Il crollo di Bitcoin a 77.000$ espone il nucleo fragile del boom crypto

Secondo gli analisti, il calo di Bitcoin sotto i 77.000$ non è stata una correzione di routine. È stato uno stress test - e il mercato non l'ha superato. Si stima che circa 800 miliardi di dollari di valore siano stati cancellati dal picco di ottobre vicino a 126.000$, facendo uscire Bitcoin dalla top 10 globale degli asset e innescando oltre 2,5 miliardi di dollari in liquidazioni forzate in un solo giorno.

La questione è importante perché rivela su cosa si basava questo mercato rialzista: leva finanziaria, liquidità ridotta e l’assunzione che ci sarebbero sempre stati acquirenti. Quando il rischio geopolitico è aumentato e il dollaro si è rafforzato, questa convinzione è crollata. Quello che ne è seguito non è stato un acquisto di panico o una rotazione verso asset rifugio, ma qualcosa di più corrosivo: un’assenza di domanda.

Cosa sta guidando il crollo di Bitcoin?

Il catalizzatore immediato è stato il rischio geopolitico. Le notizie sull’escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran hanno congelato l’appetito per il rischio e innescato una corsa alla liquidità in dollari. In teoria, è qui che la narrativa di Bitcoin come “oro digitale” avrebbe dovuto imporsi. Invece, Bitcoin si è comportato come un canale di liquidità, venduto in modo aggressivo mentre i trader cercavano contanti durante le condizioni sottili del weekend.

Questa risposta non è stata casuale. Bitcoin è negoziato in modo continuo, ha una forte esposizione ai derivati ed è ormai profondamente integrato nella gestione del rischio cross-asset. Quando la volatilità aumenta altrove, le crypto sono spesso il primo asset ad essere venduto. Questa volta, l’effetto è stato amplificato dalla scarsa profondità di mercato. 

Secondo Kaiko, la liquidità di Bitcoin rimane oltre il 30% al di sotto del picco di ottobre, un livello visto in precedenza solo dopo il crollo di FTX nel 2022. 

Il secondo fattore è stato il repricing macro. La nomina di Kevin Warsh a capo della Federal Reserve ha innescato un forte rally del dollaro USA, costringendo a una rivalutazione generale degli asset rischiosi. 

Venerdì 30 gennaio, l’oro è sceso di quasi il 9% in una sola sessione. L’argento è crollato di oltre il 25%. Bitcoin non si è sganciato - ha seguito la tendenza. Il risultato è stato un disimpegno totale dalle operazioni su “hard money” mentre la forza del dollaro escludeva gli acquirenti marginali.

Perché è importante

Gli osservatori del mercato hanno notato che questa svendita mette in discussione le fondamenta dell’ultimo boom crypto. Bitcoin era stato promosso come copertura contro inflazione, svalutazione valutaria e stress geopolitico. Nell’ultima settimana, ha fallito tutti e tre i test. Invece di attrarre flussi difensivi, è stato trattato come un asset volatile e a leva, la cui funzione principale era raccogliere liquidità.

Il danno psicologico potrebbe essere più importante del movimento di prezzo stesso. “Questa non è capitolazione nel senso tradizionale”, ha dichiarato Paul Howard, direttore presso il market maker Wincent. “È una mancanza di urgenza nell’acquisto. Quando la convinzione svanisce, i prezzi non hanno bisogno di uno shock per scendere - scivolano verso il basso da soli”. Questa distinzione è importante perché i mercati si riprendono rapidamente dal panico. Si riprendono molto più lentamente dall’indifferenza.

Impatto sui mercati crypto e sugli investitori

Il danno meccanico è stato grave. Quasi 200.000 trader sono stati liquidati nel weekend poiché le posizioni long a leva sono state chiuse automaticamente, creando una svendita auto-rinforzante. Una volta superati i livelli chiave, la scoperta del prezzo è stata dominata dalle vendite forzate piuttosto che da operazioni discrezionali.

Gli investitori retail hanno subito il colpo maggiore. I dati on-chain mostrano che i detentori con meno di 10 BTC sono stati venditori netti costanti da oltre un mese. Molti sono entrati tardi nel rally e ora registrano perdite superiori al 30%. Al contrario, i “mega-whale” con più di 1.000 BTC hanno accumulato in silenzio, assorbendo l’offerta senza far salire i prezzi.

Anche la domanda istituzionale si è indebolita. Gli ETF spot su Bitcoin continuano a registrare deflussi netti, suggerendo una convinzione in calo tra gli investitori mainstream che hanno acquistato vicino ai massimi. Le società di tesoreria di asset digitali, un tempo acquirenti affidabili, hanno rallentato gli acquisti dopo che le loro stesse valutazioni azionarie sono crollate lo scorso anno, rimuovendo un pilastro chiave della domanda.

Prospettive degli esperti

Gli analisti vedono sempre più il ribasso come ciclico piuttosto che tattico. Laurens Fraussen di Kaiko osserva che i precedenti “inverni crypto” sono stati definiti da una contrazione prolungata dei volumi. Dopo il picco del 2017, i volumi spot sono scesi tra il 60% e il 70%. Il drawdown 2021–2023 ha visto un calo più contenuto, ma comunque doloroso, del 30%–40%. I dati attuali suggeriscono che il mercato potrebbe essere solo a un quarto del percorso nell’attuale ciclo.

Altri avvertono che ora Bitcoin affronta una vera concorrenza per il capitale. Richard Hodges, fondatore di Ferro BTC Volatility Fund, sostiene che l’attenzione si sia spostata altrove. “Le azioni legate all’AI e i metalli preziosi stanno attirando i trader di momentum”, ha detto. “Bitcoin sembra una storia vecchia. Non mi aspetto un nuovo massimo storico per almeno 1.000 giorni”.

La storia offre poco conforto. Dopo il picco del 2021, Bitcoin ha impiegato 28 mesi per riprendersi. Dopo il boom del 2017, sono passati quasi tre anni prima di un nuovo massimo. Secondo questi parametri, il tempo - non il prezzo - potrebbe essere la sfida più grande per il mercato.

Conclusione chiave

La caduta di Bitcoin a 77.000$ non ha rivelato il panico - ha rivelato la fragilità. Gli analisti hanno espresso che questo mercato rialzista si basava su leva, momentum e sulla convinzione che ci sarebbero sempre stati acquirenti. Quando la liquidità è svanita, anche quella convinzione è scomparsa. La prossima fase dipenderà meno dai titoli e più dal ritorno simultaneo di convinzione, volumi e domanda reale.

Prospettive tecniche su Bitcoin

Bitcoin si è mosso bruscamente al ribasso dalla sua recente area di consolidamento, estendendosi verso l’estremità inferiore della sua struttura di prezzo più ampia. Il prezzo è scambiato vicino alla Bollinger Band inferiore, mentre le bande stesse rimangono ampie, indicando una volatilità elevata dopo la recente accelerazione al ribasso. 

Gli indicatori di momentum riflettono l’intensità del movimento: il RSI è sceso decisamente in territorio di ipervenduto, segnalando un netto deterioramento del momentum di breve termine piuttosto che un calo graduale. La forza del trend rimane elevata, con letture ADX ancora alte, suggerendo che l’ambiente di trend più ampio resta attivo anche se la direzione è cambiata. 

Dal punto di vista strutturale, il prezzo è sceso sotto la zona di consolidamento precedentemente osservata intorno ai 90.000$, con le precedenti aree di resistenza vicino a 107.000$ e 114.000$ ora ben al di sopra dei livelli attuali.