রূপা Nvidia-কে ছাড়িয়ে ঐতিহাসিক উত্থানে অস্থিরতার কবলে
.png)
রূপা খুব কমই নীরবে চলে, তবে সাম্প্রতিক উত্থান বাজারের চিত্রটাই বদলে দিয়েছে। এই ধাতুর দাম বছরে ১৮৫%-এরও বেশি বেড়েছে, অল্প সময়ের জন্য প্রতি আউন্স $৮৪-র ওপরে লেনদেন হয়েছে এবং আনুমানিক বাজার মূল্য $৪.৬৫ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যার ফলে Nvidia-কে ছাড়িয়ে এটি বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম সম্পদে পরিণত হয়েছে। এই উত্থান ১৯৭৯ সালের পর রূপার সবচেয়ে শক্তিশালী বার্ষিক পারফরম্যান্স, যা বাজার ইতিহাসে মুদ্রাস্ফীতি ও পণ্যের অস্থিরতার জন্য স্মরণীয়।
এরপরই রূপার খ্যাতির কথা মনে করিয়ে দেয়। ফিউচারস পুনরায় খোলার এক ঘণ্টারও কম সময়ের মধ্যে দাম প্রচণ্ডভাবে ওঠানামা করে, প্রায় ১০% কমে $৭৫-এর কাছাকাছি স্থিতিশীল হয়। এই হঠাৎ ওঠানামা এখন বড় প্রশ্নের কেন্দ্রে: রূপা কি কাঠামোগতভাবে সমর্থিত বুল মার্কেটে প্রবেশ করছে, নাকি আবারও সেই চক্র পুনরাবৃত্তি হচ্ছে যেখানে লিভারেজ ও অস্থিরতা শেষ পর্যন্ত মৌলিক বিষয়কে ছাপিয়ে যায়?
রূপার ঐতিহাসিক উত্থানের পেছনে কী?
রূপার এই ব্রেকআউট শুধু জল্পনার ফল নয়। ২০২৬ সালে US Federal Reserve আরও গভীর হারে সুদের হার কমাবে—এই প্রত্যাশা কঠিন সম্পদের চাহিদা বাড়িয়েছে, যদিও CME FedWatch টুল অনুযায়ী আগামী জানুয়ারি বৈঠকে সুদের হার অপরিবর্তিত থাকার সম্ভাবনা ৮২.৮%।
কম রিয়েল ইয়িল্ড ঐতিহাসিকভাবে মূল্যবান ধাতুকে সমর্থন করেছে, তবে রূপা এই প্রবণতাকে আরও বাড়িয়ে তুলেছে, কারণ এটি একদিকে আর্থিক নিরাপত্তা, অন্যদিকে শিল্পের কাঁচামাল—দুই ভূমিকাতেই লাভবান।
এই বৃহৎ প্রেক্ষাপটের নিচে রয়েছে বহু বছর ধরে গড়ে ওঠা সরবরাহের ভারসাম্যহীনতা। ২০২৫ সাল হবে ধারাবাহিকভাবে পঞ্চম বছর, যখন বৈশ্বিক রূপার চাহিদা সরবরাহকে ছাড়িয়ে যাবে, ফলে বাজার চক্রগত টানাপোড়েন থেকে কাঠামোগত ঘাটতিতে চলে যাচ্ছে।
শিল্পের অনুমান অনুযায়ী, এ বছর বৈশ্বিক চাহিদা প্রায় ১.১২ বিলিয়ন আউন্স, যেখানে সরবরাহ প্রায় ১.০৩ বিলিয়ন আউন্স, ফলে বার্ষিক ঘাটতি দাঁড়াচ্ছে আনুমানিক ৯৫ মিলিয়ন আউন্স। ২০২১ সাল থেকে মোট ঘাটতি প্রায় ৮০০ মিলিয়ন আউন্স, যা প্রায় এক বছরের বৈশ্বিক খনি উৎপাদনের সমান। এই ফাঁকটি পূরণ হয়েছে প্রধান হাবে মজুত কমিয়ে, যা বাজারের শক অ্যাবজর্বারকে ক্রমাগত ক্ষয় করছে।
দামের ঊর্ধ্বগতি সত্ত্বেও সরবরাহপক্ষ সাড়া দিতে হিমশিম খাচ্ছে। ২০২৫ সালে খনি উৎপাদন আনুমানিক ৮১৩ মিলিয়ন আউন্স হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে, যা বছরে খুব একটা বাড়বে না।
