ඩොලර් මත පදනම්වීම අඩුවෙන විට මධ්‍යම බැංකු විසින් සිදුකරන රන් මිලදී ගැනීම් එහි උද්යෝගය තවදුරටත් පවත්වාගෙන යයිද?

ඔව්, මධ්‍යම බැංකු ඉල්ලුම රන්ගේ දිගුකාලීන පථය හැඩගස්වන බලවත් බලපෑමක් වන අතර, රටවල් ඇමරිකානු ඩොලර් වලින් වෙන්වී තම සංචිත විවිධාංගීකරණය කරමින් ඩොලර් විමුක්ති වීමේ ප්‍රවණතාවය තවදුරටත් ශක්තිමත් කරයි. මෙම ස්ථාවර නිල අංශයේ මිලදී ගැනීම් මිල සඳහා ශක්තිමත් පදනමක් සපයන අතර, අස්ථිර තත්ත්වයන්හිදී පවා ආරක්ෂක ජාලයක් ලෙස ක්‍රියා කරයි. ඒ සමගම, කෙටි කාලීන දෘශ්‍යකෝණය වෙනස් වන චරිතාංග මත රඳා පවතින අතර — Federal Reserve ප්‍රතිපත්ති තීරණ සහ ඩොලර් ශක්තියෙන් පටන් ගෙන පුළුල් භූ-රාජ්‍ය ත්‍යාග තුරු — රන් මිල $3,450 යන විශේෂ ප්‍රතිරෝධය ඉක්මවා යා හැකිද නැතහොත් එයට පහළින්ම පවතිනවාද යන්න තීරණය කරයි. 

ප්‍රධාන කරුණු

• විදේශීය මධ්‍යම බැංකු දැන් ඇමරිකානු Treasury වලට වඩා වැඩි ප්‍රමාණයක රන් තබාගෙන සිටී, 1990 දශකයෙන් පසුව පළමු වරටයි.
  
• ගෝලීය නිල අංශයේ රන් ඉල්ලුම 2025 පළමු කාර්තුවේ මෙට්‍රික් ටොන් 244 ක් දක්වා ඉහළ ගියේය, අවුරුදු පහක සාමාන්‍යය ඉක්මවා.
  
• රන් ආධාරිත ETF 2025 පළමු අර්ධ වසරේදී ඇමරිකානු ඩොලර් බිලියන 38 ක ආයෝජන ආදානයක් ලබා ගත් අතර, 2024 දී බිලියන 15 ක ආපසු ගැනීම් පසු.
  
• ඉන්දියාව සහ චීනයේ සිල්ලර මිලදී ගැනීම් ඉහළ යමින් පවතින අතර, ගෘහස්ථයන් තම ඉතිරිකිරීම් රන් වෙත මාරු කරමින් සිටී.
  
• ASEAN සහ BRICS ඩොලර් භාවිතය අඩු කිරීම සඳහා ප්‍රාදේශීය මුදල් වෙළඳ ගෙවීම් පද්ධති නිල වශයෙන් ක්‍රියාත්මක කරයි.
  
• ඩොලර් සංචිත කොටස 47% ට පහළ වී ඇති අතර, රන් කොටස 20% ට ආසන්නව ඉහළ යයි.
  
• Fed ස්වාධීනත්වය පිළිබඳ සැක සහ සැප්තැම්බර් පොලී අනුපාතික අඩු කිරීමේ ඉහළ ඉඩකඩ නිසා නොඵලදායී දේපළ සඳහා ඉල්ලුම තවදුරටත් ඉහළ යයි.
  

රන් මධ්‍යම බැංකු මිලදී ගැනීම් සහ සංචිත ආධාරකයක් ලෙස නැවත පැන නැගීම

නවතම World Gold Council දත්ත අනුව, මධ්‍යම බැංකු 2025 පළමු කාර්තුවේ රන් ටොන් 244 ක් මිලදී ගත් අතර, වසර කිහිපයකට පසු ශක්තිමත්ම පළමු කාර්තුවයි. 

රන් දැන් වාර්ෂික ආදාන වලින් සම්පූර්ණයෙන්ම සෑම හතරෙන් එකක් පමණක් නියෝජනය කරයි, 1960 දශකය අවසන් වරට පසුව ඉහළම ප්‍රතිශතයයි.

මෙම වෙනස එක් ප්‍රදේශයකට පමණක් සීමා නොවේ. චීනය සහ ඉන්දියාව සිට මැද පෙරදිග සහ ලතින් ඇමරිකාව දක්වා භූගෝලීය වශයෙන් පුළුල් මිලදී ගැනීම් සිදුවෙයි — මධ්‍යම බැංකු ඩොලර් ආධාරිත දේපළවලින් ඉවත් වෙමින් සංචිත යළි සකස් කරමින් සිටින බව පෙන්වයි. 2022 දී රුසියාවේ සංචිත අත්අඩංගුවට ගැනීම මෙම සිතිවිල්ල වේගවත් කළ අතර, Treasury තබා ගැනීමේ දේශපාලන අවදානම උද්ගත කළේය.

