Bitcoin rallisi o'zining birinchi haqiqiy ishonch sinoviga duch kelmoqda

Bu hafta Bitcoin narxini yana 77 000 dollardan yuqoriga ko'targan ETF taklifi o'zi yutib yuborishi kerak bo'lgan sotuvchilarga to'g'ridan-to'g'ri to'qnash kelmoqda. Jami 2,1 milliard dollarni tashkil etgan spot ETF oqimlarining ketma-ket sakkizta sessiyasi Bitcoin narxini aprel oyidagi eng past darajasidan taxminan 12 foizga ko'tardi — va uni on-chain ma'lumotlariga ko'ra, qisqa muddatli egalar tarixan qo'shish o'rniga foyda olgan narx zonasiga yetkazdi.

Ushbu rallining asosiy savoli ham shunda. Institutsional talab qaytganmi yoki yo'qmi emas — oqimlar bunga javob beradi — balki u taqsimotni yutib yuborish uchun yetarlicha erta paydo bo'lyaptimi yoki pastroq narxda sotib olgan treyderlar uchun chiqish likvidligini ta'minlash uchun yetarlicha kechmi.

Tasmani o'zgartirgan sakkiz kunlik seriya

Spot Bitcoin ETF'lari 23-aprel kuni 223 million dollarlik sof oqimni qayd etdi va bu 2025-yil oktabr oyida Bitcoin narxini 126 000 dollarlik barcha vaqtlardagi eng yuqori darajaga olib chiqqan to'qqiz kunlik seriyadan beri eng uzun oqim davrini uzaytirdi. Ishga tushirilgandan beri jami sof oqimlar hozirda 58 milliard dollardan oshdi, jami aktivlar esa taxminan 102 milliard dollarni tashkil etadi — bu Bitcoin bozor kapitallashuvining taxminan 6,5 foiziga teng.

BlackRock'ning IBIT'i so'nggi taklifda ustunlik qildi va payshanba kungi oqimning qariyb 75 foizini o'ziga tortdi. Fidelity'ning FBTC'si yagona ahamiyatli chiqish bo'ldi. Ushbu seriya davomida Bitcoin taxminan 68 000 dollardan 77 650 dollargacha ko'tarildi, bu harakat aprel oyi boshidagi bir necha haftalik notekis impulsdan so'ng ETF talabining qaytishini deyarli mukammal kuzatib bordi.

Bu konsentratsiya muhim ahamiyatga ega. Oqim bitta vositada shunchalik kuchli bo'lganda, marjinal xaridor tor bo'ladi va o'sha yagona manbadan keladigan har qanday sekinlashuv kayfiyatni tezda o'zgartirishi mumkin.

Nima uchun 78 100 dollar treyderlar kuzatayotgan daraja hisoblanadi

Glassnode ma'lumotlari shuni ko'rsatadiki, Bitcoin o'zining Haqiqiy Bozor O'rtachasini (True Market Mean) 78 100 dollarda qaytarib oldi — bu faol tranzaksiya qilingan taklifning o'rtacha xarajat bazasi. Bu daraja yanvar oyi o'rtalaridan beri qaytarib olinmagan edi va tarixan qisqa muddatli egalar zararda o'tirgan bosqichlarni ular foydada o'tirgan bosqichlardan ajratib turadi.

Ikkinchi on-chain klaster 80 100 dollar atrofida joylashgan bo'lib, Glassnode buni ushbu sikl uchun qisqa muddatli egalarning xarajat bazasi sifatida belgilaydi. Tahlilchilar ikkalasini ham oldingi 2026-yilgi rallilar cheklangan zonalar sifatida belgilashgan. Buning ma'nosi: keyingi 3-5% nomutanosib texnik vaznga ega, chunki u joriy yil boshida 80 000 dollardan yuqori narxda sotib olgan guruh zararsizlik nuqtasiga qaytadimi yoki yo'qmi — va ular u yerga yetib borganda sotadimi yoki yo'qmi shuni belgilaydi.

