Oltin nima uchun yana keskin qimmatlashmoqda: O'sish davom etadimi?

Oltin yana keskin qimmatlashmoqda; bozor ma'lumotlari shuni ko'rsatadiki, investorlar ortib borayotgan geosiyosiy xavf va o'zgaruvchan monetar siyosat kutilmalari bilan belgilanadigan dunyoga moslashmoqdalar. Spot narxlari rekord darajaga qaytib, bir unsiya uchun $4,460 dan oshdi va yil boshidan beri o'sishni taxminan 70% ga yetkazdi. Bu bozorlarning AQShning Venesuela neft yuk tashuvlariga qarshi harakatlariga va global energiya savdo yo'llaridagi yangilangan noaniqlikka munosabati fonida yuz bermoqda.

Shu bilan birga, tahlilchilar AQSh foiz stavkalari bo'yicha prognoz qat'iy ravishda ijobiy tomonga o'zgarganini ta'kidlamoqdalar. Real daromadlilik 2022-yil o'rtalaridan beri eng past darajaga tushishi va fyuchers bozorlari kelgusi yilda Federal Reserve tomonidan stavkalarning bir necha bor pasaytirilishini narxlayotgani sababli, daromad keltirmaydigan aktivlarni ushlab turishning muqobil qiymati keskin tushib ketdi. Endi savol shundaki, bu kuchlar o'sishni (rallini) ushlab turish uchun yetarlimi yoki oltin burilish nuqtasiga yaqinlashmoqdami.

Oltinni nima harakatga keltirmoqda?

Oltinning so'nggi o'sishining bevosita katalizatori Venesuela atrofidagi geosiyosiy keskinlikning kuchayishidir. AQSh Sohil xavfsizligi xizmati yaqinda Venesuela neftini olib ketayotgan sanksiyaga uchragan supertankerni hibsga oldi va yana ikkita kemani to'xtatishga urindi, ulardan biri Xitoyga ketayotgani xabar qilingan edi. Venesuelaning kamaygan ishlab chiqarish hajmi to'g'ridan-to'g'ri ta'minot xavflarini cheklasa-da, bu harakatlar kengroq energiya bozori uzilishlari haqida xavotirlarni uyg'otdi.

Bozorning geosiyosiy zarbalarga sezgirligi yuqoriligicha qolmoqda, ayniqsa ular strategik tovarlar va yirik savdo hamkorlarini o'z ichiga olganda. Prezident Donald Trumpning sanksiyaga uchragan tankerlarga qaratilgan dengiz "blokadasi" to'g'risidagi e'loni aniqlik kiritishdan ko'ra noaniqlikni kuchaytirdi. Tarix shuni ko'rsatadiki, oltin iqtisodiy zararning ko'lamiga emas, balki bunday qarama-qarshiliklar global bozorlarga olib keladigan oldindan aytib bo'lmaydigan holatlarga ko'proq munosabat bildiradi.

Monetar sharoitlar qo'llab-quvvatlashning ikkinchi, teng darajada muhim qatlamini qo'shdi. Oltin talabining asosiy drayveri bo'lgan AQSh real foiz stavkalari uch yildan ko'proq vaqt oldin kuzatilgan darajalarga tushib ketdi. 

Fyuchers narxlariga ko'ra, treyderlar mehnat bozorining sovishi va inflyatsiya bosimining pasayishi belgilaridan so'ng, 2026-yilda Federal Reserve stavkalarining kamida ikki marta pasaytirilishini kutishda davom etmoqdalar. Daromadlilik pasaygani sari, oltinning nisbiy jozibadorligi oshadi, ayniqsa barqarorlik va diversifikatsiyani qidirayotgan institutsional investorlar uchun.

Nima uchun bu muhim

Oltin rallisi muhim ahamiyatga ega, chunki u qisqa muddatli xavfsizlikka qochishni emas, balki xavfni kengroq qayta baholashni aks ettiradi. Metall nafaqat oktabr oyining oxiridagi pasayishdan tiklandi, balki o'zini yilning eng kuchli aktivlaridan biri sifatida qayta tasdiqladi. UBS strateglari ta'kidlashicha, quyma oltin keskin o'sishdan so'ng endi rekord darajalarda daromadlarni mustahkamlamoqda va bu uning asosiy himoya aktivi sifatidagi maqomini kuchaytirmoqda.

Ushbu ko'rsatkich ko'plab tahlilchilar tomonidan moliyaviy barqarorlik borasidagi chuqurroq xavotirlar sifatida talqin qilinmoqda. Doimiy geosiyosiy o'choqlar, AQSh monetar yetakchiligi atrofidagi noaniqlik va uzoq muddatli qarz barqarorligiga nisbatan o'sib borayotgan shubhalar investorlarni siyosiy jihatdan neytral deb hisoblangan aktivlarga o'tishga undadi. Oltinning likvidligi, global miqyosda qabul qilinishi va qiymat saqlash vositasi sifatidagi tarixi, fiat tizimlariga ishonch susayganda uni noyob mavqega qo'yadi.