বিশ্বের মোট রূপা উৎপাদনের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশই কপার, জিঙ্ক ও সিসার মতো ধাতুর খনির উপজাত হিসেবে উৎপন্ন হয়, ফলে রূপার দামের সংকেতের প্রতি সরবরাহ দ্রুত সাড়া দিতে পারে না। রিসাইক্লিং সামান্য স্বস্তি দেয়, কারণ গৌণ সরবরাহ মাত্র ১% বেড়েছে, যা ঘাটতি পূরণের জন্য যথেষ্ট নয়। বাস্তবে, চাহিদা বাড়ার চাপ পড়ে মজুত ও ফিউচারস মার্কেটে, যার ফলে পজিশন বদলালে অস্থিরতা আরও বাড়ে।
নীতিগত ঝুঁকি আরও চাপ সৃষ্টি করেছে। বেইজিং নিশ্চিত করেছে, ১ জানুয়ারি ২০২৬ থেকে রূপা রপ্তানিকারকদের সরকারি লাইসেন্স নিতে হবে, ফলে কেবল বড়, রাষ্ট্র অনুমোদিত উৎপাদকরাই বিদেশে বিক্রি করতে পারবে। চীন বৈশ্বিক পরিশোধিত রূপার ৬০–৭০% নিয়ন্ত্রণ করে বলে অনুমান, ফলে সামান্য রপ্তানি সীমাবদ্ধতাও বাস্তবে বড় প্রভাব ফেলতে পারে। এই ঝুঁকির প্রিমিয়াম দামকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে, একই সঙ্গে বাজারকে হঠাৎ মনোভাব পরিবর্তনের প্রতি সংবেদনশীল করে তুলেছে।
কেন বিষয়টি গুরুত্বপূর্ণ
রূপার এই উত্থান শুধু পণ্য ব্যবসার ডেস্কেই সীমাবদ্ধ নয়। সোনার মতো নয়, রূপা আধুনিক শিল্পে গভীরভাবে জড়িত—বিদ্যুতায়ন, সোলার প্যানেল, বৈদ্যুতিক যানবাহন, ডেটা সেন্টার—সবখানেই। এই দ্বৈত পরিচয়ই ব্যাখ্যা করে কেন শিল্প নেতারা সতর্কতা দিচ্ছেন। Tesla-র CEO Elon Musk রূপার দাম বাড়াকে “ভালো নয়” বলে উল্লেখ করেছেন, কারণ এটি বিভিন্ন উৎপাদন প্রক্রিয়ায় অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
বিশ্লেষকরা এখনও দ্বিধায় আছেন এই উত্থান টেকসই কি না। IG-র মার্কেট বিশ্লেষক Tony Sycamore সতর্ক করেছেন, মূল্যবান ধাতুতে পুঁজি প্রবাহ ও প্রকৃত সরবরাহ সংকটের সংঘাতে “একটি প্রজন্মগত বুদবুদ” তৈরি হতে পারে। তার মতে, বাস্তব রূপার জন্য হুড়োহুড়ি স্ব-শক্তিশালী হয়ে উঠেছে, ফলে দাম স্বল্পমেয়াদি শিল্প চাহিদা দ্বারা সমর্থিত স্তর থেকে বিচ্যুত হচ্ছে।
এই টানাপোড়েন গুরুত্বপূর্ণ, কারণ রূপার দাম আর্থিক জল্পনা ও বাস্তব উৎপাদন খরচের সংযোগস্থলে অবস্থান করছে। চরম ওঠানামা বাজারের উভয় দিককেই বিকৃত করতে পারে।
শিল্প ও বাজারে প্রভাব
শিল্পের জন্য, দীর্ঘমেয়াদি উচ্চ দাম পরিণতি ডেকে আনতে পারে। সোলার উৎপাদন এখন বার্ষিক রূপা ব্যবহারের উল্লেখযোগ্য অংশ, আর বৈদ্যুতিক যানবাহনে অভ্যন্তরীণ দহন ইঞ্জিনের তুলনায় অনেক বেশি রূপা লাগে। বিশ্লেষকদের মতে, প্রতি আউন্সে $১৩০-র কাছাকাছি দাম সোলার খাতে পরিচালন মুনাফা কমিয়ে দেবে, ফলে বৈশ্বিক নবায়নযোগ্য লক্ষ্যমাত্রা বাড়ার সময় গ্রহণে ধীরগতি আসতে পারে।
আর্থিক বাজারে চাপের ধরন আলাদা। Chicago Mercantile Exchange গত দুই সপ্তাহে দ্বিতীয়বারের মতো রূপার মার্জিন বাড়িয়েছে, মার্চ ২০২৬ কন্ট্রাক্টে প্রাথমিক মার্জিন প্রায় $২৫,০০০-এ উন্নীত করেছে। এই পদক্ষেপ লিভারেজড ট্রেডারদের ওপর চাপ বাড়িয়েছে, কারণ অস্থিরতা বেড়েছে।
