2025-yilda oltin himoya vositasi bo‘lib qoladimi yoki siyosatga bog‘liq aktivga aylanadimi?

Oltin narxi $3,300 darajasidan yuqorida ushlashga qiynalmoqda, bu esa oltin an’anaviy himoya vositasi sifatida ishlayaptimi yoki asosan siyosatga bog‘liq aktivga aylanganmi degan savolni tug‘dirmoqda. Federal Rezervning uzoq muddat davomida yuqori foiz stavkalarini saqlash siyosati va mustahkam AQSh dollari o‘sish momentumini cheklayotgan bo‘lsa-da, Xitoy boshchiligidagi barqaror markaziy bank xaridlari struktural asos yaratmoqda. Geosiyosiy xavflar va bojxona tariflari kabi ilgari xavfsiz boshpana talabini oshirgan omillar ta’siri kamaygan ko‘rinadi, bu esa oltinning o‘zgarayotgan tabiati haqida fikr bildiradi.

Asosiy xulosalar

• Oltin $3,318 atrofida savdo qilmoqda, sezilarli pasayishdan so‘ng, o‘lim kesishmasi shakllanishi yaqin.
  
  
• Fedning ehtiyotkor siyosati va davom etayotgan inflyatsiya xavflari AQSh dollarini kuchli saqlab, xavfsiz boshpana sifatidagi jozibani cheklamoqda.
  
  
• Sentabr oyida Fed foiz stavkasini pasaytirish ehtimoli 82.9% ga tushdi, bu o‘tgan haftadagi 100% dan pasayish bo‘lib, yumshash kutilmalarining kamayganini ko‘rsatadi.
  
  
• Xitoy iyul oyida 60,000 unsiya oltin qo‘shdi, bu oltin xaridida to‘qqizinchi ketma-ket oy.
  
  
• Markaziy banklar 2025-yilning birinchi yarmida jami 415 tonna oltin sotib oldi, bu o‘tgan yilga nisbatan 21% kam, ammo tarixiy jihatdan kuchli ko‘rsatkich.
  
  
• Kumush oltindan farq qiladi, yuqori narxlar tangalar sotilishini kamaytirdi, ammo ETFga oqimlarni rag‘batlantirdi.
  
  

Fed siyosati oltinga bosim o‘tkazmoqda

2025-yilda oltinning asosiy harakatlantiruvchi kuchi Federal Rezervning siyosati bo‘ldi. Bozorlar yil davomida ikki marta foiz stavkasini pasaytirishni hisobga olgan edi, birinchisi sentabrda kutilgan, ammo kuchli AQSh ma’lumotlari va barqaror inflyatsiya bu kutilmalarni kamaytirdi. 

CME FedWatch vositasi sentabr oyida foiz stavkasini pasaytirish ehtimolini 82.9% deb ko‘rsatmoqda, bu o‘tgan haftadagi 100% dan pasaygan.

Alt text: 2025-yil 17-sentabr yig‘ilishi uchun Fed maqsad stavkasi ehtimolliklarini ko‘rsatgan ustunli diagramma.

Manba: CME

Bu hafta e’lon qilingan AQSh uy-joy ma’lumotlari dollar kuchini oshirdi, Fedning iyul oyidagi bayonnomalari esa iyul oyidagi ish o‘rinlari va CPI raqamlaridan oldin bo‘lgani uchun aniq ma’lumot bermasligi kutilmoqda. Diqqat markazida Jackson Hole simpoziumida Jerom Pauelning so‘zlari turibdi. Uning ko‘rsatmalari oltin barqarorlashadimi yoki pasayadimi, shuni aniqlashda muhim bo‘ladi.

Oltinning xavfsiz boshpana jozibasi zaiflashmoqda

Oltin geosiyosiy voqealarga nisbatan sust javob berdi. AQSh, Yevropa Ittifoqi va Ukraina rahbarlari o‘rtasidagi muvaffaqiyatli muzokaralar hamda Putinning Zelenskiy bilan uchrashuvi ehtimoli haqida gaplashuvlarga qaramay, oltin sezilarli ko‘tarilmadi. Shuningdek, Prezident Trampning Ukraina yer kuchlarini yubormaslik qarori — havo yordamiga imkon berishi mumkinligi aytilgan bo‘lsa-da — ta’siri kam bo‘ldi.

Oldingi yillarda bunday voqealar oltin uchun kuchli talabni uyg‘otgan bo‘lar edi. Hozir esa savdo urushi xavfi kamayib, tariflar ko‘p jihatdan olib tashlanganligi sababli, oltinning xavfsiz boshpana sifatidagi roli kamaygan ko‘rinadi. Investorlar global mojarolardan ko‘ra Fedga ko‘proq e’tibor qaratmoqda.

Markaziy banklarning oltin xaridlari struktural qo‘llab-quvvatlash beradi

Qisqa muddatli savdolar Fed kutilmalariga bog‘liq bo‘lsa-da, markaziy banklar oltin talabini barqaror ushlab turmoqda. Xitoy markaziy banki iyul oyida 60,000 unsiya qo‘shdi, bu oltin yig‘ishda to‘qqizinchi ketma-ket oy bo‘lib, zaxiralarni 73.96 million unsiyaga yetkazdi. 

Dunyo bo‘ylab markaziy banklar 2-chorakda 166.5 tonna va 2025-yilning birinchi yarmida 415 tonna oltin sotib oldi. Bu o‘tgan yilgi rekord ko‘rsatkichdan 21% kam bo‘lsa-da, tarixiy normativlarga nisbatan kuchli hisoblanadi.

Alt text: 2014 yildan 2025 yilgacha bo‘lgan choraklik markaziy bank oltin talabi tonnalarda ko‘rsatilgan ustunli diagramma.

