Il mercato statunitense ha perso il suo splendore o solo il suo fascino?

Per anni, i mercati USA sono stati l'emblema dell'investimento globale: eleganti, dominanti e costantemente in crescita. Ma improvvisamente, il denaro sta uscendo. Gli investitori in Europa e Asia stanno ritirando miliardi da fondi legati agli USA, e non è una fuga lenta. Sembra più una corsa verso l'uscita.

Che sta succedendo? È un segno che il fascino economico dell'America sta svanendo, o assisteremo semplicemente a una reazione istintiva a un altro giro di fuochi d'artificio politici da Washington? 

Il ritorno di Trump alla Casa Bianca e le sue nuove ampie tariffe hanno chiaramente spaventato il capitale globale. Ma gli investitori stanno esagerando o stanno finalmente riconsiderando il loro amore decennale per i mercati USA?

Investitori in uscita dai mercati USA: cambiamento di umore o qualcosa di più profondo?

Tra dicembre e aprile, i fondi azionari globali esclusi gli USA hanno registrato un afflusso impressionante di 2,5 miliardi di dollari. 

Non è solo una ripresa, è un'inversione da record dopo tre anni di deflussi costanti. E in particolare, la maggior parte di quei fondi è arrivata solo negli ultimi tre mesi. Per gli investitori, sembra che qualcosa si sia spezzato.

Cosa lo ha scatenato? 

Le tariffe di Trump non sono state solo audaci, ma imprevedibili, ampie e rapide. I mercati detestano le sorprese, e questa ha sollevato molti dubbi sia nelle sale riunioni sia nei pavimenti di trading. La paura non riguarda solo il commercio globale in difficoltà; è che gli USA, una volta il centro stabile dell'universo degli investimenti, stanno diventando politicamente imprevedibili. Questo tipo di imprevedibilità rende nervoso il capitale, ma non fingiamo che sia solo una questione politica.

Riallocazione globale degli investimenti: raffreddamento USA ormai dovuto?

Per gran parte dell'ultimo decennio, gli investitori hanno puntato tutto sugli USA - e perché non avrebbero dovuto? L'S&P 500 ha sovraperformato quasi tutti gli altri indici principali, trainato dai giganti della tecnologia e da un'apparente corsa al rialzo senza fine. Arrivato il 2024, molti portafogli globali erano fortemente sbilanciati sugli USA, a volte senza neanche volerlo. 

I fondi indicizzati come l'MSCI World facevano il lavoro pesante, e con gli USA che ne rappresentavano oltre il 70%, la diversificazione era più un'illusione che una realtà.

In questo contesto, questo recente cambiamento potrebbe non essere panico. Potrebbe essere semplicemente tardivo.

Dopotutto, se il tuo portafoglio è pieno di azioni USA, in particolare titoli tecnologici di successo come Tesla e Nvidia, e questi nomi vacillano, riequilibrare ha tutto il senso. Aggiungi tensioni commerciali, contraccolpi politici e valutazioni elevate, e non sorprende che gli investitori stiano guardando altrove. Europa, Asia e mercati emergenti sono di nuovo nel mirino, non perché stiano improvvisamente sovraperformando, ma perché non portano lo stesso peso.

Mentre altri si ritirano, alcuni vedono un'opportunità

Interessante, mentre molti si dirigono verso l'uscita, alcuni, come il colosso europeo del private equity EQT,  stanno puntando forte. Il loro fondatore, Conni Jonsson, ha suggerito che ora potrebbe essere il momento perfetto per espandersi negli USA, mentre altri sono troppo spaventati per competere. Controcorrente? Assolutamente. Ma è anche un promemoria che ciò che per alcuni sembra una fuga di massa può apparire come una ricerca di occasioni per altri.

Il pensiero di EQT è strategico. Se altri si ritirano, le valutazioni potrebbero scendere, gli obiettivi di acquisizione diventare più accessibili, e un'azienda con visione a lungo termine può rafforzarsi silenziosamente mentre il resto del mercato si preoccupa. Non è una scommessa che gli USA siano privi di problemi, tutt'altro. 

È una scommessa che l'attuale ondata di paura possa essere esagerata.

Quindi, cosa sta davvero accadendo?

Alla fine, non si tratta del crollo degli USA, né di una riorganizzazione globale su larga scala, almeno per ora. Ma indica un punto di svolta. Per anni, gli USA sono stati la scelta predefinita per il capitale. Ora, sono messi in discussione - non abbandonati, ma esaminati come non accadeva da tempo.

Se si tratta di un semplice raffreddamento temporaneo o di un cambiamento duraturo dipende dai prossimi sviluppi. Se le politiche di Trump continueranno a destabilizzare i mercati o se gli investitori istituzionali rivaluteranno l'esposizione al rischio USA, potremmo assistere all'inizio di un'era di investimenti globali più bilanciata - non un'uscita dagli USA, ma la fine del loro dominio automatico.

Quindi, il mercato americano ha perso il suo splendore o solo il suo fascino? 

Secondo gli analisti, per ora è soprattutto il secondo. Ma se i nervi degli investitori si trasformeranno in una riallocazione a lungo termine, quel splendore potrebbe richiedere più tempo per tornare.

Approfondimenti tecnici sull'S&P 500

Al momento della scrittura, l'S&P 500 ha subito un significativo ritiro. È evidente una tendenza al ribasso nel grafico giornaliero, anche se le barre di volume mostrano una pressione quasi equilibrata tra venditori e compratori, suggerendo una possibile consolidazione dei prezzi. Se l'S&P 500 dovesse registrare un aumento, i prezzi potrebbero incontrare resistenza a 5.980 e 6.144 dollari. Al contrario, in caso di ulteriore calo, i prezzi potrebbero trovare supporto a 5.790 e 5.550 dollari. 

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