ইতিহাস পেছনে ছায়া ফেলছে। ২০১১ সালে, দ্রুত মার্জিন বাড়ানোর ফলে রূপার দাম $৫০-র কাছাকাছি চূড়ায় পৌঁছায়, জোরপূর্বক লিভারেজ কমানো ও তীব্র সংশোধন ঘটে। ১৯৮০ সালের ঘটনাটি আরও কঠিন ছিল, কারণ নিয়ন্ত্রক হস্তক্ষেপ ও আক্রমণাত্মক সুদের হার বৃদ্ধিতে অত্যন্ত লিভারেজড উত্থান ভেঙে পড়ে। যদিও আজকের পদক্ষেপগুলো অতটা চরম নয়, বিশ্লেষকরা সতর্ক করছেন, এমনকি মাঝারি মাত্রার লিভারেজ কমানোও স্বল্পমেয়াদে বাস্তব কেনাকাটাকে ছাপিয়ে যেতে পারে।
বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি
স্বল্পমেয়াদি দৃষ্টিভঙ্গি নির্ভর করছে, বাস্তব চাহিদা ফিউচারসের জোরপূর্বক বিক্রি সামলাতে পারে কি না। COMEX-এর মজুত গত পাঁচ বছরে প্রায় ৭০% কমেছে বলে জানা গেছে, আর চীনের অভ্যন্তরীণ রূপার মজুত দশকের সর্বনিম্নে। অত্যন্ত নেতিবাচক রূপা সোয়াপ রেট দেখাচ্ছে, ক্রেতারা ক্রমবর্ধমানভাবে কাগজের বদলে বাস্তব ডেলিভারি চাইছে।
ঝুঁকি এখনও বেশি। হেজ ফান্ডগুলো বছরের শেষে পুনঃভারসাম্য করবে, কমোডিটি সূচক সমন্বয় আসছে, আর ভূ-রাজনৈতিক শিরোনামও অস্থির। $৭৫-এর নিচে স্থায়ী পতন গভীরতর সংশোধনের ইঙ্গিত দিতে পারে, আবার বাস্তব বাজারে নতুন চাপ দ্রুত ঊর্ধ্বমুখী গতি ফিরিয়ে আনতে পারে।
এখন রূপা এমন এক সন্ধিক্ষণে দাঁড়িয়ে, যেখানে কাঠামোগত ঘাটতি আর্থিক লিভারেজের সঙ্গে সংঘর্ষে। সামনের সেশনগুলো নির্ধারণ করবে, এই ঐতিহাসিক উত্থান দীর্ঘমেয়াদি পুনর্মূল্যায়নে পরিণত হবে, নাকি নিজের অস্থিরতার ভারে ভেঙে পড়বে।
মূল বার্তা
রূপার উত্থান Nvidia-কে ছাড়িয়ে যাওয়া শুধু অতিরিক্ত জল্পনার ইঙ্গিত দেয় না। বহু বছরের কাঠামোগত সরবরাহ ঘাটতি, কমে আসা মজুত ও বাড়তে থাকা শিল্প চাহিদা লিভারেজ-নির্ভর বাজারের সঙ্গে সংঘর্ষে। মার্জিন বাড়ানো ও ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন তীব্র সংশোধন আনতে পারে, তবে মৌলিক ঘাটতির গল্প এখনও অমীমাংসিত। বিনিয়োগকারীদের উচিত বাস্তব মজুত, চীনের নীতিগত সংকেত ও ফিউচারস মার্কেটের অবস্থান সতর্কভাবে পর্যবেক্ষণ করা, কারণ রূপা তার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পর্যায়ে প্রবেশ করছে।
রূপার টেকনিক্যাল আউটলুক
রূপা সাম্প্রতিককালে আক্রমণাত্মকভাবে উপরের Bollinger Band স্পর্শ করার পর তীব্র পতন দেখেছে, যা ইঙ্গিত দেয় ঊর্ধ্বমুখী গতি অতিরিক্ত প্রসারিত হয়েছে। দাম এখনও উঁচুতে, তবে সাম্প্রতিক প্রত্যাখ্যান দেখায়, দীর্ঘ উত্থানের পর স্বল্পমেয়াদি মুনাফা তুলে নেওয়া হচ্ছে।
নিম্নমুখী দিকে, $৫৭.০০ প্রথম গুরুত্বপূর্ণ সাপোর্ট, এরপর $৫০.০০ ও $৪৬.৯৩। দাম স্থায়ীভাবে Bollinger mid-band-এর দিকে ফিরলে আরও গভীর সংশোধনের ঝুঁকি বাড়বে। গতি কমছে, RSI অতিরিক্ত কেনা অঞ্চল থেকে দ্রুত পড়ে যাচ্ছে, যা সমন্বয়ের পক্ষে যুক্তি জোগায়, তাৎক্ষণিক প্রবণতা অব্যাহত থাকার পক্ষে নয়।
উল্লিখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নিশ্চয়তা নয়।
