에 추가적인 불확실성을 더합니다.
  
  

파월의 잭슨홀 연설, 금리 인하 가능성 열다

파월은 잭슨홀 연설에서 성장 둔화와 고집스러운 인플레이션이라는 두 가지 상충하는 위험을 균형 있게 다뤘습니다. 그는 노동시장이 특히 고용 창출과 참여 측면에서 약화 조짐을 보이고 있으며 고용에 대한 하방 위험이 커지고 있다고 언급했습니다.

동시에 인플레이션은 연준의 2% 목표를 상회하고 있으며, 파월은 중앙은행이 너무 일찍 승리를 선언할 수 없다고 경고했습니다.

그럼에도 불구하고 그의 발언은 비둘기파적(dovish)으로 해석되었습니다. 파월은 통화정책이 여전히 완화적이며 위험 균형이 조정될 수 있다고 말했습니다. 경제학자들은 이 발언이 연준이 9월 금리 인하 쪽으로 기울고 있음을 시사한다고 봅니다. 시장은 이에 반응해 올해 최소 한 차례 인하를 예상하고 12월까지 두 번째 인하 기대를 쌓고 있습니다.

하지만 연준은 그렇게 공격적인 경로를 공식적으로 지지하지는 않고 있습니다. 댈러스 연준 총재 로리 로건과 다른 정책 입안자들은 중앙은행이 유연성을 가지되 데이터에 의존해야 한다고 제안했습니다.

트럼프 대 연준 독립성

정치적 요인이 시장에 새로운 변수로 등장했습니다. 트럼프 대통령은 모기지 사기 혐의를 이유로 연준 이사 리사 쿡을 해임한다고 발표했습니다. 쿡은 이 주장을 부인하며 트럼프가 자신을 해임할 "권한이 없다"고 주장했습니다.

이 사건은 통화정책에 대한 정치적 간섭 위험을 부각시킨다는 점에서 중요합니다. 트럼프는 이전에도 파월을 비판하며 즉각적인 금리 인하를 요구한 바 있습니다. 만약 쿡이 트럼프 측근으로 교체된다면, 연준 7인 이사회는 느슨한 금융 조건을 선호하는 그의 정책 쪽으로 더욱 기울게 됩니다.

시장은 연준 독립성 약화를 신뢰도 타격으로 봅니다. 역사적으로 중앙은행 자율성에 대한 신뢰가 약해질 때, 안전자산인 금으로 자본이 이동하는 경향이 있습니다. 이번 주 랠리에서도 트레이더들이 연준 정책 경로와 증가하는 정치적 위험을 저울질하는 모습이 이미 나타났습니다.

금 랠리에 대한 데이터 기반 위험

금이 3,400달러를 향해 나아가는 것은 보장되지 않습니다. 다가오는 데이터 발표가 랠리 지속 여부를 결정할 것입니다:

• PCE 인플레이션 보고서: 연준이 선호하는 인플레이션 지표로 가장 중요한 발표입니다. 높은 수치는 달러 강세와 추가 금리 인하 가능성 감소를 초래해 금 가격에 부담이 됩니다.
  
  
• GDP 수정치: 2분기 GDP 성장률 수정치는 경제가 우려만큼 둔화되고 있는지 보여줍니다. 강한 성장세는 금리 인하 필요성을 약화시킬 수 있습니다.
  
  
• 소비자 지출 및 소득: 가계의 회복력을 보여주는 지표입니다. 소비가 강세를 유지하면 연준은 금리를 더 오래 높은 수준에 유지할 수 있습니다.
  
  
• 내구재 및 주택 데이터: 이 부문이 약세를 보이면 완화 필요성이 커져 금 가격을 지지할 수 있습니다.
  
  

즉, 금의 향방은 경제 약세가 인플레이션 위험을 능가하는지 여부에 달려 있습니다.

