Teknoloji satış dalgası ABD Endekslerinde bir sonraki hamle için ne anlama geliyor
Son teknoloji öncülüğündeki satış dalgası, ABD hisse senedi endekslerinin artık liderliğin garanti edilemeyeceği daha kırılgan bir döneme girdiğini gösteriyor. Salı günü, Nasdaq Composite %1,4 düşerken, S&P 500 %0,8 geriledi; yatırımcılar, yapay zeka odaklı rallinin mevcut değerlemeleri hâlâ haklı çıkarıp çıkarmadığını sorgulamaya başladı.
Bu hareket, tam bir trend dönüşünden ziyade, piyasanın beklentilerini yeniden ayarladığını gösteriyor. Kazanç baskısının artması ve oynaklığın diğer varlıklara yayılmasıyla, ABD endekslerinin bir sonraki hamlesi, Big Tech'in güveni yeniden sağlayıp sağlayamayacağına veya yatırımcıların kalabalık büyüme işlemlerinden uzaklaşmaya devam edip etmeyeceğine bağlı olacak.
Teknoloji satış dalgasını ne tetikliyor?
En yakın tetikleyici, yapay zeka harcamalarının sürdürülebilirliğine dair yeniden ortaya çıkan endişeydi. Palantir’in olumlu kazançları uzun vadeli yapay zeka anlatısını güçlendirse de, sektördeki sermaye yoğunluğu ve azalan marjinal getirilerle ilgili daha geniş endişeleri gidermeye yetmedi. Nvidia’nın neredeyse %3’lük düşüşü, OpenAI ile ilişkilerde soğuma olduğuna dair haberlerin ardından özellikle etkili oldu; bu da Nvidia’nın en yeni yapay zeka çiplerinin performansına dair endişeleri artırdı.
Bu endişe, yazılım ve bulut alanına hızla yayıldı. Amazon ve Microsoft, yatırımcıların yüksek çarpanlı hisselerdeki pozisyonlarını çözmeye devam etmesiyle son kayıplarını genişletti. Yapay zeka şirketi Anthropic’in yasal bir üretkenlik aracı piyasaya sürmesi de baskıyı artırdı ve daha hızlı inovasyonun marjları korumaktan ziyade rekabeti hızlandırabileceği korkularını güçlendirdi. Bu ortamda, piyasalar artık yapay zeka maruziyetini ayrım gözetmeksizin ödüllendirmiyor – kârlılığın kanıtını talep ediyorlar.
ABD Endeksleri için neden önemli?
ABD endeksleri, küçük bir mega-cap teknoloji hisse kümesindeki hareketlere giderek daha duyarlı hale geldi. En büyük teknoloji şirketleri artık S&P 500’ün toplam piyasa değerinin %30’undan fazlasını temsil ediyor ve bu da sektör aleyhine bir hava oluştuğunda endeksleri savunmasız bırakıyor. Liderlik zayıfladığında, endeks düzeyindeki dayanıklılık hızla azalıyor.
Bir ABD hisse senedi stratejistine göre, “Sorun yapay zekaya olan inanç değil – bu hisselere fiyatlanan beklentilerle kazanç büyümesinin aynı hızda devam edip edemeyeceği.” Bu ayrım, piyasaların güçlü manşet sonuçlara rağmen neden satışa geçebildiğini açıklıyor. Endeksler için risk, bir çöküşte değil, uzun süren dengesiz bir performans döneminde yatıyor.
Piyasalara ve Yatırımcılara Etkisi
Satış dalgası, pozisyonlamada gözle görülür bir değişimi tetikledi bile. Hisseler gerilerken, yatırımcılar defansif varlıklara yöneldi ve altın, sadece birkaç gün önce 40 yılı aşkın süredir en sert bir günlük düşüşünü yaşadıktan sonra, tek bir seansta %6’dan fazla yükselerek 2008’den bu yana en büyük günlük kazancını elde etti. Gümüş ise agresif düşüş alımlarıyla %9’luk keskin bir toparlanma gösterdi.
Bu ayrışma, yatırımcıların tamamen riskten kaçmak yerine momentum işlemlerindeki maruziyeti azalttığını gösteriyor. Hisse senetlerindeki zayıflık ile değerli metallerdeki güç, panik değil, hedge etme davranışına işaret ediyor. Trader’lar için bu, rallilerin daha hızlı dirençle karşılaşabileceği ve geri çekilmelerin seçici alımları çekebileceği, iki yönlü fiyat hareketine hazırlanan bir piyasayı yansıtıyor.
Uzman Görüşü
ABD endekslerinde bir sonraki yönlü hareket, AMD, Amazon ve Alphabet’in yaklaşan kazançlarıyla şekillenecek; bu şirketlerin, yapay zeka ile ilgili harcamalar, marjlar ve talep görünürlüğü konusunda daha net bir içgörü sunması bekleniyor. Özellikle AMD’nin sonuçları, yapay zeka çiplerinde rekabetin sektör genelinde büyümeyi destekleyip destekleyemeyeceğinin bir turnusol testi olarak görülüyor.
Stratejistler temkinli kalmaya devam ediyor ancak tamamen ayı eğiliminde değiller. Çoğu, piyasalar anlatı odaklı iyimserlikten kazanç odaklı incelemeye geçerken daha yüksek oynaklık bekliyor. Big Tech, büyümenin yanında operasyonel disiplin gösterebilirse endeksler istikrar kazanabilir. Aksi takdirde, ABD hisseleri, kalıcı bir yükselişten ziyade rotasyonlarla işaretlenen daha geniş bir konsolidasyon aşamasına girebilir.
Önemli Çıkarım
Teknoloji satış dalgası, piyasaların büyümeyi fiyatlama şeklinde bir değişime işaret ediyor; büyümenin reddine değil. ABD endeksleri desteklenmeye devam ediyor, ancak liderlik, yatırımcıların kazanç disiplini talebiyle baskı altında. Altına olan keskin yönelim, yüzeyin altında artan temkinliliği vurguluyor. Bir sonraki aşama, kazançların güvenilirliğiyle ve Big Tech’in piyasadaki orantısız etkisini haklı çıkarıp çıkaramayacağıyla tanımlanacak.
