Prospettive sull'oro: XAU/USD può recuperare slancio dopo il ritracciamento?

Il mancato superamento della soglia dei 4.500 $ da parte dell’oro ha sollevato una domanda naturale sui mercati: XAU/USD sta semplicemente prendendo fiato o il rally ha finalmente perso slancio? Secondo i report, i prezzi sono tornati verso l’area 4.430–4.450 $ dopo un forte rialzo dai minimi di novembre, mentre i trader hanno incassato i profitti e il dollaro statunitense ha mostrato segnali di ripresa moderata.

Finora, le evidenze indicano una fase di consolidamento piuttosto che di capitolazione. I dati suggeriscono che le offerte di lavoro negli Stati Uniti sono scese a 7,15 milioni, la crescita dei salari privati si è rallentata a soli 41.000, e i mercati stanno ancora prezzando circa 60 punti base di tagli dei tassi della Federal Reserve quest’anno. Con i Nonfarm Payrolls in arrivo e le questioni geopolitiche irrisolte, la prossima mossa dell’oro dipenderà dal fatto che queste forze riusciranno a riaccendere lo slancio rialzista.

Cosa sta guidando l’oro in questo momento?

Il freno immediato sull’oro è arrivato più dal posizionamento che dal panico. Dopo essersi fermato vicino ai 4.500 $ – un livello che ha ripetutamente bloccato i rally – i trader hanno iniziato a ridurre l’esposizione dopo settimane di guadagni. Queste vendite sono coincise con un dollaro statunitense più forte, sostenuto da dati sui servizi USA migliori delle attese.

 L’indice ISM Services è salito a 54,4 a dicembre, il valore più alto da ottobre, suggerendo sacche di resilienza nell’economia statunitense.

Tuttavia, sotto la superficie, il mercato del lavoro sta chiaramente rallentando. Le offerte di lavoro sono diminuite di oltre 300.000 a novembre e le assunzioni nel settore privato sono risultate inferiori alle attese per il secondo mese consecutivo. Questi dati rafforzano l’idea che la crescita statunitense stia rallentando gradualmente piuttosto che accelerare di nuovo, mantenendo intatte le aspettative di allentamento della Federal Reserve. Per l’oro, questo equilibrio ha creato una fase di attesa, sotto pressione dal dollaro nel breve termine ma sostenuta da una traiettoria macroeconomica più morbida.

Perché è importante

Questa distinzione tra vendite tattiche e un cambiamento nei fondamentali è cruciale. Il ritracciamento dell’oro non è stato accompagnato da un’impennata dei rendimenti reali o da una brusca revisione delle aspettative sulla Fed. Piuttosto, riflette gli investitori che incassano i profitti dopo un forte rally. 

David Meger, direttore del trading dei metalli presso High Ridge Futures, ha descritto il movimento come “una presa di profitto generale dopo il recente rally”, più che l’inizio di una correzione più ampia.

I segnali di domanda di lungo periodo restano costruttivi. Le banche centrali continuano a sostenere il mercato, con la Cina che ha esteso la sua serie di acquisti d’oro a 14 mesi consecutivi a dicembre. Allo stesso tempo, i mercati dei futures continuano a prezzare più di due tagli dei tassi da un quarto di punto quest’anno. Questa combinazione mantiene intatta la tesi strategica sull’oro, anche se lo slancio di breve periodo si è attenuato.

Impatto sul mercato dell’oro e sui trader

Oltre ai dati macro, ora sono le forze tecniche e i flussi a influenzare l’andamento dei prezzi. Secondo i report, l’oro affronta venti contrari di breve periodo a causa del ribilanciamento annuale di gennaio del Bloomberg Commodity Index, che ridurrà il peso dell’oro dal 20,4% al 14,9% per rispettare i limiti di diversificazione. 

Deutsche Bank stima che ciò potrebbe innescare la vendita di circa 2,4 milioni di once troy d’oro in una finestra di cinque giorni, con un potenziale impatto sui prezzi del 2,5–3%.

Detto ciò, la storia suggerisce che questi flussi non garantiscono un ribasso duraturo. In diversi cicli di ribilanciamento passati, i movimenti dei prezzi si sono allineati ai cambiamenti di peso; tuttavia, lo scorso anno ha fatto eccezione, poiché l’oro è salito nonostante la riduzione dell’esposizione nell’indice. Per i trader, questo crea un mercato in cui la volatilità di breve periodo può aumentare, ma in cui i ribassi potrebbero ancora attirare acquirenti se il supporto macro e geopolitico dovesse reggere.

Prospettive degli esperti

Il prossimo test decisivo per l’oro arriva con il report sui Nonfarm Payrolls statunitensi di venerdì. Le previsioni di consenso indicano circa 60.000 nuovi posti di lavoro a dicembre, con il tasso di disoccupazione atteso in lieve calo al 4,5%. 

Un dato più debole delle attese probabilmente rafforzerebbe le aspettative di taglio dei tassi, peserebbe sul dollaro e darebbe all’oro margine per recuperare slancio rialzista.

La geopolitica resta la variabile imprevedibile. Le tensioni attorno alla Groenlandia, gli sviluppi in corso tra Stati Uniti e America Latina dopo la cattura del presidente venezuelano Nicolas Maduro, e le rinnovate frizioni commerciali tra Cina e Giappone continuano a sostenere la domanda di beni rifugio. Gli analisti sottolineano che finché persisterà l’incertezza e la Fed rimarrà su un percorso di allentamento, i ritracciamenti dell’oro sembrano più dei reset che delle inversioni.

Punto chiave

Il ritracciamento dell’oro dai 4.500 $ riflette una fase di consolidamento più che una perdita di convinzione. Dati USA contrastanti, un dollaro più forte e i flussi legati agli indici stanno influenzando i movimenti di breve periodo, mentre le aspettative di allentamento e l’incertezza geopolitica continuano a fornire supporto. Il report sui Nonfarm Payrolls è il prossimo catalizzatore chiave per la direzione. Oltre a ciò, la domanda principale è se gli acquirenti continueranno a intervenire sui ribassi o se il mercato richiederà un reset più profondo prima che lo slancio ritorni.

Prospettive tecniche sull’oro

L’oro rimane inserito in una struttura rialzista più ampia ma sta consolidando dopo il mancato superamento della resistenza dei 4.500 $, un’area che ha attirato nuove prese di profitto. Sebbene il prezzo sia tornato verso la regione dei 4.430 $, il movimento appare correttivo più che un’inversione di tendenza. 

Le Bollinger Bands restano elevate, riflettendo una volatilità ancora alta dopo il rally, ma la perdita di slancio rialzista suggerisce una fase di raffreddamento in corso. L’RSI sta scendendo gradualmente verso la linea mediana dai livelli di ipercomprato, segnalando che la pressione rialzista si sta attenuando senza però diventare ribassista. 

Finché l’oro rimane sopra la zona di supporto dei 4.035 $, il trend rialzista di fondo resta intatto, con un rischio ribassista più profondo che emergerebbe solo sotto i 3.935 $. Sarebbe necessario un ritorno sostenuto sopra i 4.500 $ per riaccendere lo slancio rialzista, mentre una fase di consolidamento sopra il supporto manterrebbe il bias rialzista.