Quý bùng nổ của Nvidia bị thị trường lạnh nhạt

Khi Nvidia Corporation công bố doanh thu quý ba đạt 57 tỷ USD - tăng 62% so với cùng kỳ năm trước - dường như đây là một chiến thắng hoàn hảo nữa trong cuộc đua phần cứng AI. Tuy nhiên, bất chấp đà tăng mạnh và dự báo doanh thu khoảng 65 tỷ USD cho quý tới, phản ứng của thị trường lại khá dè dặt.

Trong một cuộc họp toàn công ty bị rò rỉ, CEO Jensen Huang thừa nhận: “Thị trường không đánh giá cao điều đó.” Sự lệch pha giữa kết quả thực thi và sự phấn khích này cho thấy kỳ vọng đã được đẩy lên rất cao - và cơn sốt AI đã nâng tiêu chuẩn ngay cả với những doanh nghiệp xuất sắc nhất.

Điều gì thúc đẩy quý bùng nổ của Nvidia

Nguồn sống của kết quả Nvidia vẫn là nhu cầu trung tâm dữ liệu - xương sống của hạ tầng AI. Riêng mảng này đã mang về khoảng 51 tỷ USD doanh thu, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước và 25% so với quý trước. 

Các sản phẩm chủ lực như nền tảng Blackwell tiếp tục thống trị các đơn hàng doanh nghiệp, trong khi dự báo hiện tại hướng tới một quý kỷ lục nữa - 65 tỷ USD doanh thu, tăng trưởng 65% so với cùng kỳ. Nvidia không chỉ tăng trưởng; họ còn đang định hình nhịp độ cho toàn bộ chu kỳ chi tiêu vốn của ngành.

Các yếu tố địa chính trị và cấu trúc càng khuếch đại đà tăng trưởng đó. Khi điện toán đám mây, robot và hệ thống tự động mở rộng trên toàn cầu, phần cứng của Nvidia nằm ở trung tâm đổi mới - và cũng là điểm nghẽn nguồn cung. Nhưng thành công cũng đi kèm mong manh: khi sự hoàn hảo trở thành điều hiển nhiên, chỉ một sai sót nhỏ cũng trở nên nghiêm trọng. “Khi bạn đã huấn luyện thị trường kỳ vọng sự hoàn hảo,” một chuyên gia phân tích nhận xét, “thì ngay cả điều tuyệt vời cũng chưa đủ tốt.” 

Tại sao điều này quan trọng

Hiện Nvidia chiếm khoảng 7,31% tổng tỷ trọng của S&P 500, trở thành thước đo ảnh hưởng nhất về tâm lý AI. Một cổ phiếu lớn như vậy đi ngang sau một quý kỷ lục cho thấy nhà đầu tư không nghi ngờ dữ liệu, mà là câu chuyện phía sau.

FinancialContent gọi đây là “thời khắc thử lửa cho AI và toàn thị trường.” Nếu sự xuất sắc của Nvidia không còn tạo hứng khởi, phần còn lại của ngành công nghệ sẽ cảm nhận được sự lạnh nhạt đó.

Chính Huang cũng nói thẳng: nếu kết quả quý tệ, bạn bị đổ lỗi làm vỡ bong bóng; nếu kết quả xuất sắc, bạn lại bị cáo buộc thổi phồng nó. Cái bẫy nhận thức này cho thấy một giai đoạn mới trong giao dịch AI - nơi kết quả phải vượt xa xuất sắc mới có thể làm thị trường dịch chuyển. Nó cũng phản ánh một sự chuyển dịch tinh tế: từ kỳ vọng và hứa hẹn sang kỷ luật và thực thi.

Tác động đến hệ sinh thái công nghệ & AI

Báo cáo của Nvidia ban đầu đã nâng giá cổ phiếu công nghệ trên diện rộng, với AMD, Broadcom và các nhà cung cấp bộ nhớ cùng hưởng lợi từ tâm lý lạc quan. Nhưng khi ngày giao dịch trôi qua, các mức tăng này dần biến mất - minh chứng cho sự mong manh của sự hưng phấn.

Theo các chuyên gia phân tích, nếu kết quả vượt trội không còn kích hoạt đà tăng, điều đó cho thấy phần lớn tăng trưởng hạ tầng AI đã được phản ánh vào giá. Nhà đầu tư giờ có thể sẽ ưu tiên hiệu quả vận hành hơn là mở rộng quy mô đơn thuần. Đó là một quá trình phát triển tự nhiên: khi tăng trưởng trưởng thành, kỷ luật định giá sẽ lên ngôi.