ඩොලර් විමුක්ති ප්‍රවණතාවය කතාබහෙන් ප්‍රතිපත්ති වෙත

වසර ගණනාවක් තිස්සේ, ඩොලර් විමුක්ති වීම යනු ජනප්‍රිය වචනයක් විය. 2025 වන විට, එය ප්‍රතිපත්තියක් වී ඇත.

ASEAN 2026–30 යුධමය සැලැස්ම භාණ්ඩ සහ ආයෝජන සඳහා ප්‍රාදේශීය මුදල් වෙළඳ ගෙවීම් ප්‍රමුඛ කරයි. Bank of America හි විශ්ලේෂකයන් අනාවැකි පවසන්නේ, මෙය අවුරුදු පහක් ඇතුළත බ්ලොක් එකේ ඩොලර් ඉන්වොයිසිං 15% කින් අඩු කළ හැකි බවයි. 

BRICS ආර්ථිකයන් ද ඔවුන්ගේ සීමාපාරායන ගෙවීම් ජාල පුළුල් කරමින් සිටී, ඩොලර් අවම කරමින් මුදල් හුවමාරු ගිවිසුම් සහ ගෙවීම් වේදිකා ඇතුළත් කරයි.

මෙම උත්සාහයන් දේශපාලන සාධක මගින් තවදුරටත් ශක්තිමත් වේ — ට්‍රම්ප්ගේ ආරක්ෂක ප්‍රවණතාවය වෙළඳ හවුල්කරුවන් අවිස්වාසයට ලක් කරයි, ඩොලර් දේපළ අවිධිමත් කිරීම (ප්‍රතිසංස්කරණ සහ සංචිත අත්අඩංගුවට ගැනීම්) නිසා ප්‍රතිපත්ති සම්පාදකයන් විවිධාංගීකරණය වේගවත් කරයි. 

අධ්‍යයන පර්යේෂණ අනුව, ඩොලර් තබා ගැනීමේ වියදම නියමිත සීමාවක් ඉක්මවා යන විට, විවිධාංගීකරණය ස්වයං ශක්තිමත් වේ. එම සීමාව ඉතා ඉක්මනින් ළඟා විය හැකි අතර, සමහර විශ්ලේෂකයන් පවසන්නේ ඩොලර් සංචිත කොටස ඊළඟ දශකය තුළ 50% ට පහළට වැටෙන්නට පුළුවන් බවයි — සියවස ආරම්භයේදී 70% ඉක්මවා තිබුණද.

රන් ETF ආදාන නැවත පණ ගැන්වීම — විශ්වාසය මාරු වේ

රන් 2025 දී MSCI World Index සහ Bloomberg Aggregate Bond Index මෙන්ම ප්‍රධාන ගෝලීය දේපළ පන්තීන්ට වඩා ඉහළ ප්‍රතිලාභ ලබා දී ඇති අතර, ඩොලර් ආරක්ෂාවට පමණක් නොව, ගෝලීය විශ්වාසයේ පදනමක් ලෙසත් එහි භූමිකාව පුළුල් කරයි.

අවුරුදු දෙකක් අඩු වර්ධනයෙන් පසුව, ගෝලීය රන් ETF 2025 පළමු අර්ධ වසරේදී සම්පූර්ණයෙන්ම ඩොලර් බිලියන 38 ක ආදානයක් ලබා ගත් අතර, මෙය ටොන් 322 කට සමාන වන අතර, 2020 පසුව වසරක් ආරම්භයේදී ශක්තිමත්ම වර්ධනයයි. ඉන්දියානු සහ චීන ගෘහස්ථයන් ද භෞතික රන් වාර්තාමය මට්ටමින් මිලදී ගනිමින් සිටී, ප්‍රාදේශීය මුදල් අස්ථාවර වන විට විශ්වාසදායක වටිනාකමක් ලෙස එය සලකයි. 

මෙම ප්‍රවණතාව ආසියාවෙන් එහාට පැතිරී යයි නම්, ස්පොට් මිල $3,400 ඉක්මවා $3,450 සහ ඊට ඉහළට යා හැකිය. ඒ අතර, සම්ප්‍රදායිකව රන් සහ Dollar Index අතර ඇති ප්‍රතිවිරුද්ධ සම්බන්ධතාවය තවදුරටත් පවතින අතර, ඩොලර් දුර්වල වීම රන් ශක්තිය තවදුරටත් ශක්තිමත් කරයි.