글로벌 시장 동인

미국 발표 외에도 글로벌 경제 이벤트가 변동성을 더할 수 있습니다. 이번 주 유로존 인플레이션 수치는 가격 압력 완화 신호를 관찰하는 데 중요하며, 이는 유럽중앙은행 정책에 영향을 미칠 수 있습니다. ECB의 최신 회의 보고서는 추가 금리 인하 가능성에 대한 단서를 제공할 것입니다.

아시아에서는 중국 공식 PMI가 제조업 활동 현황을 업데이트하며, 일본의 월말 발표는 소비자 및 산업 성과를 보여줍니다. 캐나다와 인도도 GDP 수치를 발표할 예정입니다. 이들 데이터는 글로벌 성장 심리를 형성하며 금으로의 안전자산 흐름에 영향을 미칩니다.

기업 실적도 역할을 할 수 있습니다. 엔비디아 실적은 글로벌 기술 모멘텀을 시험할 것입니다. 주식 약세는 종종 포트폴리오 헤지로서 금 수요를 증가시킵니다.

시장 영향 및 가격 시나리오

분석가들은 기본 시나리오로 연준이 9월에 한 차례 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있으며, 이는 금 가격을 3,385달러 이상으로 지지하고 3,400달러 이상으로의 문을 열 것입니다. 연준이 12월까지 두 번째 인하를 시사하면 모멘텀은 3,425달러 또는 3,450달러까지 가격을 밀어올릴 수 있습니다.

하방 시나리오는 인플레이션이 여전히 높아 연준이 금리 인하를 중단하는 경우입니다. 이 경우 달러가 강세를 보이고 국채 수익률이 상승하며 금 가격은 저항선 아래에 머물게 됩니다. 이 시나리오에서는 가격이 3,360달러 또는 심지어 3,325달러까지 후퇴할 수 있습니다.

금 가격 기술적 분석

기술적으로 금은 3,400달러 저항선 바로 아래에서 조정 중입니다. 이 수준을 지속적으로 상회하며 마감하면 돌파가 확인되며, 다음 저항선은 3,440달러입니다. 지지선은 3,315달러에 위치하며, 더 강한 지지선은 3,385달러입니다.

투자 시사점

트레이더들에게 위험 균형은 미국 경제 데이터 주변의 단기 변동성을 가리킵니다. 단기 포지셔닝은 PCE 보고서가 인플레이션 둔화를 확인할 경우 3,400달러 돌파에 대한 전술적 매매를 선호할 수 있습니다. 중기 전략은 연준이 시장 기대보다 덜 인하할 가능성을 고려해 금의 상승폭을 제한하고 3,325~3,400달러 범위 내에 머무를 가능성을 반영해야 합니다.

연준 독립성을 둘러싼 정치적 위험은 추가적인 안전자산 수요를 제공하여, 미국 데이터가 예상보다 강해도 하방 위험을 완화할 수 있습니다. 장기 투자자들은 금이 돌파가 제한되더라도 불확실성에 의해 지지받는 시기로 볼 수 있습니다.

자주 묻는 질문

왜 금이 3,400달러를 돌파할 수 있나요?

시장은 9월 금리 인하를 예상하며, 이는 금 보유의 기회비용을 줄이고 달러를 약화시킵니다.

돌파를 막을 수 있는 요인은 무엇인가요?

높은 인플레이션 데이터나 강한 GDP 성장은 금리 인하를 지연시켜 달러를 지지하고 금의 상승을 제한할 수 있습니다.

트럼프의 리사 쿡 해임 시도는 왜 중요한가요?

이는 연준 독립성에 대한 우려를 불러일으키고 정책 신뢰를 훼손하며 금에 대한 안전자산 수요를 촉진합니다.

다른 관련 글로벌 데이터는 무엇인가요?

유로존 인플레이션, 중국 PMI, 캐나다 및 인도 GDP, 일본 월말 발표 모두 위험 심리를 통해 금에 영향을 미칩니다.