Đối với người mua phần cứng và doanh nghiệp sử dụng, sự chuyển dịch này có thể đồng nghĩa với điều kiện cung ứng dễ thở hơn đôi chút nhưng giá cả sẽ chặt chẽ hơn. Thách thức của Nvidia sẽ là duy trì biên lợi nhuận trong khi mở rộng sản lượng - chuyển từ tăng trưởng tầm nhìn sang độ chính xác công nghiệp.

Nhận định chuyên gia

Các nhà quan sát thị trường cho rằng có hai con đường phía trước. Nếu Nvidia tiếp tục thực thi tốt - mở rộng các dòng sản phẩm mới, tăng năng lực sản xuất và kiểm soát rủi ro xuất khẩu - họ có thể giữ vững vị thế dẫn đầu và kéo dài chuỗi thành công. Công ty vẫn sở hữu lợi thế công nghệ mà ít đối thủ có thể vượt qua.

Kịch bản còn lại là điều chỉnh định giá: nếu nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ liệu tăng trưởng phần cứng có thể vượt qua lạm phát chi phí và cạnh tranh mãi mãi hay không, Nvidia có thể đối mặt với giai đoạn đi ngang. Như một chuyên gia của Bernstein nhận xét: “Tôi không chắc còn có thể đòi hỏi gì hơn, ít nhất là về kết quả vừa công bố.” 

Với các nhà giao dịch, những tín hiệu cần theo dõi là xu hướng dự báo, cập nhật đơn hàng tồn đọng (đặc biệt tại Trung Quốc), và tốc độ ra mắt chip Rubin và Blackwell. Việc vốn hóa thị trường biến động nửa nghìn tỷ USD chỉ trong vài tuần cho thấy tâm lý thị trường đã trở nên nhạy cảm đến mức nào.

Phân tích kỹ thuật Nvidia

Tại thời điểm viết bài, Nvidia (NVDA) giao dịch quanh mức 194,50 USD, phục hồi từ dải dưới của Bollinger Bands sau khi kiểm tra ngưỡng hỗ trợ 179,70 USD. Bollinger Bands (10, đóng cửa) đang mở rộng vừa phải - dấu hiệu của biến động gia tăng - với giá có xu hướng tiến về đường giữa. Điều này cho thấy khả năng tiếp tục tăng về phía dải trên trong ngắn hạn.

Mức 173,20 USD nổi bật là ngưỡng hỗ trợ tiếp theo; nếu phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt bán tháo và gia tăng đà giảm. Ngược lại, 208,00 USD tạo thành vùng kháng cự mạnh, nơi cả chốt lời và mua đuổi FOMO cuối chu kỳ có thể xuất hiện nếu đà tăng tiếp diễn.

Các chỉ báo động lượng củng cố thêm cho kịch bản tăng giá. RSI (14) đã bật mạnh lên, vượt qua đường giữa quanh mức 50 - tín hiệu kỹ thuật cho áp lực mua mới. Nếu duy trì trên mức này, cùng với sự ổn định trên 179,70 USD, sẽ củng cố xu hướng tăng ngắn hạn và thu hút các nhà giao dịch theo đà.

Với những ai đang xây dựng kịch bản, máy tính Deriv có thể hữu ích để mô phỏng lãi/lỗ dưới các kịch bản biến động khác nhau - một công cụ thiết yếu bổ trợ cho phân tích biểu đồ khi lên kế hoạch giao dịch NVDA trên Deriv MT5.

Điểm mấu chốt

Nhà đầu tư xem Nvidia vẫn là trung tâm của làn sóng hạ tầng AI - vượt trội về tài chính và thống trị về công nghệ. Tuy nhiên, phản ứng lạnh nhạt của thị trường đánh dấu một bước ngoặt: nhà đầu tư không còn thưởng cho lời hứa, mà chỉ cho bằng chứng thực tế. Trong giai đoạn mới của giao dịch AI này, thực thi, khả năng duy trì biên lợi nhuận và nhịp đổi mới sẽ quyết định vị thế dẫn đầu. Với các nhà giao dịch, biểu đồ Nvidia có thể gợi ý tiềm năng tăng ngắn hạn, nhưng câu chuyện lớn hơn là sự thay đổi kỳ vọng - nơi sự hoàn hảo giờ đây là tiêu chuẩn, không còn là điều bất ngờ.