Fed දේශපාලනය උද්යෝගයට තවත් ඉන්ධනක් එක් කරයි

රන් උද්යෝගය වොෂිංටන්හි දේශපාලන අස්ථාවරතාවය නිසාද තවදුරටත් ශක්තිමත් වේ. ජනාධිපති ට්‍රම්ප් විසින් Fed ආණ්ඩුකාර Lisa Cook ඉවත් කිරීමට උත්සාහ කිරීම නීතිමය ගැටුමක් ඇති කළ අතර, Federal Reserve ස්වාධීනත්වය පිළිබඳ නව සැකයක් ඇති කළේය.

වෙළඳපොළ දැන් සැප්තැම්බර් පොලී අනුපාතික අඩු කිරීමේ 85% ක ඉඩකඩක් මිල ගණන් කරයි, සතියකට පෙර 84.7% සිට ඉහළ යමින්, CME FedWatch අනුව. 

අධිපති Powell පවසන්නේ කම්කරු වෙළඳපොළේ සමහර සිසිලීමක් ඇති බවයි, එහෙත් ට්‍රම්ප්ගේ ප්‍රතිපත්තිවල දෝෂාත්මක බලපෑම පිළිබඳව ඔහු තවමත් අවධානයෙන් සිටී.

පහළ පොලී අනුපාතික රන් තබා ගැනීමේ අවස්ථා වියදම අඩු කරයි, මධ්‍යම බැංකු සහ සිල්ලර ඉල්ලුම තවදුරටත් ශක්තිමත් කරයි. ඒ අතර, පොලී අනුපාතික අපේක්ෂා දුර්වල වීම නිසා ඩොලර් පසුබසී ඇති අතර, එය රන් තවදුරටත් ඉහළ යාමට හේතු වේ.

රන් $3,400 යි — උද්යෝගයද නැතහොත් ශක්තිය අඩුවීමද

$3,400 මට්ටමේ රන් ශක්තිමත් වීම තීරණාත්මක අවස්ථාවක් නිර්මාණය කරයි. දෘශ්‍යකෝණය පැහැදිලි මාර්ග දෙකකට බෙදේ:

• උද්යෝගය පදනම් කරගත් බලපෑම්
  
  
  • මධ්‍යම බැංකු සහ ETF ඉල්ලුම වාරිකමක් නොව, ව්‍යුහමයයි.
    
  • ඩොලර් විමුක්ති ප්‍රතිපත්ති දිගුකාලීන ආදාන ස්ථාපනය කරයි.
    
  • සැප්තැම්බර් Fed පොලී අනුපාතික අඩු කිරීමේ බලාපොරොත්තු ඉහළින් පවතින අතර, රන් තබා ගැනීමේ අවස්ථා වියදම අඩු කරයි.
    
    
• අවදානම්
  
  
  • ඇමරිකානු GDP 2025 දෙවන කාර්තුවේ 3.3% කින් වර්ධනය වී ඇති අතර, ආර්ථික ශක්තිය පෙන්වයි.
    
  • ආර්ථික උද්ධමනය ඉලක්කයට වඩා ඉහළින් පවතින අතර, එය Fed විසින් පහසුකම් සැපයීම ප්‍රමාද කළ හැකිය.
    
  • ඩොලර් ශක්තිමත් වීමක් නැවත ඇති වුවහොත්, $3,450 ප්‍රතිරෝධයට පහළින්ම උද්යෝගය නවත්වනු ඇත.
    

රන් තාක්ෂණික අවබෝධ

මෙය ලිවීමේ වේලාවේදී, රන් මාසික ඉහළම උද්යෝගයෙන් ප්‍රතිරෝධ මට්ටමක් අසලට පසුබසී ඇත — එය හැරවීමක් ඇති විය හැකි බව පෙන්වයි. එහෙත්, පරිමාව තීරු දැක්වීමෙන් මිලදී ගැනීමේ පීඩනය ප්‍රබල වන අතර, විකුණුම්කරුවන්ගෙන් විශේෂ ප්‍රතිචාරයක් නොපෙනේ, එය තවදුරටත් ඉහළ යාමක් ඇති විය හැකි බව පෙන්වයි. මිල තවදුරටත් ඉහළ යයි නම්, ඔවුන් $3,440 මට්ටමේ ප්‍රතිරෝධයට මුහුණ දෙන්නට පුළුවන්. එයට විරුද්ධව, උද්යෝගය අඩුවේ නම්, රන් $3,350 සහ $3,313 මට්ටම්වල සහය ලබා ගන්නට පුළුවන්, දැන් එය වෙළඳකරුවන් නිරීක්ෂණය කළ යුතු ප්‍රධාන පහල මට්ටම් වේ.

