NFP ma'lumotlari AQSh mehnat bozori sovib borayotganini ko'rsatmoqda: Keyin nima bo'ladi?

Tahlilchilarning fikriga ko'ra, keyingi bosqich iqtisodiy keskin tushish emas, balki bozorlar uchun sekinroq va siyosatga asoslangan bosqich bo'ladi. Noyabr oyidagi Non-Farm Payrolls hisoboti AQSh iqtisodiyotida 64 000 ta ish o'rni yaratilganini ko'rsatdi, bu kutilganidan biroz yuqori, ishsizlik darajasi esa 4,6% ga ko'tarilib, 2021-yildan beri eng yuqori darajaga yetdi. Ishga qabul qilish hali ham kengaymoqda, ammo pandemiyadan keyingi tiklanishni belgilab bergan impuls aniq so'nmoqda.

Investorlar uchun bu kombinatsiya suhbat mavzusini o'zgartiradi. Sovib borayotgan mehnat bozori retsessiya qo'rquvini keltirib chiqarmasdan inflyatsiya bosimini yumshatadi va Federal zaxira tizimiga (Fed) o'zining keyingi harakatini shakllantirishda ko'proq moslashuvchanlik beradi. Endi e'tibor sekinlashuvning haqiqiyligidan pul-kredit siyosati qanchalik tez javob berishiga qaratilmoqda.

Mehnat bozori sekinlashuviga nima sabab bo'lmoqda?

Noyabr oyidagi NFP ma'lumotlaridagi yumshoq ohang to'satdan zaiflik emas, balki bosqichma-bosqich moslashish natijasidir. Ish o'rinlarini yaratish ijobiy bo'lib qolmoqda, ammo oldingi oylarga kiritilgan tuzatishlar tendentsiyani o'zgartirdi. Sentabr oyidagi ish haqi to'lovlari 33 000 ta ish o'rniga qisqartirildi, oktabr oyi esa 105 000 ta rol yo'qotilganini ko'rsatdi, bu yaqinda AQSh hukumati faoliyatining to'xtatilishi (shutdown) tufayli ishga qabul qilish va ma'lumotlarni yig'ishdagi uzilishlar bilan buzilgan edi.

Ish haqining o'sishi bosimning yumshashi manzarasini to'ldiradi. O'rtacha soatlik daromadlar oyiga nisbatan atigi 0,1% ga oshdi, bu prognozlardan past, yillik ish haqi o'sishi esa 3,7% dan 3,5% gacha sekinlashdi. 

Bu sekinlashuv siyosatchilar uchun muhimdir. Ishdan bo'shatishlarning ko'payishi emas, balki sekinroq ishga qabul qilish va ish haqining mo''tadillashuvi orqali soviydigan mehnat bozori aynan Federal zaxira tizimi maqsad qilgan natijadir.

Nima uchun bu muhim

Federal zaxira tizimi uchun noyabr oyidagi NFP hisoboti hukumat faoliyatining to'xtatilishi sababli yuzaga kelgan bir necha haftalik noaniqlikdan so'ng ko'rinishni tiklaydi. Fed rasmiylari, jumladan Nyu-York Fed prezidenti John Williams, mehnat bozorining bosqichma-bosqich qayta muvozanatlanish belgilarini bir necha bor ta'kidladilar va so'nggi ma'lumotlar ushbu baholashga mos keladi.

Bozor narxlari shunga mos ravishda javob berdi. Fyucherslar endi 2026-yilda taxminan 58 bazis punkti miqdorida stavkalarni pasaytirishni nazarda tutmoqda, bu o'tgan haftadagi Fed prognozlarida ko'rsatilgan 25 bazis punktidan ancha yuqori. Sucden Financial tahlilchilari hisobotni "to'g'ridan-to'g'ri qisqarish emas, balki nazorat qilinadigan sekinlashuvga mos" deb ta'rifladilar, bu inqirozga qarshi javob choralarining shoshilinchligisiz siyosatni yumshatishga imkon beradigan ssenariydir.

Bozorlar va aktivlarga ta'siri

Moliya bozorlari ma'lumotlarni dramasiz qabul qildi, ammo asosiy o'zgarishlar sezilarli edi. AQSh aksiyalari investorlar o'sish kutilmalarini qayta baholaganligi sababli biroz pastroq savdo qildi, AQSh dollari esa asosiy valyuta juftliklari bo'yicha zaiflashdi. USD/JPY 154,6 ga tushib ketdi, chunki AQShning yumshoq ma'lumotlari shu hafta oxirida Yaponiya banki stavkasini oshirish kutilmalari bilan to'qnashdi, keyinchalik juftlik 155 narx darajasini qaytarib olgan sezilarli o'sish kuzatildi.

