日本保持谨慎，而美国信用被降级

数十年来，美国。 美债在市场压力时期无可争议地被视为避风港——可预测、流动性强，并由联邦政府的充分信誉支持。 但全球最受信赖的金融后盾开始显得有些动摇。

穆迪刚刚下调了美国。 的信用评级，标志着从财政纪律到不断增长的赤字及政策僵局的多年下滑。 此举未令市场感到震惊，但确实证实了许多人所担心的：美国的债务问题不再是未来的担忧。

与此同时，太平洋彼岸的日本正经历自己的风暴。 增长乏力、结构性债务和新的美国。 关税。 但与华盛顿不同，东京表现出克制的迹象。 尽管加息仍在考虑之中，且政治领导人反对选举前的花钱狂潮，日本虽未繁荣，但却小心行事。

当世界最大经济体亮起红灯，全球危机是否将至？

穆迪评级下调：美国的完美信用不复存在

5月16日星期五晚，市场已经收盘后，穆迪悄然投下震撼弹：将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。 这一公告标志着一个缓慢燃烧的趋势，现所有三大评级机构已下调美国曾经的完美评级。

他们的理由难以忽视。 由于 国家债务已突破36万亿美元，且没有可信的计划来控制它。 据一些估计，特朗普总统新批准的减税方案在经历数天共和党内讧后，在关键委员会通过，可能在2034年前使赤字增加高达5.2万亿美元。

然而，华盛顿几乎没有兴趣在支出节制方面作出回应。 穆迪警告称，“历届政府未能扭转财政赤字及债务上升的趋势。” 该机构不指望当前任何提案会带来实质改善。 换句话说，美国。 不仅仅是负债累累，更是在自欺欺人。

美国国债收益率及债券市场前景

市场反应迅速。 美国 30年期国债收益率短暂突破5%，10年期收益率则实现两位数增长。

替代文本：图表显示近期美国。 国债收益率的飙升，30年期债券突破5%，反映投资者对美国。 财政稳定性的日益担忧。

资料来源：Tullet Prebon，《华尔街日报》。

收益率上升不仅是一个脚注，而是投资者要求为持有美国。 债务获得更大补偿的信号，这些债务已不再被视为坚不可摧。

“我们正进入一个财政不负责任实际上会付出代价的时代，”一位策略师说。 所谓债券警察——惩罚政府不可持续政策的投资者——的回归已不再是理论威胁， 它正在发生。

美元也开始感受到压力。 虽然尚未崩溃，但已现摇摆。 USD/JPY 汇率跌破关键的145.00关口，反映出日元走强和美元疲软。 这一变化部分源自央行政策分歧——美国。 联邦储备预计今年晚些时候会降息，而日本银行可能会进一步收紧政策。

但这也关乎信任。 当全球“无风险”资产被降级时，人们开始提出尴尬的问题。

日本的谨慎姿态引起了悄然关注。

就日本而言，其自身仍面临相当大的压力。 2025年第一季度日本经济按年率计算萎缩0.7%，为一年内首次下降。

结构性问题依然存在，从人口逆风到债务占GDP的比率在发达国家中仍居高不下。 而新的美国。 关税又增加了一层不确定性。

尽管如此，日本的政策立场仍较为审慎。 经历多年超宽松货币政策后，日本银行现信号表明进一步收紧仍在考虑范围内。 副行长内田真一本周指出，通胀可能再次上升，央行将做出相应回应。

财政方面，石破茂首相持坚定立场。 他最近抵制在关键选举前降低消费税的呼声，警告日本的财政状况依然脆弱。 他的信息虽不花哨，却让市场明白：短期人气不会以牺牲长期稳定为代价。

这并不意味着日本强劲，也不暗示其突然成为榜样。 但在财政纪律再次被市场定价的金融环境下，这样的信号意义重大。

在不断变化的环境中重新定价风险

传统上，当不确定性上升时，资金几乎默认流入美国。 资产。 但这种反应正在减弱。 投资者现在更愿意重新评估曾经无可置疑的假设。

美国降级。 债务尚未引发危机，但却消除了一层安全感。 随着联邦储备接近其紧缩周期的尾声，且财政前景恶化，“无风险”资产的基础感受变得不再稳固。

还有一个实际的考虑：如果日本继续通过紧缩来管理其自身的债券市场，它可能会开始削减其海外持有——包括美国的持有。 国债中它仍是第二大持有者。 这可能会推动美国 的收益率进一步上升，增加华盛顿已经积聚的融资压力。

技术前景：USD/JPY预测

明确来说，没有人说美元会一夜之间被取代，也没有人说日本准备成为世界金融中心。 但认知很重要。 而此刻，人们对美国最终总是做出正确选择的信念开始动摇。

讽刺的是：长期被嘲笑为停滞不前的日本，正在成为纪律的象征。 美国，曾是财政强劲的典范，现在正游走于不可持续的债务、党派瘫痪和信用降级的边缘。

全世界都在关注——而且，越来越多地开始对冲风险。

撰写本文时，USD/JPY 货币对正下跌至约 $144.00 水平。 日线图上明显存在卖方偏见。 然而，成交量柱呈现卖压减弱的趋势，这可能意味着价格将回升。 如果该货币对继续下跌，价格可能会在 $142.10 价位找到支撑位。 如果价格回升，可能会在 $145.51 和 $148.29 价位遇到阻力。 

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