금 전망: XAU/USD가 조정 이후 모멘텀을 회복할 수 있을까?

금이 $4,500선을 돌파하지 못하면서 시장 전반에 자연스러운 의문이 제기되고 있습니다. XAU/USD가 단순히 숨을 고르고 있는 것인지, 아니면 랠리가 마침내 힘을 잃은 것인지 말이죠. 보도에 따르면, 11월 저점에서 강하게 반등한 이후 트레이더들이 이익을 실현하고 미국 달러가 소폭 회복세를 보이면서 금 가격은 $4,430~$4,450 구간으로 다시 내려갔습니다.

지금까지의 증거는 투매보다는 조정 국면을 시사합니다. 데이터에 따르면 미국 구인 건수는 715만 건으로 감소했고, 민간 고용 증가도 41,000명에 그쳤으며, 시장은 올해 약 60bp(0.6%)의 Federal Reserve 금리 인하를 여전히 반영하고 있습니다. 비농업 고용지표 발표와 미해결된 지정학적 이슈를 앞두고, 금의 다음 움직임은 이러한 요인들이 상승 모멘텀을 다시 불러일으킬 수 있을지에 달려 있습니다.

현재 금 가격을 움직이는 요인은?

금에 즉각적인 부담을 준 것은 패닉이 아니라 포지셔닝입니다. $4,500 부근에서 상승세가 멈춘 뒤, 트레이더들은 수주간의 상승 이후 익절에 나섰습니다. 이 매도세는 미국 서비스업 지표가 예상보다 좋게 나오며 달러가 강세를 보인 시점과 맞물렸습니다.

 ISM 서비스업 지수는 12월에 54.4로 상승해 10월 이후 가장 강한 수치를 기록하며 미국 경제의 일부 회복력을 시사했습니다.

하지만 이면을 들여다보면 노동시장은 확실히 식어가고 있습니다. 11월 구인 건수는 30만 건 이상 감소했고, 민간 부문 고용도 두 달 연속 기대에 미치지 못했습니다. 이러한 수치는 미국 성장세가 재가속이 아닌 점진적 둔화임을 뒷받침하며, Federal Reserve의 완화 기대를 유지시킵니다. 금 시장에서는 이러한 균형이 단기적으로는 달러에 압박을 받으면서도, 완만한 거시경제 흐름에 의해 지지받는 보합세를 만들고 있습니다.

왜 중요한가

전술적 매도와 펀더멘털 변화의 구분은 매우 중요합니다. 금의 조정은 실질 금리 급등이나 Fed 기대치의 급격한 재조정과 동반되지 않았습니다. 오히려 최근 급등 이후 투자자들이 이익을 실현한 결과입니다. 

High Ridge Futures의 금속 트레이딩 디렉터 David Meger는 이번 움직임을 “최근 급등 이후의 일반적인 이익 실현”으로 설명하며, 광범위한 청산의 시작은 아니라고 밝혔습니다.

장기 수요 신호는 여전히 긍정적입니다. 중앙은행들은 꾸준히 매수세를 이어가고 있으며, 중국은 12월까지 14개월 연속 금 매입 행진을 이어갔습니다. 동시에 선물 시장은 올해 0.25%포인트 이상의 금리 인하가 두 차례 이상 있을 것으로 여전히 시사합니다. 이러한 조합은 단기 모멘텀이 약화되더라도 금의 전략적 매수 논리를 유지시켜줍니다.

금 시장과 트레이더에 미치는 영향

거시 데이터 외에도, 기술적 요인과 자금 흐름이 가격 움직임에 영향을 주고 있습니다. 보도에 따르면, Bloomberg Commodity Index의 1월 연례 리밸런싱으로 인해 금 비중이 20.4%에서 14.9%로 줄어들 예정이며, 이는 분산 한도 준수를 위한 조치입니다. 

Deutsche Bank는 이로 인해 5일간 약 240만 트로이온스의 금이 매도될 수 있으며, 가격에 2.5~3%의 영향을 줄 수 있다고 추정합니다.

하지만 과거 사례를 보면 이러한 자금 흐름이 지속적인 하락을 보장하지는 않습니다. 과거 여러 리밸런싱 주기에서는 비중 변화와 가격 움직임이 일치했으나, 지난해에는 인덱스 비중이 줄었음에도 금 가격이 상승하는 예외가 있었습니다. 트레이더 입장에서는 단기 변동성이 커질 수 있지만, 거시경제 및 지정학적 지지가 유지된다면 하락 시 매수세가 유입될 여지도 있습니다.

전문가 전망

금의 다음 중대한 시험대는 금요일 발표되는 미국 비농업 고용지표입니다. 컨센서스 전망은 12월 신규 일자리 6만 개, 실업률은 4.5%로 소폭 하락할 것으로 예상합니다. 

예상보다 약한 수치가 나오면 금리 인하 기대가 강화되고, 달러는 약세를 보이며 금이 다시 상승 모멘텀을 얻을 수 있습니다.

지정학적 이슈는 여전히 변수입니다. 그린란드를 둘러싼 긴장, 베네수엘라 대통령 Nicolas Maduro 체포 이후 이어지는 미국-라틴아메리카 정세, 중국과 일본 간 무역 마찰 재점화 등은 안전자산 수요를 뒷받침하고 있습니다. 분석가들은 불확실성이 지속되고 Fed가 완화 기조를 유지하는 한, 금의 조정은 반전이 아닌 재정비에 가깝다고 지적합니다.

핵심 요약

금의 $4,500선 조정은 신념 상실이 아닌 조정 국면을 반영합니다. 혼재된 미국 지표, 강세 달러, 인덱스 자금 흐름이 단기 움직임을 좌우하는 한편, 완화 기대와 지정학적 불확실성은 여전히 지지 요인입니다. 비농업 고용지표가 다음 방향성의 주요 촉매입니다. 그 이후에는 하락 시 매수세가 이어질지, 아니면 모멘텀 회복 전 더 깊은 조정이 필요한지가 관건입니다.

금 기술적 전망

금은 여전히 광범위한 상승 구조를 유지하고 있으나, $4,500 저항대를 돌파하지 못한 후 조정 국면에 들어섰습니다. 이 구간은 이익 실현 매물이 다시 유입된 영역입니다. 가격이 미화 $4,430 부근까지 조정되었지만, 이번 움직임은 추세 전환보다는 조정에 가깝습니다. 

볼린저 밴드는 여전히 높게 유지되어 랠리 이후 높은 변동성을 반영하지만, 상승 모멘텀 약화는 냉각 국면 진입을 시사합니다. RSI는 과매수 구간에서 중간선 쪽으로 부드럽게 하락하며, 강세 압력이 완화되고 있음을 보여주지만 아직 약세 전환 신호는 아닙니다. 

금이 $4,035 지지선 위를 유지하는 한, 기본 상승 추세는 유효하며, $3,935 이하에서만 더 깊은 하락 위험이 나타납니다. 상승 모멘텀을 다시 불러일으키려면 $4,500선을 확실히 돌파해야 하며, 지지선 위에서의 조정은 강세 전망을 유지시켜줍니다.