වෙළඳපොළ දෘශ්‍යකෝණය සහ මිල ප්‍රතිඵල

මධ්‍යම බැංකු සහ ETF ඉල්ලුම ශක්තිමත් පවතින්නේ නම්, $3,450 ඉක්මවා යාමක් තවත් තාක්ෂණික මිලදී ගැනීම් රැල්ලක් ආරම්භ කරමින් වාර්තාමය ඉහළ මිලකට මාර්ගය විවෘත කරයි. එයට විරුද්ධව, Fed විසින් පහසුකම් සැපයීම ප්‍රමාද කළහොත් හෝ උද්ධමනය තවදුරටත් ඉහළින් පවතිනවා නම්, රන් ප්‍රතිරෝධයට පහළින්ම එකතු වී පසුබසී යා හැකිය.

කෙසේ වෙතත්, අවදානම් සමතුලිතතාවය දිගුකාලීනව ශක්තිමත් මිලකට වඩා හිතකරයි. ඩොලර් පාලනයේ ව්‍යුහමය පහත වැටීම කෙටි කාලීන වෙළඳපොළක් නොව, සංචිත පද්ධතියේ නැවත පිහිටුවීමක් වන අතර — රන් නැවත මධ්‍යස්ථානයේ.

ආයෝජන බලපෑම්

ආයෝජකයන් සඳහා, රන් තවමත් පෝට්ෆෝලියෝ විවිධාංගීකරණයක් වන අතර, සම්පූර්ණයෙන්ම තබා ගැනීමක් නොවේ. මධ්‍යම බැංකු තම සංචිත නැවත හැඩගස්වමින් සහ ප්‍රතිපත්ති සම්පාදකයන් ඩොලර් විමුක්ති උත්සාහයන් අනුගමනය කරමින් සිටීමත් සමඟ එහි භූමිකාව ශක්තිමත් වේ. කෙටි කාලීනව, වෙළඳකරුවන් $3,450 මට්ටම ප්‍රධාන හැරවීමක් ලෙස නිරීක්ෂණය කරයි. දිගු කාලීනව, ඩොලර් ප්‍රමුඛත්වය අඩුවීම රන් නැවත පණ ගැන්වීම තවමත් අවසන් නොවී ඇති බව පෙන්වයි.

නිතර අසන ප්‍රශ්න

මධ්‍යම බැංකු ඇමරිකානු Treasury වලට වඩා වැඩි රන් මිලදී ගැනීමට හේතුව කුමක්ද?

Treasury දැන් වෙළඳපොළ සහ දේශපාලන අවදානම් දෙකම රැගෙන එයි. 2022 දී රුසියාවේ සංචිත අත්අඩංගුවට ගැනීම ඩොලර් දේපළවල අවදානම පෙන්වා දුන්නා, එවිට රන් නිෂ්පාදනිකත්වය, ද්‍රවතාවය සහ පාර්ශ්වකරු අවදානමක් නොමැති බව නිසා එය විශ්වාසදායක සංචිත ආධාරකයක් වේ.

රන් $3,450 ඉක්මවා යා හැකිද?

ඔව්, නමුත් එය මධ්‍යම බැංකු ඉල්ලුම සහ Fed ප්‍රතිපත්ති අතර ගැළපීම මත රඳා පවතී. ශක්තිමත් ETF ආදාන සහ ආසියානු සිල්ලර මිලදී ගැනීම් දැනටමත් මිලට සහය දක්වයි, සහ සැප්තැම්බර් පොලී අනුපාතික අඩු කිරීමක් පැහැදිලි උද්යෝගයක් සඳහා ප්‍රධාන උත්ප්‍රේරකයක් විය හැකිය.

උද්යෝගය නවත්වන අවදානම් කුමක්ද?

උද්යෝගය ඉහළ යාම US ආර්ථික වර්ධනය ශක්තිමත් වුවහොත්, උද්ධමනය අඛණ්ඩව පවතිනවා නම් හෝ ඩොලර් නැවත ශක්තිමත් වුවහොත් සීමා විය හැකිය. මෙවැනි ඕනෑම තත්ත්වයක් රන් $3,450 ඉහළින් පවත්වා ගැනීම අපහසු කරයි.

රන් ලෝක සංචිත දේපළ ලෙස ඩොලර් වෙනුවට පැමිණෙමින් තිබේද?

තවමත් නැහැ — ඩොලර් තවමත් ගෝලීය සංචිත වල ප්‍රමුඛත්වය දරයි. නමුත් එහි කොටස 47% ට පහළ වී ඇති අතර, රන් 20% ට ආසන්නව පවතිනවා, විවිධාංගීකරණය වෙත පැහැදිලි මාරුවක් පෙන්වයි. රන් දැන් ප්‍රතිස්ථාපනයක් නොව, පුරකින භූමිකාවක් ගනී.

‍