2025年9月政策分歧与政治对欧元美元的影响

许多预测欧元美元将在9月进入关键时刻，交易者在权衡美联储与欧洲央行的政策分歧以及欧洲日益上升的政治风险。根据最新数据，该货币对已从上周杰克逊霍尔会议后的反弹中回落，欧元因法国政治动荡承压，而美元则因收益率上升获得短期支撑。关键问题是9月的数据和央行会议是否会确认欧元的持续反弹，或延续美元的主导地位。

主要要点

• 预计美联储将在9月17日将利率从4.50%下调至4.25%，因劳动力市场疲软加深。
  
  
• 欧洲央行可能在9月10日将存款利率维持在2.00%，通胀回归目标水平。
  
  
• 法国政治不确定性在9月9日信任投票前给欧元带来压力。
  
  
• 欧元美元在1.1630附近交易，数据发布前波动性收窄。
  
  
• 随着9月会议和数据可能重新调整利率预期，突破风险上升。
  
  

美联储与欧洲央行利率差异

欧洲央行当前立场反映了通胀稳定和更为平衡的经济前景。7月消费者价格指数显示年增2%，完全符合欧洲央行的目标。 

这标志着与2022-2023年通胀飙升时期的显著改善，当时欧元区CPI超过8%，迫使采取激进加息。

在杰克逊霍尔会议上，克里斯蒂娜·拉加德强调欧洲央行将密切监测经济指标，而非承诺进一步收紧政策。她指出移民、支持劳动力市场和稳定工资增长等因素，使欧元区经济在高利率下依然保持稳定。

市场目前预计9月10日会议维持利率不变的概率为87%。 

存款利率预计将维持在2.00%，欧洲央行基本上表明政策既不紧缩也不宽松——采取观望态度。对交易者而言，这意味着欧元缺乏即刻的利率驱动催化剂，焦点完全转向美联储等外部因素。

美联储降息决策

与美联储形成鲜明对比的是，美国劳动力市场这一曾经的强劲支柱正显现明显裂痕。

7月非农就业仅增加7.3万个，远低于2023-24年期间超过20万个的平均水平。失业率上升至4.2%，工资增长放缓。

杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔会议上承认了这一放缓，这是他今年首次重大语调转变。他指出通胀似乎“更受控”，美联储当前优先关注就业和维持增长。 

这一转变为9月17日可能的降息铺平道路，CME FedWatch显示降至4.25%的概率为87%。若确认，这将是2025年周期内的首次降息——政策的重要转折点。

 对欧元美元而言，这将缩小过去两年支撑美元的利差。短期问题是美联储9月是激进行动还是采取更缓慢、渐进的路径。

法国政治风险对欧元的影响

在欧洲方面，政治增加了复杂性。总理弗朗索瓦·巴鲁将在9月9日面临信任投票，反对党联合反对其440亿欧元预算计划。若投票未通过，将威胁其少数派政府的稳定，可能迫使进行联盟谈判甚至提前选举。

市场迅速反应：本周早些时候CAC 40指数下跌1.7%，法国债券利差相对于德国国债扩大。政治不稳定直接影响欧元，削弱投资者对欧洲资产的信心，而此时欧洲央行正试图展现稳定。

这一动态与美国形成对比，美国的政治风险表现为中央银行独立性问题。特朗普总统因抵押贷款指控解雇美联储理事Lisa Cook，引发对政治干预货币政策的担忧。尽管美元最初对此不以为意，但若独立性被视为受损，机构信誉可能成为中期拖累。

欧元美元波动性：需关注的驱动因素

9月将有大量数据发布，影响利率预期：

• 本周：
  
  
  • 美国消费者信心（预期为98，高于7月的97）。
    
    
  • 房价指数和耐用品订单，洞察家庭和企业投资。
    
    
  • 里士满联储制造业指数，反映区域活动。
    
    
  • 第二季度GDP（第二次估计），评估增长势头。
    
    
  • 个人消费支出（PCE）通胀报告，美联储偏好的通胀衡量指标，确认价格压力是否缓解。
    
    
• 下周：
  
  
  • 8月非农就业。若数据再次疲软，将确定降息预期。
    
    
• 随后一周：
  
  
  • 美联储会议前的CPI数据，对判断通胀走势至关重要。
    
    

每次数据发布都有可能影响欧元美元。更强的消费者信心或GDP可能降低美联储降息的紧迫性，而疲软数据则相反。

市场影响与情景分析

• 欧元看涨情景：美联储9月降息，欧洲央行维持利率不变。收益率差缩小，推动欧元美元从低点反弹。
  
  
• 美元看涨情景：美国数据好于预期，美联储推迟降息。美元保持强势，欧元受政治因素困扰。
  
  
• 混合情景：美联储降息但法国政治动荡加剧，抵消涨幅，欧元美元维持区间震荡。
  
  

目前欧元美元在1.1607附近交易，反映出犹豫而非坚定。交易者持仓谨慎，等待9月事件指明方向。

欧元美元技术展望

技术面上，欧元美元在上周高点回落后处于盘整阶段。支撑位形成于1.1594，此水平在此前的抛售中曾有效支撑。若持续跌破，可能打开跌向1.1424的大门。上方阻力位于1.1724和1.1790，后者与近期反弹高点相符。

动量指标显示波动性收缩，交易者等待催化剂。一旦9月数据和会议公布，价格很可能出现单边突破。

投资启示

对交易者而言，欧元美元处于观望状态，但波动性正在积聚。短期策略可聚焦于1.16至1.18区间内的区间交易，直至重大数据发布。中期布局应准备两种情景：

• 若美联储降息且欧洲央行维持利率，欧元反弹，收益率差缩小。
  
  
• 若美国数据强于预期，美联储推迟宽松，美元保持韧性。
  
  

法国政治增加了更多不确定性，意味着9月可能成为欧元美元的决定性时刻。交易者应预期8月底的平静将被更高波动性取代，因政策分歧与政治风险交织。