100亿美元的OpenAI交易会点燃下一个英伟达股票超级周期吗？
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英伟达与OpenAI的1000亿美元合作伙伴关系使其股价本周升至创纪录的183.68美元。许多人说，这笔交易使英伟达处于人工智能革命的中心，但它也提出了可持续发展的问题。一方面，该协议确保了Nvidia作为OpenAI追求超级智能所需的计算能力供应商的作用。另一方面，估值紧张、监管风险和漫长的交付期限可能会限制上行空间。
关键要点
- 在宣布与OpenAI建立1000亿美元的合作伙伴关系后，英伟达的股票收于创纪录的183.68美元。
- 该交易分为两笔交易：OpenAI将以现金向英伟达支付芯片，而英伟达将向OpenAI重新投资非控股股份。
- 第一笔100亿美元的资金将在OpenAI签署最终芯片购买协议后触发。
- OpenAI 计划到 2026 年部署至少 10 千兆瓦的 Nvidia 系统，首先在 Vera Rubin 平台上部署 1GW。
- 英伟达已经参与了对OpenAI的66亿美元投资（2024年10月），并在宣布前几天向英特尔承诺了50亿美元。
- 微软保留对OpenAI先前130亿美元投资中49％的利润的权利。
- Magnificent 7现在占标准普尔500指数的35％，而排名前十的股票占总市值的41％。
- 美国司法部和联邦贸易委员会正准备对微软、OpenAI和英伟达进行潜在的反垄断调查。
英伟达 OpenAI 合作
该合作伙伴关系是人工智能历史上规模最大的合作伙伴关系之一。据接近此事的人士称，英伟达将在2026年底开始向OpenAI交付数据中心芯片，还将收购该公司的非控股股权。
两家公司已经签署了至少10GW的Nvidia硬件的意向书，以支持OpenAI的基础设施。最初的100亿美元阶段取决于OpenAI完成芯片的购买。该项目的规模巨大——它可以与一些国家电网相媲美——这凸显了计算能力如何成为人工智能中最有价值的货币。
OpenAI仍在重组为营利性公司，微软现有的利润分享安排和持续的法律挑战使这一过程变得复杂。Nvidia的加入进一步增加了全球最有价值的人工智能公司之一的治理和战略方向的分量。
为什么涨势可以继续
在英伟达与OpenAI的1000亿美元合作伙伴关系使其股票在本周创下历史新高之后，英伟达持续上涨的最有力理由在于其在人工智能基础设施领域无与伦比的地位。
山姆·奥特曼强调说，“一切都始于计算”，而OpenAI向超级智能迈进的雄心将需要前所未有的规模的硬件。Nvidia 是目前唯一一家拥有成熟技术和生产能力来提供这种计算水平的公司。
AI 基础设施建设
除了OpenAI协议外，Nvidia还融入了更广泛的人工智能生态系统。它与微软、甲骨文和软银一起是耗资5000亿美元的星际之门数据中心项目的核心合作伙伴，在OpenAI宣布前几天，它承诺提供50亿美元支持英特尔。这些举措凸显了一种深思熟虑的策略，以确保Nvidia的硬件出现在每一次重大的人工智能建设中。
投资者的势头也强化了看涨势头。宣布之后，AMD的股价上涨了3％，台积电上涨了4％，甲骨文上涨了近5％，这反映了市场坚信该交易证实了英伟达的主导地位。OpenAI的估值为5000亿美元，英伟达的承诺向投资者发出了信号，尽管此前曾担心支出可能会放缓，但资金将继续流向人工智能。
为什么回调可能迫在眉睫
尽管存在乐观情绪，但仍有令人信服的理由说明涨势可能无法持续。根据分析师的说法，首先是时机。英伟达根据OpenAI协议的交付计划要到2026年底才能完成，这意味着大部分财务影响将在未来几年。但是，市场已经在为未来的增长定价，几乎没有出错的余地。
市场集中是另一个风险。美国前十大股票现在占标准普尔500指数市值的41％，较两年前的20％大幅上升。
英伟达的崛起在很大程度上加剧了这种不平衡，如果市场情绪转向，市场更容易受到急剧调整的影响。监管审查也迫在眉睫。2024年6月，司法部和联邦贸易委员会同意协调对最大的人工智能参与者的监督，英伟达、微软和OpenAI显然是重点。他们在硬件、软件和云计算方面的综合统治地位可能会引发反垄断行动，尤其是在政治风向发生变化的情况下。
估值问题同样紧迫。英伟达的1000亿美元承诺超过了许多国家的国内生产总值。由于其市值已经达到历史新高，该公司的定价接近完美。任何延迟采用、盈利能力低于预期或竞争压力都可能严重压制其股票。
最后，地缘政治仍然是一个不可预测的因素。随着中美半导体竞争的加剧，新的出口限制或关税可能会干扰英伟达的供应链。即使是像英伟达这样规模的公司也无法逃脱与全球芯片大战相关的政策风险。
市场影响
该公告对金融市场产生了直接影响。英伟达的股价当天上涨了4.4％，甲骨文上涨了近5％，纳斯达克综合指数上涨了近1％。标准普尔500指数上涨0.5％，创历史新高，这主要是由英伟达的飙升推动的。随着Magnificent 7现在控制着该指数的三分之一以上，英伟达的走势不再只是针对特定股票的走势，它们波及整个市场。
Nvidia 技术分析
在撰写本文时，Nvidia处于价格发现模式，成交量条描绘了尚未决定的卖家的叙述，这为潜在的进一步上涨提供了理由。如果由于更强的卖压而没有出现更高的高点，我们可能会看到价格跌至173.40美元的支撑位。进一步的暴跌可能会维持在168.00美元和164.35美元的支撑位。
NVIDIA 的股票投资影响
对于交易者和投资组合经理来说，NVIDIA与OpenAI的合作既是机遇，也是警告。在短期内，英伟达方面的势头依然强劲，人工智能相关股票可能会继续受益于投资者的热情。但是，从中期来看，估值压力、监管不确定性和交付延迟可能会限制收益。
从长远来看，如果像OpenAI和Nvidia预期的那样加速采用人工智能，该公司确实可以进入重塑全球市场的超级周期。然而，使Nvidia具有吸引力的同样的主导地位也使其成为监管机构和竞争对手的目标。
引用的业绩数据并不能保证未来的表现。