Manba: World Gold Council, Metals Focus

Zavod xizmatlari provayderi Heraeus ta’kidicha, oltin AQSh tariflaridan ta’sirlanmaydi va global beqarorlikka qaramay barqaror qolmoqda. Kompaniya, agar Fed foiz stavkalarini pasaytira boshlasa, zaiflashgan dollar oltin narxining tiklanishiga yordam berishi mumkinligini qayd etadi.

Oltin va kumushning farqli ko‘rsatkichlari

Kumush esa boshqacha holatni ko‘rsatmoqda. 15-avgustda narxlar $37.9/unsiyaga yetib, bir necha oylik yuqori darajalarga yaqinlashdi. 

Alt text: 2025-yil maydan avgustgacha bo‘lgan davrda Silver (XAG/USD) ning kunlik shamdon diagrammasi, TradingView dan.

Manba: TradingView

Yuqori narxlar jismoniy tangalar sotilishini kamaytirdi, ammo birja savdoga qo‘yilgan fondlarga (ETF) oqimlarni oshirdi. Bu investorlarning kumushga qiziqishi davom etayotganini, ammo jismoniy xaridlar o‘rniga moliyaviy instrumentlarni afzal ko‘rayotganini ko‘rsatadi.

Bu farq kengroq mavzuni ta’kidlaydi: oltin tobora siyosatga bog‘liq bo‘lib borayotgan bo‘lsa, kumush moliyaviy bozorlar va sanoat ahamiyati orqali talabni jalb qilmoqda, bu esa har bir metallning makroiqtisodiy sharoitlarga javob berish usulini o‘zgartirmoqda.

Oltin narxining texnik tahlili

Hozirgi vaqtda oltin $3,318 darajasida savdo qilmoqda, sezilarli pasayishdan so‘ng, o‘lim kesishmasi shakllanishi ehtimoli mavjud. Bu yanada pasayish ehtimolini ko‘rsatadi. Biroq, hajm ustunlari sotib olish bosimini ustunligini ko‘rsatib, ehtimoliy ko‘tarilishni bildiradi.

Alt text: Oltin (XAU/USD) 4 soatlik shamdon diagrammasi, 50 kunlik (to‘q sariq) va 200 kunlik (ko‘k) harakatlanuvchi o‘rtacha ko‘rsatkichlar bilan, 3,345, 3,360 va 3,400 darajalarida qarshilik darajalari ko‘rsatilgan.

Manba: Deriv MT5

• Agar o‘lim kesishmasi yuzaga kelsa, oltin yana pasayishi mumkin.
  
  
• Agar narx harakati bu shakllanishni inkor etsa, ko‘tarilish 3,345 va 3,360 darajalaridagi qarshilikni maqsad qilishi mumkin.
  
  
• Kuchli ko‘tarilish esa $3,400 darajasida qarshilikka duch kelishi ehtimoli bor.
  
  

Bozor ta’siri va ssenariylar

• Salbiy ssenariy: Tasdiqlangan o‘lim kesishmasi va $3,248 darajasidan pastga tushish chuqurroq trend o‘zgarishini bildiradi, Fed boshqaruvidagi salbiy tendentsiyani mustahkamlaydi.
  
  
• Neytral ssenariy: $3,282–$3,311 oralig‘ida ushlab turish oltinni diapazon ichida saqlaydi, Pauelning ko‘rsatmalari va kelajakdagi inflyatsiya ma’lumotlarini kutadi.
  
  
• Ijobiy ssenariy: Fedning yumshoq siyosatga o‘tishi yoki dollar zaiflashishi tiklanishni boshlashi mumkin, markaziy banklarning xaridlari bilan qo‘llab-quvvatlanadi.
  
  

Investitsiya uchun tavsiyalar

Tijoratchilar uchun oltinning texnik holati yaqin muddatli strategiyalar uchun $3,248–$3,400 zonasi muhimligini ko‘rsatmoqda. Qisqa muddatli signallar Pauelning bayonotlari Fed yo‘nalishini aniqlamaguncha ehtiyotkorlikni tavsiya qiladi.

Portfel boshqaruvchilari uchun oltin o‘zining identifikatsiyasida o‘zgarish belgilarini ko‘rsatmoqda. Uning xavfsiz boshpana funksiyasi so‘nmoqda, Fed siyosat tsikllari va markaziy bank strategiyalari narx harakatini tobora ko‘proq belgilamoqda. Kumush esa ko‘proq dinamik investor imkoniyatlarini taklif qilishi mumkin, ammo oltinning markaziy bank zaxiralaridagi strategik roli uning uzoq muddatli ahamiyatini ta’minlaydi.

Ko‘p so‘raladigan savollar

Nima uchun oltin narxi bosim ostida?

Chunki AQSh dollari mustahkam qolmoqda, Fed esa agressiv foiz pasaytirishlarga qarshilik ko‘rsatmoqda, bu esa oltinning an’anaviy xavfsiz boshpana talabini kamaytirmoqda.

Oltin hali ham xavfsiz boshpana hisoblanadimi?

So‘nggi geosiyosiy xavflarga bo‘lgan sust javoblar oltinning tobora siyosatga bog‘liq bo‘lib borayotganini ko‘rsatmoqda, inqirozga emas.

Markaziy banklar qanday rol o‘ynaydi?

Ular oltinni yig‘ishni davom ettirmoqda, Xitoy yetakchilik qilmoqda, qisqa muddatli momentum zaiflashayotgan bo‘lsa-da uzoq muddatli talabni ta’minlamoqda.

Kumush qanday boshqacha harakat qilmoqda?

Kumushning yuqori narxi tangalar sotilishini kamaytirdi, ammo ETFga oqimlarni oshirdi, bu moliyaviy investorlarning qiziqishini ko‘rsatadi.

‍