은 가격 급등, 연준 금리 결정 앞두고 지속될까?

애널리스트들에 따르면, 은 가격의 급등은 이번 주 시장이 기대하는 연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 실제로 이뤄질 때에만 계속될 수 있다. 온스당 약 $60.79까지 오른 은 가격은 트레이더들이 0.25%포인트 인하 가능성을 87%로 반영하고 있음을 보여주며, 여러 상품 전략가들은 추가적인 완화가 단기적으로 은 가격을 지지할 것이라고 주장한다. 반면, 일부는 연준이 인하 속도를 늦출 신호를 보낼 경우 이번 랠리가 빠르게 꺾일 수 있어 현재 수준이 조정에 취약하다고 경고한다.

이처럼 의견이 엇갈리는 가운데, 회의를 앞두고 핵심 질문이 제기된다: 은 가격의 모멘텀이 진짜인지, 아니면 단순히 공격적인 포지셔닝의 산물인지? 수년간의 공급 부족과 관세 우려는 강세론을 뒷받침하지만, 10월의 유동성 충격은 시장이 스트레스 상황에서 얼마나 취약해질 수 있는지를 보여준다. 애널리스트들은 한 가지에는 동의한다 - 이번 주 연준의 발언이 은 가격이 돌파를 이어갈지, 아니면 최근 고점 아래에서 멈출지를 결정할 가능성이 높다는 점이다.

은 가격 상승의 원동력은?

은 가격 상승의 핵심 동력은 연방준비제도(Fed)가 완화 사이클을 연장할 것이라는 확고한 믿음이다. 트레이더들은 CME의 FedWatch 도구에 따르면 0.25%포인트 인하 가능성을 87%로 반영하고 있으며, 금리는 3.5%~3.75%로 향하고 있다. 

올해 이미 8.5% 하락한 달러 약세는 무이자 자산의 매력을 높였다. StoneX의 Rhona O’Connell은 트레이더들이 “확실히 금리 인하를 기대하고 있었다”고 말하며, 회의가 끝나기도 전에 포지셔닝이 앞당겨졌다고 분위기를 요약했다.

하지만 거시 정책만이 전부는 아니다. 은의 실물 시장은 수개월간 불균형 상태에 있었다. 10월 런던 재고는 너무 심하게 압박받아 한 대형 투자 책임자가 “전례 없는 상황”이며, 인도 수요 급증과 ETF 유입으로 공급이 고갈되면서 “유동성이 전혀 없다”고 표현했다.

재고는 다소 회복되어 11월 런던의 자유 유통 재고는 약 2억 200만 온스에 이르렀지만, 개선은 고르지 않다. 중국 재고는 10년 만에 최저 수준을 유지하고 있으며, 미국은 은이 미국 전략 광물 목록에 추가된 이후 관세 우려로 인해 4억 5,600만 온스의 Comex 재고를 쌓아두고 있다.

왜 중요한가

애널리스트들에 따르면, 이번 랠리는 단순한 투기적 열기를 넘어 은 시장의 취약성을 드러낸다. 수년간의 투자 부족 이후 그 취약성이 명확해졌다. 은은 주로 다른 금속의 부산물로 생산되기 때문에, 가격이 급등해도 광산업체가 생산을 빠르게 늘릴 수 없다. 

BMO의 Helen Amos는 “지역별 공급 부족”이 지속될 가능성이 높다고 경고하며, 지난 5년간 누적된 만성적 적자를 지적했다. 공급 부족은 더 이상 일시적 현상이 아니라 구조적이다.

투자자들에게는 금과 은의 괴리가 또 다른 복잡성을 더한다. 금은 올해 약 60% 상승했으며, 중앙은행 매수와 ETF 유입이 이를 뒷받침했다. 그러나 BMI의 애널리스트들은 연준의 금리 인하가 잠시 멈출 조짐만 보여도 금이 $4,000 아래로 다시 떨어질 수 있다고 경고한다. 한편, 은은 더 큰 상승 여력을 제공하지만 변동성도 크다. Goldman Sachs는 올해 초 은이 시장 규모가 작고 산업적 비중이 커서 금보다 “더 큰 하락 위험”에 직면해 있다고 지적했다.

시장 및 산업에 미치는 영향

제조업체들은 이미 은이 안정적인 산업 원자재라기보다 위험 자산처럼 움직이는 현실에 직면하고 있다. 태양광 및 전자 부문의 은 수요는 계속 증가하고 있어, 가격 변동이 직접적으로 계획 비용에 영향을 미친다. 변동성은 조달을 복잡하게 만들며, 특히 장기 계약과 변동성 높은 현물 시장이 충돌하는 태양광 생산에서 두드러진다. 일부 생산업체는 더 적극적으로 헤지에 나서고, 다른 업체들은 시장이 안정될 때까지 높은 비용을 감수하고 있다.