Ba'zi tahlilchilarning ta'kidlashicha, ETF taklifi sof yangi talabdan ko'ra qisqa muddatli egalar uchun chiqish likvidligi sifatida ishlashi mumkin. Boshqalar esa oqim profili oldingi chakana savdo yetakchiligidagi rallilardan tarkibiy jihatdan farq qilishini ta'kidlaydilar, IBIT ustunligi qisqa muddatli narx harakatiga kamroq reaksiyaga kirishishi mumkin bo'lgan allokatorlar tomonidan boshqariladigan pozitsiyani aks ettiradi.

Ethereum tafovuti

Bitcoin ETF'lari o'z yurishini davom ettirayotgan bir paytda, spot Ethereum ETF'lari 23-aprel kuni 75,9 million dollarlik chiqish bilan 10 kunlik oqim seriyasini buzdi. Ether xuddi shu oynada yomonroq natija ko'rsatdi va Osiyo sessiyasini 2 375 dollar atrofida ochgandan so'ng taxminan 2 317 dollargacha tushib ketdi.

Bitcoin ustunligi taxminan 60 foizga qaytdi. Bu treyderlar uchun kapital keng ma'noda kriptoga emas, balki aynan BTC'ga aylanayotganining eng aniq signalidir. Oldingi sikllarda ham yirik BTC o'sish bosqichlarining boshida va oxirida shunga o'xshash ustunlik cho'qqilari kuzatilgan, shuning uchun bu ko'rsatkich yo'nalishli emas, balki bahsli hisoblanadi.

Opsionlar muddati tugashi va makro fon

24-aprel kuni qariyb 10 milliard dollarlik BTC va ETH opsionlari muddati tugashi kutilmoqda, shu jumladan BTC'ga bog'liq taxminan 8,5 milliard dollar va ETH'ga bog'liq 1,3 milliard dollar. Bunday hajmdagi muddat tugashlari o'zgaruvchanlikni hodisaga qadar siqib chiqarishga va undan ko'p o'tmay qo'yib yuborishga moyil bo'lib, treyderlarga fundamental oqim tarixidan alohida qisqa muddatli o'zgaruvchanlik katalizatorini beradi.

Makro fon hal etilmaganligicha qolmoqda. US–Iran muzokaralari deyarli siljishga erishmadi, Hormuz bo'g'ozi orqali yuk tashish jiddiy ravishda buzilganligicha qolmoqda va neft keskin ko'tarilishdan keyin 100 dollar atrofida sotilmoqda. Bitcoin'ning hozirgi kuchi bu kontekstda g'ayrioddiy — xavfsiz boshpana oqimlari asosan oltin va dollarga yo'naltirildi, BTC esa geosiyosatga deyarli aloqasi bo'lmagan narrativ asosida taklif qilinmoqda. Bu ajralish yo yetuklashib borayotgan institutsional ishtirokning belgisi, yoki ETF oqimi muhim bo'lishi kerak bo'lgan makro xavflarga befarq ekanligi haqidagi ogohlantirishdir.

Treyderlar keyin nimalarni kuzatmoqda

Qisqa muddatli sinov shundan iboratki, Bitcoin 80 100 dollardan qat'iy yuqorida yopilib, o'z o'rnini saqlab qola oladimi yoki yo'qmi. Toza yorib o'tish qisqa muddatli egalar guruhi sotishga undalish o'rniga yutib yuborilganligini ko'rsatadi. Rad etish esa ETF taklifi qanchalik qat'iy bo'lmasin, yuqoridagi taklifni tozalash uchun hali yetarlicha katta emasligini ko'rsatadi.

Bundan tashqari, ETF oqimlarining ketma-ket to'qqizinchi kuni 2025-yil oktabr oyidagi seriyaga mos keladi — bu treyderlar davom etish yoki charchashni kuzatadigan ramziy belgidir. Ethereum oqimining barqarorlashuvi yoki BTC/ETH tafovutining yanada kengayishi buni Bitcoin'ga xos hodisa yoki kengroq kripto rotatsiyasining boshlanishi sifatida o'qilishini shakllantirishi mumkin.

Tasma hali javob bera olmaydigan narsa shundaki, institutsional taklif bu harakat uchun ertami yoki kechmi — va bu keyingi bir necha sessiyalar narxga kiritadigan savoldir.

‍