Tovarlar xuddi shu makro qayta kalibrlashni aks ettirdi. Mis narxlari bu yil 30% dan ko'proq oshganiga qaramay pasaydi, yil oxiridagi past likvidlik harakatlarni kuchaytirdi, chunki treyderlar foydani qayd etishdi. Neft narxi bir barrel uchun 55 dollarga tushdi, bunga Rossiya-Ukraina tinchlik muzokaralaridagi potentsial yutuqlar bo'yicha optimizm va global talab signallari yumshashi fonida 2026-yilda taklifning haddan tashqari ko'payishi haqidagi xavotirlar bosim o'tkazdi.

Ekspert prognozi

Oldinga qarab, iqtisodchilar mehnat bozorining sovishi teskari yo'nalishga o'tishdan ko'ra 2026-yil boshigacha davom etishini kutmoqdalar. Inflyatsiya ma'lumotlari ushbu qarashni qo'llab-quvvatlaydi va narx bosimi pasayishda davom etishi haqidagi kutilmalarni kuchaytiradi.

Tarix foydali parallel taklif qiladi. Fedning 2019-yildagi yumshatish tsikli davomida dollar indeksi birinchi stavka pasaytirilgandan keyingi oylarda, dastlabki sakrashdan so'ng zaiflashdi, chunki bozorlar pastroq stavka muhitiga moslashdi. Yanvar oyi boshida, Fedning navbatdagi yig'ilishidan bir necha hafta oldin yana bir NFP hisoboti kutilayotganligi sababli, investorlar noyabr oyidagi sekinlashuv bir martalik emas, balki kengroq o'zgarishning boshlanishi ekanligini tasdiqlash uchun diqqat bilan kuzatadilar.

Asosiy xulosa

Noyabr oyidagi NFP hisoboti AQSh mehnat bozori o'lchovli va nazorat qilinadigan tarzda sovib borayotganini tasdiqlaydi. Ishga qabul qilish sekinlashmoqda, ish haqi o'sishi pasaymoqda va ishsizlik retsessiya qo'rquvini keltirib chiqarmasdan biroz yuqorilamoqda. Bu kombinatsiya 2026-yil oxirida stavkalarni pasaytirish uchun asosni mustahkamlaydi va AQSh dollariga pasayish bosimini saqlab qoladi. Keyingi hal qiluvchi signallar inflyatsiya ma'lumotlari va bozorlar yangi yilga o'tayotganda Federal zaxira tizimining ko'rsatmalaridan keladi.

USD/JPY texnik tahlili

USD/JPY 157,40 qarshilik darajasi yaqinida o'sishni ushlab tura olmaganidan so'ng, 155,10 qo'llab-quvvatlash zonasidan biroz yuqorida konsolidatsiyalanmoqda, bu kengroq tendentsiyaning o'zgarishidan ko'ra yuqoriga ko'tarilish impulsidagi tanaffusni anglatadi. Narx harakati diapazonda qolmoqda, bu AQSh dollarining doimiy kuchi va treyderlar o'zgaruvchan foiz stavkasi kutilmalarini baholayotganda Yapon iyenasi uchun vaqti-vaqti bilan paydo bo'ladigan talab o'rtasidagi nozik muvozanatni aks ettiradi.

Impuls ko'rsatkichlari ushbu neytral moyillikni kuchaytiradi. RSI 50 o'rta chizig'iga yaqin joylashgan bo'lib, aniq yo'nalish ishonchi yo'qligini ta'kidlaydi, MACD esa biroz ijobiy bo'lib qolmoqda, ammo tekislanmoqda, bu buqa impulsi so'na boshlaganining belgisidir. Deriv MT5 kabi platformalarda ushbu signallarni kuzatuvchi treyderlar narxning qisqa muddatli qo'llab-quvvatlashdan yuqori turishiga tobora ko'proq e'tibor qaratmoqdalar. Shu bilan birga, Deriv Trading Calculator kabi vositalar asosiy darajalar atrofida o'zgaruvchanlik kuchaygan taqdirda pozitsiya hajmi va xavfni o'lchash uchun ishlatilmoqda.

Modomiki 155,10 buzilmas ekan, kengroq buqa tuzilmasi saqlanib qoladi. Biroq, ushbu darajadan pastga hal qiluvchi tushish 153,55 va ehtimol 151,76 ga qadar chuqurroq pasayishga eshik ochishi mumkin. Yuqori tomonda, impulsni qayta yoqish va texnik istiqbolni yana buqalar foydasiga o'zgartirish uchun 157,40 dan yuqoriga barqaror harakat talab etiladi.