금융 시장도 변화에 적응 중이다. 10월 장외 시장이 얼어붙으면서(매수자와 매도자가 거래에 어려움을 겪음) 유동성 위험에 대한 경고가 나왔다. TD Securities의 Dan Ghali는 이러한 공급 부족이 “차익거래 마찰”을 반영한다고 말했으며, 관세 불확실성과 지역별 재고 불균형이 이를 악화시켰다고 설명했다. 이 사건은 일중 가격 변동성을 키웠고, 트레이더들은 시장 심리가 바뀔 때 얼마나 시장이 얇아질 수 있는지 뼈저리게 인식하게 됐다.

특히 북미에서 은이 “서민의 금”으로 마케팅되면서 개인 투자자들이 대거 유입되고 있어, 시장의 성격은 더욱 예측하기 어려워지고 있다. 개인 투자자 참여는 양방향으로 모멘텀을 증폭시키는 경향이 있어, 연준 결정 이후 시장의 향방에 대한 긴장감이 높아진다.

전문가 전망

애널리스트들은 은 가격 급등이 지속적 추세의 시작인지, 과도하게 오른 시장의 정점인지에 대해 의견이 엇갈린다. Standard Chartered의 Suki Cooper는 실물 시장이 타이트한 한 가격이 높은 수준을 유지할 수 있다며 긍정적 시각을 유지한다. 그러나 그녀는 트레이더들이 미국 Section 232 검토에 주목하고 있어, 관세 도입과 지역 불균형 심화로 변동성이 지속될 것이라고 경고한다.

전망은 은이 $61을 훌쩍 넘어서 계속 오를 것이라는 예측부터, 연준이 완화 가이던스를 약화시키면 조정이 올 것이라는 전망까지 다양하다. 달러가 추가로 약세를 보이면 랠리가 이어질 것이라는 기대도 있지만, 약간이라도 매파적 기조가 나오면 레버리지 포지션이 빠르게 청산될 위험도 있다. 다음 국면은 세 가지 신호에 달려 있다: 연준의 향후 가이던스, 미국 전략 광물 검토 결과, 그리고 중국과 런던의 신규 재고 데이터. 각각은 몇 시간 만에 시장 심리를 바꿀 수 있는 잠재력을 지닌다.

핵심 요약

$60을 돌파한 은 가격 급등은 통화 완화, 구조적 공급 부족, 관세 불확실성이라는 드문 요인이 한데 모인 결과다. 이번 랠리는 실제 공급 압박을 반영하지만, 동시에 유동성이 얇아질 때 갑작스러운 급락이 나타날 수 있는 시장의 특성도 보여준다. 연방준비제도(Fed)의 다음 금리 결정이 임박한 가운데, 결과에 따라 은 가격이 돌파를 이어갈지, 아니면 모멘텀이 식을지가 결정된다. 앞으로 주목해야 할 신호는 연준의 가이던스, 미국 광물 검토, 그리고 중국과 런던의 신규 재고 데이터다.

은 기술적 인사이트

작성 시점에서 Silver (XAG/USD)는 약 $61.32에 거래되고 있으며, 강한 상승 랠리를 이어가며 주요 $57.00 지지선 위에 확고히 자리잡고 있다. 이 구간으로의 조정은 매도 청산을 유발할 수 있으며, $49.40 또는 $47.00까지 더 깊은 하락이 나타나면 더 광범위한 반전 신호로 해석될 수 있다. 현재로서는 은이 강한 상승세를 유지하며 볼린저 밴드 상단 영역을 타고 모멘텀이 계속 쌓이고 있다. 

가격 움직임은 계속해서 고점과 저점을 높이며 강한 매수세가 시장을 주도하고 있음을 시사한다. 그럼에도 최근 캔들은 현 고점 부근에서 약간의 주저함을 보이기 시작해, 급격한 상승 이후 매수세의 신뢰도를 곧 시험할 수 있음을 암시한다. 변동성이 높아지고 일중 변동폭이 확대되면서, 많은 트레이더들이 Deriv Trading Calculator와 같은 도구를 활용해 포지션 규모와 잠재적 노출을 모델링하고 있다.

RSI는 현재 약 76으로 과매수 구간에서 급격히 상승 중이며, 강한 강세 모멘텀을 반영하지만 단기적으로 시장이 과열됐음을 시사한다. 전체적인 추세는 여전히 상승세지만, 은 가격은 현 수준 위에서 매수세가 유지되지 않으면 조정 국면에 진입할 수 있다. 짧은 기간의 조정은 상승 추세를 깨지 않겠지만, 모멘텀 지표를 재설정하고 XAG/USD를 Deriv MT5에서 모니터링하는 추세 추종자들에게 더 명확한 진입 신호를 제공할 것이다.