Bozorlar va investorlarga ta'siri

Institutsional va markaziy bank talabi oltin bozori tuzilishini qayta shakllantirmoqda. UBS hisob-kitoblariga ko'ra, markaziy banklar bu yil 900 dan 950 metrik tonnagacha oltin sotib oladi, bu rekord darajaga yaqin. Ushbu barqaror to'planish pasayish volatilligini kamaytirdi va bir unsiya uchun $4,300 dan yuqori bo'lgan yangi narx polini o'rnatishga yordam berdi.

Valyuta dinamikasi tendensiyani yanada kuchaytirdi. AQSh dollari asosiy raqobatchilariga nisbatan bir haftalik eng past darajaga tushdi, bu esa dollarda baholangan quyma oltinni chet ellik xaridorlar uchun arzonroq qildi. AQShdan tashqaridagi investorlar uchun oltin ham valyuta zaifligiga qarshi xedj, ham ortib borayotgan geosiyosiy noaniqlikdan himoya vazifasini o'tadi.

Kumushning parallel ravishda o'sishi yana bir o'lchovni qo'shadi. Narxlar bu yil taxminan 140% ga oshib, bir unsiya uchun $70 ga yaqinlashdi va oltindan ancha o'zib ketdi. Ikkala metall birgalikda ko'tarilganda, bu ko'pincha tor doiradagi himoya savdosi emas, balki spekulyativ ishtirok bilan birlashgan keng ko'lamli xavfdan qochishni anglatadi.

Ekspert prognozi

Oldinga nazar tashlaydigan bo'lsak, tahlilchilar oltinning keskin ortga qaytishdan ko'ra konsolidatsiyalashishini (mustahkamlanishini) kutmoqdalar. UBS ta'kidlashicha, narxlar tushib borayotgan real daromadlilik va barqaror institutsional talab bilan qo'llab-quvvatlangan holda, agressiv yuqoriga harakatdan so'ng daromadlarni hazm qilmoqda. Bank shuningdek, oltin AQSh real foiz stavkasining 2022-yil o'rtalaridan beri eng past darajaga tushishidan foyda ko'rganini va bu quyma oltinni ushlab turishning muqobil qiymatini kamaytirganini ta'kidlaydi.

Biroq, kuzatib borilishi kerak bo'lgan xavflar mavjud. Geosiyosiy keskinlikning har qanday to'satdan pasayishi yoki real daromadlilikning qayta tiklanishi qisqa muddatli tuzatishlarga (korreksiyaga) sabab bo'lishi mumkin. Shunga qaramay, portfel menejerlari pasayishlarni ogohlantirish belgilari emas, balki imkoniyatlar sifatida ko'rishmoqda. Ba'zi prognozlar 2026-yilda bir unsiya uchun $5,000 ni ko'rsatayotganligi sababli, oltinning ham xedj, ham strategik aktiv sifatidagi roli mustahkam qayta tiklanganga o'xshaydi.

Asosiy xulosa

Oltinning yangilangan o'sishi geosiyosiy xavf, tushib borayotgan real daromadlilik va doimiy institutsional talabning noyob uyg'unligi bilan bog'liq ko'rinadi. Tahlilchilarning ta'kidlashicha, ralli qo'rquvga asoslangan xaridlarni emas, balki strategik qayta joylashishni aks ettiradi. Markaziy banklar hali ham jamg'arayotgan va stavkalarni pasaytirish ufqda aniq ko'rinib turgan bir paytda, portfellardagi oltinning roli rivojlanmoqda. Investorlar keyingi hal qiluvchi katalizator uchun inflyatsiya ma'lumotlarini, Federal Reserve signallarini va geosiyosiy o'zgarishlarni kuzatib boradilar.

Oltin bo'yicha texnik tahlillar

Oltin qat'iy buqa (o'sish) tendensiyasida qolmoqda, narx yuqoriga ko'tarilib, yuqori Bollinger Band bo'ylab harakatlanmoqda, bu kuchli yuqoriga impulsni va tobora ko'proq FOMO asosidagi xaridlarni anglatadi. Bandlarning keskin kengayishi buqalar foydasiga o'sib borayotgan volatillikni ta'kidlaydi.

Pastki tomonda, $4,365 endi yaqin muddatli qarshilik va reaksiya zonasi bo'lib xizmat qiladi, $4,035 va $3,935 esa asosiy qo'llab-quvvatlash darajalari bo'lib qolmoqda. Ushbu darajalardan pastga tushish ehtimol sotuv tomonidagi likvidatsiyalarni keltirib chiqarishi mumkin, ammo hozircha pasayishlar xaridorlarni jalb qilishda davom etmoqda. Momentum taranglashgan, RSI haddan tashqari xarid qilingan hududga keskin ko'tarilib, to'xtash yoki sayoz orqaga qaytish xavfini oshirmoqda.